【宝粉福利日】A股赚钱效应扩散,银行保险配置价值凸现

【宝粉福利日】A股赚钱效应扩散,银行保险配置价值凸现
2021年01月18日 15:27 华宝添益

2021-01-18

小编说

回顾1.11-1.15这一周,抱团白马股已经出现下跌,而与此同时上涨股票数量的占比在上升,如此前我们分析所言,A股赚钱效应正在有效扩散。针对投资者非常关心的后市观点,本期《华宝策略》也指出了一些看好的领域,例如,目前披露的银行年报显示四季度银行的利润增速大幅回升、且资产质量继续改善。

A股今日强势上涨

本周一,A股强势上涨,截至收盘,上证综指大涨0.84%,深证成指大涨1.58%,创业板指数大涨1.92%。两市个股涨多跌少,交投活跃。

上周市场先涨后跌,前期抱团的强势股在后半周有所下跌,但赚钱效应有所扩散,市场每日成交金额维持在1万亿元以上,此外北上资金继续大幅流入180亿元。本周上证综指下跌0.1%,创业板指下跌1.93%,银行、电子、通信、建筑等行业领涨,农林牧渔、军工、有色、电力设备与新能源、食品饮料等行业相对落后。

拜登继续加码财政刺激

从海外来看,拜登继续加码财政刺激。随着1月20日拜登即将就任美国总统,1月14日晚间拜登公布了包含1.9万亿美元经济刺激规模的“美国拯救计划”,其中个人补贴从600美元增至2000美元、将最低工资增至每小时15美元等,合计超过1万亿美元为直接救济,救助社区和企业的款项4400亿美元,用于地方政府、疫苗检测规模分别为3500亿美元、1600亿美元。预计新一轮财政刺激获得通过的可能性较高,即便无法得到足够共和党配合,民主党也可以使用预算调解程序快速通过。随着个人补贴的扩大,美国的居民消费将继续得到支撑,而目前美国的消费品库存仍处于历史低位,由此可能继续推升再通胀预期,从而带动美元指数和美债收益率继续上升。

央行保持中性货币操作

从国内来看,央行继续保持中性货币操作。1月15日央行投放了5000亿元MLF,到期的MLF和TMLF合计5405亿元,小幅缩量操作,低于市场预期。目前流动环境总体偏宽松, 1年期AAA同业存单利率已经回落至了2.74%,低于MLF利率21bp,银行对MLF的需求也不强。年初以来,央行公开市场一直在净回笼资金,这说明央行并不希望流动性过度宽松,前隔夜利率回到了1.5%-2%的合理正常区间,R007和DR007在2%附近,短端利率也将保持在目前水平附近波动。年前市场仍有较大的流动性缺口,目前看降准的可能性不大,大概率通过逆回购或者CRA来进行投放。

关注美国经济复苏及美元走强

国内经济:目前国内经济仍在持续回升,上半年将迎来海内外共振的补库存周期,以及疫苗的推出将大幅提振服务性消费。

海外:近日拜登提出继续推出新一轮1.9万亿美元的刺激计划,新冠疫苗也陆续进行接种,市场普遍预期拜登上台将加强防疫措施,美国后续经济复苏的动力更强。

流动性:资金仍然在大幅流入A股市场,上周北上资金继续大幅流入了180亿元,不过需关注美元持续走强对资金面的阶段性冲击;

货币政策:国内偏中性的货币政策大概率至少持续到今年一季度后。

赚钱效应正在有效扩散

2021年初以来,上涨主要集中在少数行业的龙头白马,赚钱效应实际上是收缩的。上一次周报中我们提到极致化的风格不可持续,一方面美债利率的上行可能会压制核心资产估值的继续抬升,另一方面增量资金的入市将推动赚钱效应的实质性扩大,目前核心是要积极寻找之前调整幅度较大,而全年景气度有望改善的品种。而1.11-1.15这一周,我们已经看到抱团白马股的下跌,以及与此同时上涨股票数量占比的上升,这说明赚钱效应正在有效扩散。

银行保险具有较好配置价值

随着经济回升,银行的资产质量逐渐改善,目前披露的银行年报显示四季度银行的利润增速大幅回升、且资产质量继续改善,而保险资产端受益于利率上行和蓝筹股的上涨,保险开门红的数据有所超预期。

(以上数据来源于Bloomberg,银河证券、Wind)

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