文/菲凡品金
最近高铁涨价的消息让很多朋友感到不悦。特别是想到，6年前降速时，高铁仅象征性降价，如今一些线路恢复正常速度，据说要一次性涨价30%或更多，这让人怎么都高兴不起来。
虽然涨价让人不高兴，但是个人认为高铁涨价是必然：一个东西一旦杠杆加很高，不涨价是不可能的，特别是房地产。直到市场真的进入盘整，或者就是泡沫破裂那天。
壹 中国进入高铁时代的必然
数十年后，放到时间的长河里看，今天的铁路高负债或许导致了很多问题，但如果我们顺利度过这一关，未来也未必是坏事，最起码比房地产泡沫好很多。
当然了，你可以怪国铁总公司，也可以怪以前的铁道部，以及各地方政府，甚至其他中央部门，对于建设高铁总是那么热情，几乎把高铁建设搞成了一件像是全民福利的事情。而不太考虑成本、回报和收益。
然而，每个时代有每个时代的特殊性。在我们这种政府主导经济，特别是需要基建扛把子的社会，又遇到一个强人和中央的力推、2008年金融危机，高铁为代表的基建发力，几乎是天时地利人和。况且实事求是地说，本身我们的铁路网络密度本身太低，而国土面积大、人口基数多、现在技术、资金相对成熟，有机会一步到位进入快速、高速铁路时代，几乎也是上天的安排。如果当初美国西部淘金时代不是蒸汽机的天下，哪怕仅是初步的电力驱动时代，美国庞大的铁路网可能也是比现在先进很多。
不否认，我们的一些高铁建设时期似乎显得早了点，快过时代的需求。但首先，事实已经这样，又能如何？难道停下建设步伐，形不成四通八达的快速铁路网，不仅是半途而废，且也不利于客流的培养和吸引，更会导致运营困难。
其次，今天的成本虽然高，但未来只会更高。就像美国，百年前即完成了庞大的铁路网，那时的成本多低，要换了今天怎么得了？快速建设高铁，确实推升了国铁总公司的债务，包括相关股东、地方政府配套也提高了地方政府债，杠杆的游戏，根本是时间的游戏。何况，铁路设施，作为一个国家的基础设施，终究是需要的。这和房地产泡沫过大绑架经济、扭曲市场环境，差别还是很大的。
贰 减亏靠涨价，还债靠资本市场和靠国家
问题当然也是显著的，那就是债务压顶，而且不停在增加；当下高铁客运总量还远低于设计，保本、盈利别奢望，如何减亏令人头疼。
靠财政输血和补贴，是个办法，但国铁总公司4万多亿的债务，这补贴不起啊。
而且，国有为主的金融机构已经补贴过了。截至2016年6月30日，国铁总公司负债已经超过4.2万亿元，不过其中逾3.4万亿元为长期负债。因为绝大部分债务为长期负债，资金成本并不算高。据了解主要银行给予国铁总公司的授信都比基准利率下浮10%。
而2013年来的近3年，营收和利润状况并不理想。
不同于普速铁路和运力严重短缺时代。今天，各类交通方式的竞争本身已很激烈，因此高铁客运不能说完全市场化，但赋予一定的市场自主权是应该的。
所以，高铁涨价基本是必然，就看时机。现在大家越来越接受高铁，路网日臻完善，涨价时候正好。
但是涨价，似乎并不被市场接受。
首先，我们的高铁运营主体、主要投资人，都太单一。谈不上足够的市场化和竞争；
所谓国铁总公司，看起来是个企业，但脱胎自铁道部，且改革有限，比他的监管部门国家铁路局行政级别还高；
再次，也是最受诟病的，谈到央企、国企、政府部门，就必然涉及低效率和f败。实际上，我们所有政府主导的项目，成本几乎都比市场要高，背后的东东你懂的。一个高效率、廉洁的环境和国铁总公司，特别需要。若此，适当涨价，抱怨也会少很多；
最后，涨多少、降多少，不应该国铁总公司一家说了算，透明的成本核算和控制机制、有博弈的定价听证、论证不可少，否则批评会较多。
无论如何，涨这个事是定了，这对于国铁总公司减亏是有利的。至于庞大的债务，靠这点涨价个人认为也是九牛一毛，还是等着证券化和国家出手，全民买单了。
叁 房地产杠杆加那么高，怎么可能不贵？
这几年来，特别是2008年我国“四万亿”计划启动后，和建筑、房地产有关的各项成本基本都翻倍在涨。当然，钢铁、水泥很有趣，玩了个高空抛物线下坠，直到2016年才重回上升通道，迄今未恢复到高峰期的价格。
但人力成本翻倍是无疑的，至于地价，那更不用说，2016年主要一二线城市地价已经让人感到震撼，挡都挡不住的高溢价。还有一大堆的房企各类买地、融资、杠杆数据，就不一一例举。
笔者认为我们房企的杠杆整体是越来越高。走上了高杠杆之路，就很难停下来，药不能停。这或许是中国房地产的宿命。
还有去年的资金、货币端刺激、资产荒……那么，主要一二线城市房价怎么可能不涨。
就像高铁，既然历史选择了中国，我们注定铺就全球最庞大的快速、高速铁路网；既然高铁在全民族的兴奋和助推之下，继续狂飙；既然中国14亿人口里中产以上的比例逐年增加，Word的天，这是多么惊人的消费人群，我们实际消费得起高铁的人多到吓人；既然高铁建设负债那么多，国铁总公司和各线路的股东为此负债累累，高铁十年来的运营整体上无法负担成本，高铁也不太可能像普铁一样具备太多的公益性质，那么羊毛出在羊身上就是必须。
这句话，或许听起来有些糙。但是，商业都是如此，无论商家曾经怎么给你洗脑、忽悠，但消费者如果不明白这个道理，那真的是你自己的问题。给你提供了不错的产品、服务，需要你就必然付费。
而回到房地产，如果放到一个更大背景去看，你会发现中国社会的整体杠杆越来越高，杠杆越高资金总成本就越高。可惜的是，我们社会的整体生产效率、投资回报率却并未提高，那么干很多事情都无法负担成本，剩下的，只有推高资产泡沫了。
还有一点，政府性杠杆也那么高，要可持续，除了继续负债，就得靠税和卖地。所以，把地价整高点，房价高一些，也是没办法的事。还有各类市场投资和炒作……
当然，杠杆游戏不可能永远持续，一定有泡沫破裂的那一天。只是，泡沫破裂后无非是从头开始，吹一轮新的泡沫。
这就是杠杆的世界。
笔者系上海黄金交易所高级分析师，本交易所是经国务院批准，由中国人民银行组建的国家级交易平台，手续费万八（只收取单边）无点差，黄金（T+D）每日波动3到4个点，约0.2个点回本，白银（T+D）每日波动50到60个点，约3个点回本，投资不求一夜暴富，但求稳健长远。薇信：krada0711
