跨界、出海......并购重组升温，或成资本退出“黄金通道”_

随着一系列鼓励支持并购重组的政策出台，并购重组市场持续升温。Wind数据显示，年内A股市场首次官宣并购重组的项目已达百余个，其中超30个项目为“重大资产重组”，同比增长超100%。

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并购重组市场持续升温

Wind数据显示，年内A股市场首次官宣并购重组的项目已达百余个，其中超30个项目为“重大资产重组”，同比增长超100%。从涉及的行业来看，主要涉及半导体、信息设备、电子元件、软件等新兴产业。

2025年3月8日，沪硅产业（688126.SH）公告，拟通过发行股份及支付现金的方式收购控股子公司少数股权，标的资产包括新昇晶投46.7354%股权、新昇晶科49.1228%股权及新昇晶睿48.7805%股权。

沪硅产业深耕国产半导体硅片产业，此次收购有利于进一步对子公司进行管理整合、发挥协同效应、提升经营管理效率，预计构成重大资产重组。

同日，狮头股份（600539.SH）表示，公司拟收购杭州利珀科技股份有限公司（以下简称：利珀科技）100%股权。

狮头股份主要通过控股子公司为品牌方提供一站式全渠道经销业务和代运营业务，属电子商务服务业。标的公司利珀科技自成立以来即专注于机器视觉核心技术的自主研发，经过十余年的发展，在工业领域已经打造出以工业机器视觉算法、可视化集成开发软件平台和计算成像系统为核心的技术护城河，形成了成熟的商业模式和可验证的盈利能力。此次收购系狮头股份寻求产业转型升级之举。

3月4日，TCL科技（000100.SZ）公告，为进一步提升在半导体显示行业的核心竞争力，公司拟向重大产业基金发行股份及支付现金购买其持有的深圳华星半导体21.5311%股权，标的资产作价115.62亿元。其中，现金对价金额为72.03亿元，发行股份对价为43.59亿元。本次交易完成后，TCL科技合计持有深圳华星半导体84.2105%的股权。

2月27日，群兴玩具（002575.SZ）公告，基于多元化战略，公司拟以现金方式收购杭州天宽科技有限公司（以下简称：天宽科技）不低于51%的股权，标的公司100%股权预估值不超过8亿元，本次交易预计构成重大资产重组。

天宽科技2024年营业收入为5.79亿元，营业收入在计算中心建设和运营领域、数字化服务领域、数智安全领域中占比分别约为58%、27%和15%。

2月27日至3月3日，群兴玩具录得3连板。

跨境并购热度不休

今年以来还有不少上市公司开启跨境并购。

2025年3月10日，爱美客（300896.SZ）表示，公司全资子公司爱美客香港与首瑞香港共同设立爱美客国际，拟通过爱美客国际以现金1.9亿美元收购注册地址位于韩国大田市的REGEN Biotech公司85%的股权，标的公司主要从事医用材料、医疗器械及医药等相关产品的研发、生产与销售。

爱美客称，本次交易是公司开启国际化战略的关键举措，有助于公司进一步夯实在医美注射填充产品市场的领先优势，为公司未来业绩的持续增长注入动力。

3月7日，欧圣电气（301187.SZ）披露，拟以自有资金通过全资子公司欧圣香港下设的德国公司或其他关联公司收购ALGO Handels GmbH和Producteers Holding ApS持有的德国Producteers的100%股权。经交易各方协商一致，本次交易的股权转让交易价款不超过1750万欧元，最终交易金额以实际交割为准。

此次收购旨在整合行业内的业务资源，公司将借助Producteers拥有的技术优势与渠道优势，丰富公司的产品梯度，进一步开拓欧洲市场，充分发挥双方业务协同效应，以促进公司在清洁设备和空气动力设备领域更快、更好地发展。

3月5日，光弘科技（300735.SZ）发布重大资产购买预案，拟收购All Circuits S.A.S.（以下简称：AC公司）100%股权及TIS Circuits SARL（以下简称：TIS公司）0.003%股权。TIS公司系AC公司之子公司，AC公司直接持有TIS公司99.997%股权，收购完成后，公司将控制AC公司及其控股的TIS公司的100%股权。

交易完成后，光弘科技将持续推进与标的方在汽车制造领域的生产技术、服务经营和客户资源的整合，实现公司在汽车电子领域的加速布局。此外，公司将在欧洲、美洲、非洲形成产业布局，进一步拓展海外市场。

2月28日，海天股份（603759.SH）公告，拟通过新设的全资子公司以支付现金方式购买贺利氏光伏银浆事业部相关资产，收购标的包括贺利氏光伏（上海）有限公司100%股权、Heraeus Photovoltaics Singapore的100%股权等。本次交易的基础价格为5.02亿元，最终的购买对价将根据交易协议约定的价格调整机制确定，预计构成重大资产重组。

标的公司是光伏银浆产业传统领先厂商与技术引领者，曾多次助力头部客户刷新光伏组件转换效率的世界纪录，在TOPCon及BC电池用银浆领域具备显著的技术先发优势。

海天股份是西南地区环保水务行业的民营龙头企业，此次交易是海天股份拓展业务布局、增强持续经营能力的积极举措。公司在原有主营业务未来增长空间相对有限的背景下，积极寻找第二业绩增长曲线。

并购重组或成资本退出主流方式

据《证券日报》报道，在业内人士看来，随着资本市场并购重组机制不断优化，未来通过并购退出有望成为主流。中国投资协会副会长沈志群也表示，并购退出应该成为解决创投基金退出难的重点主攻方向。

投中研究院发布的报告显示，2025年1月共有22只私募基金以并购的方式退出，回笼资金133.39亿元，金额攀升至近一年最高水平。

其中，青海省国有资产投资管理有限公司转让持有的盐湖股份（000792.SZ）12.87%股权，回笼资金125.48亿元；南湖投资旗下的嘉兴南湖科盈股权投资合伙企业（有限合伙）转让持有的长芯盛（武汉）科技股份有限公司10.63%股权，回笼资金2.29亿元。

回顾2024年，共计376只私募基金以并购的方式成功退出，基金退出数量同比上涨22.88%，回笼金额为549.50亿元。

2024年11月，磐石润企（深圳）信息管理有限公司收购长电科技（600584.SH）22.53%股权，华芯投资旗下的国家集成电路产业投资基金股份有限公司作为基金成功退出，回笼资金50.54亿元。

2024年3月，央地融合（上海）工艺美术股权投资中心（有限合伙）转让上海老凤祥有限公司20.49%股权，回笼资金41.62亿元。

同月，晶合集成（688249.SH）收购合肥新晶集成电路有限公司40.78%股权，工银投资旗下北京诚通工银股权投资基金（有限合伙）作为基金成功退出，回笼资金22.67亿元。

此外，2024年完成的规模超10亿美元的并购交易共24笔，超1亿美元的共212笔，其中交易规模最大的是国联证券（601456.SH）收购民生证券99.26%股权，此次交易通过双方业务整合有望实现“1+1>2”的效果。

紫光股份（000938.SZ）于2024年9月收购新华三集团有限公司（以下简称：新华三）30%股权的交易作价21.43亿美元。此次收购进一步加强了紫光股份对新华三的控制权，符合公司未来的战略发展规划和产业布局需要。