文| 食悟团队
破产重整的辉山乳业，继续一波接一波地“相亲”。伊利放弃竞购辉山后，听说新希望乳业和风行乳业最近又报名了。
日前有消息称，在今年4月伊利退出重组之后，辉山乳业的潜在投资方——越秀集团和新希望集团已经分别提交了重整计划方案。
新希望集团大家都很熟悉，越秀集团是什么鬼？很多人估计都知道越秀地产，地产企业来乳业凑什么热闹？
资料显示，越秀集团在2019中国企业500强榜单中位列第382位，该集团以金融、房地产、交通基建、食品为核心产业，越秀集团旗下拥有越秀金控、创兴银行、越秀地产、越秀交通基建、越秀房托基金等5家上市公司。
越秀集团旗下广州越秀风行食品集团有限公司始建于1949年，前身为广州市农场管理局、广州市国营农工商联合总公司、广州市农工商集团有限公司、广州风行发展集团有限公司，是一家以乳业为主体，以畜牧养殖业和现代服务业为支撑的城市型现代农业产业集团，构建了乳业、生猪、蛋鸡全产业链。
广州越秀风行食品集团下属企业广州风行乳业股份有限公司，是华南地区历史最悠久的全产业链乳品企业，华南最大的乳品企业之一。
所以，与其说此次竞购辉山的是越秀集团，不如准确地说是：风行乳业。
风行乳业为何竞购辉山、图的是什么？先控股长城、再酝酿竞购辉山，风行乳业这是想干什么？这是食悟本期想跟大家探讨的两个话题。
时隔3年，风行继续北上，这回想渡过山海关
2017年8月8日，风行乳业控股河北张家口老牌乳企长城乳业，迈出从区域性乳企向全国性乳企转型的第一步。这也是广东本土乳企首次“走出去”，通过并购来布局省外市场。
风行方面表示，并购后，长城乳业将被打造成风行乳业在北方的重要基地，完成南北布局，迅速将风行品牌推向全国市场，实现全国战略布局。
据风行方面介绍，他们将抓住京津冀一体化发展、2022年冬奥会等机遇，拓展北京、天津、河北等地市场，扩大华北市场份额，扩大知名度，迅速扩大企业发展规模。
2020年8月18日，长城乳业召开2020年上半年经济及安全工作总结会，越秀风行食品集团副总经理、风行乳业总经理、长城乳业董事长韩春辉，越秀风行食品集团战略投资部总经理江飞、管理部副总经理程敏，以及风行乳业财务总监杨国富等出席会议。会议由长城乳业总经理苟秉兴主持。
据介绍，上半年，长城乳业通过开通微信商城线上订奶、紧密保障商超和便利店的产品配送、大力研发新产品等“贴身”服务加快深耕本土市场、辐射进驻北京永旺超市和便利蜂连锁系统。上半年，长城乳业自有产品销量增长接近15%，销售收入同比增长19%，利润总额增长接近18%。
正在整合长城乳业的风行，这回又要吃东西了，如上所述，他们准备竞购辉山乳业。欲借辉山闯关东，完成对东北奶源和市场的布局。
根据非官方消息，风行母公司越秀提交的竞购方案是这样的：
越秀集团以现金20亿元出资持有新公司67%股权 (20亿元注册资本)，转股债权人以债权作价9.85亿元出资持有新公司33%股权，新公司持有辉山中国和乳业集团沈阳公司100%股权，进而间接持有辉山乳业集团系列企业其他公司100%股权。
根据2018年8月北京市中伦律师事务所公布的招募重整方的公告，辉山乳业拥有45万亩的种植基地，80座现代化自营牧场，约18万头奶牛。
辉山破产的2017年，中国原奶处于“过剩”的状态，2018年以后中国原奶行情逐步回暖，触底反弹，最近这两年中国奶源基本处于“紧缺”状态。
从这个角度去判断辉山乳业目前的奶牛状态：2017年-2018年应该是饿得很瘦；2019年到现在，辉山存栏的奶牛生活条件应该还过得去，因为即便辉山乳业下游产品终端销售一般，但这两年奶业上游奶价整体还是可以的。
正因为原奶价格坚挺，辉山乳业才能够依靠自有现金流维持到现在，毕竟奶牛每天是需要吃喝的，这也是一笔很大的成本。
只要牛在，辉山的价值就在。包括新希望和风行在内，所有前来竞购辉山的，最看重的就是辉山的生物资产，也就是奶牛。其次才是辉山的品牌和市场。
风行欲做中国第二个“新希望”？
众所周知，新希望乳业发展的模式就是：并购，整合，再并购。依靠外延式扩张模式，新希望乳业不断做大做强，打造成了中国乳业联合战舰。
成功上市后，新希望乳业又接连收购了福建澳牛和宁夏夏进，并参股了现代牧业。可见，新希望的每一个动作都主要围绕两个目标：奶源，市场布局。
值得一提的是，收购夏进后，新希望乳业的股价一度飙升，资本市场的惊喜表现，给新希望扩张增添了更大的动力和信心。
我们再来看看风行，2017年北上控股长城乳业，剑指京津冀和华北市场；如今，风行打算闯关东，竞购辉山，未来通过辉山的奶源和市场，准备布局东北市场。
风行再下一站是哪里？无人知晓。但通过长城乳业和辉山乳业，风行全国化的决心显露无遗！
广州越秀风行食品集团在官网上介绍：未来5年，集团将以打造区域领先的都市型现代农业龙头企业为目标，构建以牛奶及肉品供给为主、禽与蛋为辅的主副食品产业格局，配套延伸发展饲料加工、主业相关现代服务业、健康食品产业等。力争用5年时间，实现年营业收入超过200亿元、利润超过10亿元，核心企业风行乳业打造成为区域行业龙头企业，进入全国奶业20强。
风行乳业还是有目标的，目标进入全国奶业20强。事实上，风行做大做强的底气还是有的，因为风行母公司越秀集团实力雄厚，并且旗下拥有丰富的金融产业资源。因此，即便风行不能像同城死敌燕塘那样可以在资本市场上直接融资，但风行母公司不差钱，只要越秀集团决心把风行乳业做起来，他们就有能力和资源去布局全国市场。
值得关注的是，风行的全国化选择了跟新希望一样的并购扩张策略。不过这种模式也比较适合风行、新希望乳业这类有母公司做后台的区域乳企。
近年来，随着伊利、蒙牛、君乐宝等全国性乳业巨头布局鲜奶、发力低温酸奶，不断对区域市场渗透，包括风行、卫岗在内的诸多城市型区域乳企，压力巨大。
当区域乳企大本营市场岌岌可危，他们如何继续做大做强？“走出去”正成为风行、庄园等区域乳企的主流选择。
事实上，并购只是区域乳企应对伊利蒙牛挤压式竞争的第一步，更重要的是如何通过并购实现自身抗风险能力的提升，如何通过并购实现品牌力和竞争力的提升，如何通过并购把产品品质、营销能力和市场份额提升上去，这才是区域乳企突围、全国化做大做强的核心。
如果为了收购了收购，收购来遇到各种各样的问题，消化不好，出现更多的内耗，不仅起不到1+1大于2的整合效果，反而会拖累企业的稳健发展，岂不是欲速则不达？
风行如果想成为全国第二个“新希望”，不妨先学一学刘永好和席刚是怎么整合管理旗下的成员企业的。
