（2021-04-27）
海外疫情牵动A股
受印度疫情反弹影响，周一A股医疗/医药板块大涨，带动股指走强，但午后大盘冲高回落，截至收盘，上证指数跌0.95%，深证成指跌0.89%；创业板指下跌0.84%。
回溯上周市场来看，上周海外美元和美债利率都有所走弱，带动北上资金单周大幅流入210亿元，A股继续反弹；一季报部分行业的超预期高增也较大地带动了市场情绪。整体上，上周上证综指上涨1.4%，创业板指数上涨7.6%，医药、电力设备新能源、食品饮料、电子等行业表现相对较好，零售、地产、建筑等行业表现相对较差。
银行成一季度基金加仓重点
主动偏股型基金份额、规模继续增长。截至2021年一季度末，基金份额（普通股票+偏股混合+灵活配置）共约3.6万亿份，较2020年末环比增长24%，基金资产规模合计约5万亿元，较2020年末环比增长了6.4%。
主动偏股型基金有所降仓。从仓位看，2021年一季度，普通股票型、偏股混合型、灵活配置型基金仓位分别为85.3%、82.9%、61.9%，较去年四季度末分别下降1.9、2.0、2.1个百分点，仓位整体下降，不过当前基金仓位均处于历史较高位。
2021年一季度，基金加仓最多的行业是银行、化工、医药生物和建材等，减仓最多的行业是电气设备、非银、家电与计算机等行业。目前一级行业配置比例处于历史80%以上高水位的行业主要是：休闲服务（100%）、电气设备、食品饮料、电子和化工。处于历史低分位的是通信、房地产、公用事业、商业贸易、汽车和非银金融等。
（以上数据来源于Wind）
通胀隐忧渐起
四月市场进入一季报的密集披露期，在盈利增速高增的带动下，市场走出反弹行情，但季报的催化已经进入尾声阶段。此外海外美元和美债利率的阶段性走弱，也带来了外资的大量的流入，但是近期美股的波动性有所放大，5月需警惕海外市场波动的风险。从国内看，通过高频数据跟踪，预计二季度通胀大概率会超预期，使得市场对流动性的担忧或会再次加剧，高估值板块由此仍面临较大的压力。经济一季度阶段性回落也使得市场对经济是否见高点产生担忧。我们认为经济后续仍有较大的上行空间，市场的悲观预期将会在二季度得到修正，建议二季度用受益于经济上行的顺周期板块做防守反击。
（以上数据来源于Bloomberg，银河证券、Wind）
