红刊财经 刘增禄
4月下旬以来的快速下跌，虽然使得大盘在短期内下跌点数超过400余点，但就目前沪深300标的股整体估值来看，不足12倍的市盈率仍处在历史低位，这意味着A股市场中的核心公司仍是具有一定的安全边际的，这意味着在大盘回跌到2800点附近开始企稳后，那些成长性稳健且估值合理的蓝筹股不仅具有很好防御性，且在市场出现反弹时也会率先表现。
整体估值回落夯实市场底部位置
年初以来，A股市场一改2018年的颓势，走出了一轮十分凌厉的上涨行情，至4月8日，上证指数最高曾触及3288点。当时，全部A股的动态市盈率为16.56倍，白马蓝筹标的聚集的沪深300指数动态市盈率为13.13倍，估值相对较高的中小板、创业板公司，板块整体的动态市盈率分别为29.46倍和44.05倍。相较期间大盘指数上涨30%左右，个股涨幅更为惊人，多只个股涨幅实现翻倍甚至数倍。或是年报季报披露工作接近尾声，也或是获利盘有落袋为安的想法，4月22日以来，A股又走出了一波深幅的回调行情，截至5月21日，上证指数已累计下挫11.15%。在市场整体性回调下，目前A股整体动态市盈率降至14.28倍，沪深300成分股的动态市盈率降至11.34倍，中小创板块的估值也分别回落至24.98倍和39.27倍。
分行业可以看到，目前A股市场中估值最低的为银行股，最新的动态市盈率为6.7倍，市净率为0.79倍。而在个股上，目前市场中有993家公司的市盈率低于各自隶属的行业平均值，其中就包括了白云山、保利地产、格力电器等业绩持续稳定增长的绩优股。
表1：各板块估值对比
362家公司低估值公司业绩持续增长
统计目前993家动态估值水平低于行业均值的公司，可发现其中有362家公司近3年归母净利润实现了持续增长，如横店东磁、龙溪股份、航天通信、天山股份等。其中，建筑材料类公司天山股份不仅2016年~2018年的年度归母净利润同比增速分别高达119%、165.5%、368.48%，且今年一季度的公司业绩也实现了1061.23%的快速增长，以最新的收盘价测算，公司动态市盈率仅为7.82倍，相较建筑材料行业10.54倍动态估值明显偏低，或正是因股价被明显低估，5月7日以来,公司股价出现企稳回升，截至5月20日，11个交易日累计涨幅13.25%，明显好于同期上证指数的0.02%的跌幅。与之类似的还有短期涨幅高达22.73%的机械设备行业的龙溪股份，22.97倍的动态市盈率虽然低于行业的25.3倍，但若考虑到其所属的细分机械基础件行业37.07倍的估值，则是明显被低估的。重要的是，该公司成长性也是稳定持续的，2016年~2018年的归母净利润增速分别为17.93%、15.02%、23.57%，今年一季度的净利润更是完成了412.48%的同比增长。
统计数据还显示，在最新动态估值低于行业均值且归母净利润持续增长的公司中，自5月7日以来，共有165家跑赢了大盘，其中横店东磁的阶段涨幅最优，统计期内累计上涨28.25%%，跑赢了同期大盘28.27个百分点。
表2：部分估值低于行业均值、业绩持续增长公司中近期涨幅较高的个股
23家公司二季度以来股东户数较一季度末出现了减少
除了业绩的持续增长，目前已有公司陆续对二季度以来最新的股东变动情况进行公布。在最新动态估值低于行业均值且近年来业绩持续增长的公司中，目前有23家二季度以来股东户数较一季度末出现了减少。以电气设备公司佳电股份为例，其目前的动态市盈率为14.93倍，而所属行业的整体市盈率为27.83倍。从公司基本面来看，最近3个完整的会计年度乃至今年一季度，净利润同比增速分别为2.3%、127.6%、131.27%、86.91%。或正是业绩的稳定增长，吸引了更多资金目光，4月10日、20日、30日和5月10日先后4次更新的股东户数的变动情况显示，目前29822户股东较一季度末的33283户大幅缩减了10.4%，表现出筹码在快速集中。
与之类似的公司还有迈克生物、贵州百灵、博世科等。此类估值偏低，业绩稳定增长且持股筹码不断呈现缩减趋势的公司，显然股价在未来具备更优的上升空间。
表3：估值低于行业均值且业绩持续增长持股筹码趋向集中的公司
