文/菲凡品金
最近，一些朋友感到困惑，为什么中国经济不好，而房价可以一路飙升。那如果房地产泡沫破灭，中国经济会不会崩盘？
中国的房地产是不是已经超越了经济学原理，没人可以判断了。我将从两个方面来回答这个问题。
1.资本的财富效应。在经济学上，由于资产的增殖，会带来财富效应，促进GDP的增长，当然，由于资本的贬值，也会影响GDP的增长。而财富效应在股市和房地产市场的表现是最为突出的，因为这个两个市场在任何一个国家都会占GDP相当大的比例，房地产市场尤甚。
根据公开的数据和一些推算，08年美国的次贷危机，90年日本的泡沫崩盘，房地产占GDP的比值都超过了200%，注意：不是房地产行业的产出，而是整个房地产的总价值。而中国目前占GDP的比例已经大于250%。
按照财富效应来说，假如资本市场市值为A，涨幅为B，那么贡献的GDP就适4%*A*B。按照2016年中国指数研究院100个城市住房均价来看，上涨幅度为18%，也就是说仅仅房地产市场的升值就带来了1.8%的GDP增长。排除掉这部分，我们去年的GDP增长事实上只有4.9%，而不是公布的6.7%。
财富效应的原因很复杂，可能由于大家的资产增殖，所以感觉自己有钱了，于是增加了消费。或者是企业的资产负债表改善，更容易融资，增加了投资，如同伯南克的”金融加速器“理论。
也就是说，假如房地产市场今年不涨，我们的增长都会少1.8%，如果房价跌，那么对GDP的影响将会是负值。要知道250%的GDP还只是一个保守数据，很可能这个比例已经超过了300%。
2.所有的房地产崩盘都必定是金融危机。前边有个高票答案说房地产跌经济不会垮，金融系统垮才会。但事实上，只要房地产市场大幅度下跌（崩盘），金融体系也100%会崩盘。因为房地产市场本质上就是金融市场。无论是房地产商还购房者，没有一个不依赖银行系统来融资的。
按照上市公司的财报，我们的房地产公司平均负债率大概高于70%，远远超过其他行业。而2016年的新增贷款中，也绝大部分都是房贷。目前的房贷杠杆已经超过了2倍，对于一些低收入者，绝大部分都超过了3倍。
如果房地产上涨，房贷无疑是最好的资产，银行都争这去做。一旦下跌，比如跌幅为30%，那么对于低收入者而言，房子就是负资产，对银行而言就是坏账。
加上于经济的下滑，失业率必定会上涨。次贷危机的时候，美国失业率超过10%。如果我们国家的失业率也上涨，那么会有更多的人还不起房贷，房地产市场就会遭倒抛售，房价进一步下跌，最终引发金融危机。
总结：房地产的危机，实际上都是一场经济危机的中后段了。股市跌经济不一定垮，但房价跌，经济就会垮。由于房地产市场流动性较小，而且由于文化因素，不到万不得已，人们不会选择断供违约，所以房地产市场如果违约，那其他行业早就已经撑不住了。
按照危机的发展，一般是这个顺序：债券跌----商品跌--股市跌--房地产市场跌。综上所诉，房地产市场如果跌（当然，也有个幅度问题，10%就足够引起危机了），中国的经济必然会崩盘。没有例外，也没有什么不同。
