银保监会发布通知，自2021年9月15日起，选择“四地四家机构”开展养老理财产品试点。在养老理财政策“开闸”之下，多类机构聚集养老金融领域，在丰富我国第三支柱养老金融产品供给的同时，满足人民群众多样化养老需求。
四地四家机构开展试点工作，单家募资规模不超100亿元
9月10日，银保监会制定并发布的《关于开展养老理财产品试点的通知》(以下简称《试点通知》)显示，自2021年9月15日起，工银理财有限责任公司在武汉市和成都市，建信理财有限责任公司和招银理财有限责任公司在深圳市，光大理财有限责任公司在青岛市开展养老理财产品试点，试点期限暂定一年。试点阶段，单家试点机构养老理财产品募集资金总规模限制在100亿元人民币以内。
银保监会指出，试点工作有利于丰富第三支柱养老金融产品供给，培育投资者“长期投资长期收益、价值投资创造价值、审慎投资合理回报”理念，满足人民群众多样化养老需求。
《试点通知》中，银保监会对试点理财公司提出了五点要求，要求充分发挥理财业务成熟稳健的资产配置优势，创设符合长期养老需求和生命周期特点的养老理财产品，推动养老理财业务规范发展，积极拓宽居民财产性收入渠道；要求应当建立试点工作领导机制，建立与养老理财相适应的治理架构、管理模式、投研能力和考核体系等；要求严格按照理财业务现有制度和养老理财产品试点要求，规范设计和发行养老理财产品，做好销售管理、信息披露和投资者保护等工作，确保审慎合规展业，守住风险底线；要求健全养老理财产品风险管理机制，实施非母行第三方独立托管，引导形成长期稳定资金，探索跨周期投资模式，积极投向符合国家战略和产业政策的领域，更好支持经济社会长期投融资需求；要求规范养老理财产品名称使用，持续清理名不符实的“养老”字样理财产品。银行业理财登记托管中心配合做好养老理财产品信息登记和清理规范相关工作。
专业人士表示，养老理财产品试点可以丰富商业养老模式，同时也为金融机构争取长期储蓄型资金。
据媒体消息，四家试点公司最快将在本月首发产品，目前首批养老产品均处于已报批待监管验收批复阶段。此外，首批养老理财产品将兼顾产品期限较长、风险较低两大特点，参与试点的机构首批预计将推出一款产品。
此外，兴业研究预计，未来五年，我国以养老金三支柱为主的长期资金规模将从目前约24万亿元增长至35万亿元人民币（剔除嵌套后规模），对应复合增速约7.9%，高于未来五年GDP实际增速。银行业将成为增量资金的主要贡献者之一。
养老理财获政策“开闸”，多类机构聚集养老金融领域
随着我国人口老龄化进程加快，居民个人养老金融需求上升和养老第三支柱快速发展成为银行理财子公司的重大发展机遇。近年来，我国在养老金融改革方面动作不断。
党的十九届五中全会指出，要“发展多层次、多支柱养老保险体系”，增强社会保障能力，国家金融监管部门也多次明确要发挥金融优势，大力发展第三支柱养老保障，有效缓解我国养老保险支出压力。
2019年6月，人力资源社会保障部提出为完善我国多层次养老保险体系，多类金融产品均可参与养老第三支柱。其中，金融产品包含了符合规定的银行理财、商业养老保险、养老目标基金等。
《2020年中国银行业理财业务发展报告》显示，若将银行理财子公司纳入养老金体系，成为养老体系的投资管理人，将银行理财子公司产品纳入养老基金投资范围，则打通了银行渠道、养老金资金和资本市场的关键环节，可以实现“一石三鸟”之效。
2020年12月初，监管初步批复首批养老理财试点机构。最终确定工银、建信、招银、光大四家大行和股份行理财公司作为首批试点单位。
2021年8月18日，中国保险行业协会发布《关于拟设立国民养老保险股份有限公司有关情况的信息披露公告》。
9月8日，银保监会政府公开信息一栏显示，银保监会已于9月2日批复同意了筹建国民养老保险股份有限公司的方案，注册资本111.5亿元人民币。国民养老保险股份有限公司的业务范围包括：商业养老计划管理业务；受托管理委托人委托的以养老保障为目的的人民币、外币资金；团体养老保险及年金业务；个人养老保险及年金业务；短期健康保险业务；意外伤害保险业务；团体人寿保险业务；团体长期健康保险业务；个人长期健康保险业务等。
资料显示，国民养老保险股份有限公司共有17家发起人，除了10家商业银行理财子公司自带万亿量级资金和数千亿级客户，进入商业养老险市场外，泰康人寿保险有限责任公司投资2亿元，持股1.79%。
目前我国有国寿养老、太平养老、平安养老、泰康养老、长江养老、大家养老、新华养老、人保养老、恒安标准养老9家专业商业养老保险公司。国民养老险加入后，将进一步壮大这支队伍。
上至国家层面不断完善顶层设计，扩大养老保险产品和金融产品的供给；下至各类机构聚集养老金融领域，银行系资金高调进入养老金融市场；各大保险公司在强化养老产品供给同时，也扎实自身优势，强化“保险+服务”模式。我国第三支柱养老金融产品供给逐渐丰富，人民群众多样化养老需求得到进一步满足。
国信证券研究报告显示，理财公司作为大资管行业的主力军，未来将充分受益于第三支柱养老体系的快速发展。但相较于其他理财产品，养老理财产品需要满足长期养老需求和生命周期的特点，这对理财子公司产品设计、大类资产配置能力、风险管控能力、客户服务等提出了新的要求，具体分析需要等到此后理财子公司正式推出养老理财产品。
中信建投研究报告显示，由于试点规模只有400亿，而且主要集中在四家理财子公司和四个试点城市，预计初期整体对资本市场影响相对较小。但是不排除从9月底开始，这些产品发售募集期结束后，其资产配置上更加灵活，将从资金面上对个别市场和个别股票形成有针对性的正面支持。
另外，该研报显示，试点推进最终都将全面铺开，可能的方式是：其一、扩大试点的银行理财子公司范围，目前21家理财子公司开业，剩余的17家也将在条件成熟后，介入养老理财市场；其二、扩大4家理财子公司的额度规模，提高目前的每家100亿额度上限；其三、扩大4家理财子公司的试点城市，从4个城市拓展到更多城市。无论何种方式，未来养老理财产品问世后，规模将稳步提高。
如何按照试点工作要求并结合自身优势与境内外养老投资经验，设计推出符合居民多样化需求的养老理财产品，让其成为广大居民重要的资产配置方向，是未来理财子公司需要不断探索和改进的课题。对此，我们将拭目以待。
