罗彦看盘:市场情绪升温,下半年投资机会逐渐显现

罗彦看盘:市场情绪升温,下半年投资机会逐渐显现
2021年05月23日 13:45 华宝添益

华宝基金机构投资部副总经理  罗彥

一、大盘回顾

过去两周(5.10-5.21)市场出现反弹,沪深300指数上涨2.76%,创业板指上涨6.97%。宏观层面4月份的社融数据低于预期,PPI高于预期,美国CPI数据也超于预期;同时在政府的各种行政措施和预期管理下,大宗商品,尤其是内需为主的钢铁煤炭出现了大幅下跌。市场并没有受到4月数据的太多影响,而对周期品下跌予以积极响应,创业板出现明显反弹。

二、投资观点

过去两周市场情绪升温,大宗商品的明显下跌,意味着PPI的飙升态势可能得到了控制,制造业的利润得以维护,政府收缩流动性的压力也得以减轻。七一之前政府出台严厉调控政策的概率并不高,而如果大宗商品上涨趋势改变,七一之后收缩流动性的力度也需要再观察。流动性压力的减轻将有助于下半年市场迎来估值切换的上涨行情。

市场如果不存在大幅下跌的基础,那么景气度高的行业就可能出现明显的投资机会。九月份以后生产和消费就将迎来季节性的旺季,而旺季的成色,未来几个月就可以从相关企业的排产和订单情况看出端倪。以光伏以及新能源汽车中上游产业链为例,目前很多细分环节都出现了产能瓶颈,存在明显的供不应求,下游争夺订单的情况,这些行业在三、四季度旺季到来时,大概率能够体现出很好的业绩弹性。而三、四季度的需求对于2022年的行业景气度又有一定的前瞻指引作用,这些公司是否会在下半年上调今年及明年的业绩预期是我们关注的重点。

全球经济2022年复苏的确定性很高,但政府收缩流动性也是确定性很高的事件,因此投资景气度上行,业绩能够大幅增长的公司,是战胜市场的关键。

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