（2021-01-25）
小编说
本期《华宝策略》对近期热点事件——“就地过年”、季报所披露的四季度基金动向、偏股基金发行火热等，进行了深入分析，有时间的投资者请耐心读完以下1300字的全文，Busy Monday 的读者请感受精华结论：降低高估值抱团品种的配置，寻找更广泛的景气品种。
今日沪深两大股指小幅上涨
本周一，A股沪深两大股指小幅上涨，但是截至收盘，上证综指上涨0.48%，深证成指上涨0.52%，创业板指数微跌0.09%。两市个股依然跌多涨少，资金抱团现象比较严重。市场短线情绪较上周五变化不大，还处于弱势行情中，赚钱效应较差。
上周A股市场主要指数继续上涨，其中上证综指和创业板指分别上涨1.13%、8.68%，但赚钱效应依然不算很高，成交金额未出现明显放大，同时资金加速南下买入港股。上周内电力设备、新能源、医药、石油石化、有色等行业领涨，非银、建筑、通信等行业相对落后。
热点思考：四季度基金持仓分析
1）规模：主动偏股型基金份额及资产规模大幅增长
截至2020年四季度，公募基金份额（普通股票+偏股混合+灵活配置）约2.9万亿份，较2019年末的1.7万亿份增长71%，基金资产规模约4.7万亿元，较2019年末的2.1万亿增长124%。
2）仓位：主动偏股型基金继续加仓
普通股票型基金仓位相较于2020年三季度上升2.3%至87.3%，偏股混合型基金仓位上升2.0%至85.2%，灵活配置型基金仓位上升1.4%至63.9%。
3）配置：加仓食品饮料、化工，减仓医药生物等
2020年四季度公募基金加仓最多的行业是食品饮料、化工、有色金属和电气设备等，减仓最多的行业是医药生物、电子、传媒与计算机等行业。目前配置比例处于历史80%以上高水位的行业主要是：电气设备（100%）、食品饮料（100%）、休闲服务（100%）、电子和有色金属。处于历史低分位的是通信、房地产、公用事业、商业贸易、建筑装饰等。
（以上数据来源于Wind）
“就地过年”整体对消费偏负面
随着疫情在多地开始扩散，全国已有30个省份发出就地过年倡议。1月20日，交通运输部预计2021年全国春运期间发送旅客17亿人次左右，比2019年下降四成多，预计最终可能5成以上的在外人员选择就地过年。
1）消费：“就地过年”整体对消费偏负面
参考2020年1-2月情况，食品饮料、日用品、电子通讯器材占比有所提升，汽车、服装等部分实物消费和以餐饮、旅游为代表的服务消费占比下降较多，但考虑到今年疫情要远远轻于去年同期，预计影响幅度也偏弱。
2）生产：实际工作日增加对工业生产或偏利好
“就地过年”意味着春节前后离岗返岗的时间成本将大大降低，实际工作日可能较往年显著增加，对工业生产整体应偏利好，尤其是目前海外需求较强的电气机械、医药、电子、家电、汽车零部件、化工原材料等。
资金仍在大幅流入A股
国内经济：目前国内经济仍在持续回升，尽管短期国内疫情的扩散对经济产生阶段性负面影响，但预计影响持续时间和幅度都远弱于去年同期；
海外：市场普遍预期拜登上台将加强防疫措施，美国后续经济复苏的动力更强；
流动性：资金仍在大幅流入A股市场，上周北上资金继续流入了96亿元（年初以来467亿元），上周偏股型基金发行990亿元（年初以来3888亿元），不过需关注后续美元走强对资金面的阶段性冲击；
货币政策：国内偏中性的货币政策大概率至少持续到今年一季度后。
关注年报超预期品种
目前春季行情正在途中，但极致化的风格不可持续，目前投资的核心是要积极寻找之前调整幅度较大，而全年景气度有望改善的品种。
（以上数据来源于Bloomberg，银河证券、Wind）
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