红刊财经 张桔
7月22日，投资者期待已久的科创板正式鸣锣开市。25家科创新股集合竞价阶段便悉数高开，截至上午收盘，包括安集科技、心脉医疗、西部超导、澜起科技、中微电子、航天宏图等股票涨幅超过200%。收盘，换手率超过77%，涨幅最大者盘中超过500%，科创板交易量超过480亿。
上投摩根科技前沿基金经理李德辉认为，市场对科创板一直保持很高的期待，从此前的网下机构询价情况看，投资者参与度高、平均也实现20%的超募，今日早盘的交易情况看，这样的热情还在扩散，龙头股涨幅惊人，盘中换手率也很高，整个科创板的交易量也很快突破了100亿元。这也充分说明市场对科创板投资价值的认可，在近三年成长板块投资稍弱的背景下，科创板的推出也有望推动投资者对于成长板块的关注。
中签公募基金赚得盆满钵满
作为科创板网下打新的最大赢家，公募基金合计获配了134亿，其中中国通号是它们获配最多的股票，按照相关的测算，公募基金的浮盈达到了约225亿元。
值得注意的是，在内地全部的公募基金产品中，来自国联安基金旗下的三只产品鑫隆、德盛中小盘、德盛精选，他们打中了第一天的全部25只挂牌股票。统计显示，超八成的公募基金获配个股数超过10只。南方基金、鹏华基金、华夏基金获配基金数量居前，分别达73只、59只、58只。此外，国泰基金、富国基金、嘉实基金、广发基金获配基金数量均突破50只（含）。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，设立科创板并试点注册制是今年中国资本市场的重要改革。科创板在交易制度上也进行了创新，前五个交易日不设涨跌幅限制，因此一部分投资者担心这会否加大新股的波动。交易所在交易方面也做了一些设置，包括临时停牌制度和报价限制。临时停牌制度是指，当科创板新股的股价上涨，或者下跌超过30%、60%这两个点的时候，将停牌十分钟。而报价限制则是设定了2%的价格笼子，防止在连续竞价期间一些资金过高的报价或者过低的报价，从而维持价格的稳定。
对于科创板上市首日的表现，李德辉认为，科创板无疑是2019年中国资本市场最重要的制度创新，也很有可能成为未来20年中国资本市场最重要的制度创新之一，从首日交易情况看，投资者热情高涨、盘中波动较大、盘面开始分化是主要特点，从投资者角度看，保持冷静心态、以长期视角、从行业趋势和个股挖掘的角度看科创板投资是更为重要的。
海富通基金总经理助理王智慧指出：“仅从发行价来看，这25家公司市盈率平均是46倍，和创业板的估值相比并不算高，但经过今日集合竞价的较好开端，目前市盈率已是发行价对应市盈率的2倍甚至3倍。仅看市盈率现在的确不便宜，但从另外一个角度来讲，估值可能更多反应对未来的预期，今天的价格并不能说是一个相对稳态的价格，只是一个短期的波动现象，未来看价格可能会存在波动回归的过程，但终究市场会按照一种新的科创板公司估值的模式来对这些公司进行交易和定价。科创板运行过程中，无论是机构还是个人投资者参与科创板，要关注企业长远的核心竞争力，而不是仅仅看短期的涨跌，尤其是前五天，不设置涨跌停板限制，波动预计较大，风险较高。”
然而根据记者了解到的消息，素来以谨慎著称的公募大多选择了在今日盘中落袋为安了。有基金经理指出，由于开盘价太高，盘中高估太过明显，早盘就已经全部获利了结。未来如果看好的标的持续调整一断后，如果能够回到合理的估值区间，才会考虑择机介入。
展望后市，融通基金表示，在参与科创板中仍旧以一级市场申购新股为主，如果估值调整到合理的区间或者成长性得到确认并超过预期的科创板公司，不排除在二级市场参与，并长期持有。
而在接受《红周刊》记者采访时，鹏华基金稳定收益投资部基金经理、鹏华科创主题3年封闭运作基金基金经理李韵怡则表示：“在投资中，短期市场情绪可能占据一定的主导因素，中长期仍是公司的成长性决定长期估值水平，投资需要在短中期做出平衡，寻找合适的投资时点，以合适的价格介入。行业方面关注生物医药、电子信息、计算机等科技创新含量高的企业，例如中微半导体，虽然发行市盈率高，但公司的成长性强，非常符合科创板的公司定位。”
前五日不设涨跌停 交易不具备太长参考价值
接受《红周刊》记者采访时，博时基金科创板团队相关负责人表示，科创板确立了市场化、法制化的监管原则，首日的价格波动体现了社会资金对中国科技自主创新前景的乐观期待。由于科创板前五日不设涨跌停板限制，而且短期股票价格波动属于市场自发行为，我们认为应摒弃短期市场噪音，更多地从中长期的角度来评价科创板的投资价值。
“从中长期看，我们认为当前科创板各项制度将更为充分地对上市公司进行定价，科创板走势与成份股票的基本面趋势高度相关，未来，上市公司的价值或将得到更为全面和充分的展示，我们对中国科技行业的崛起趋势充满信心。”她进一步强调。
嘉实基金则表示：“在科创板整体的投资策略中，嘉实基金严格坚持长期投资、价值投资、理性投资这三个维度执行策略，挖掘科创企业长期价值。从长周期维度看，科技股有显著的阿尔法：目前，科技创新周期处于老平台的变现后期，和新平台的寻找初期阶段，长期看好创新药、新能源、半导体、平台、云计算、人工智能、5g等科技线索。”
“针对科技企业投资方法论，我们总结为四步走：第一步看方向，第二步把握节奏，第三步选择公司，第四步考虑价格。第一步看方向，根据摩尔定律和梅特卡夫定律等底层定律指导投资，预见科技的发展方向，看哪些科技有可能最终胜出。第二步把握节奏，每一轮科技浪潮周期大约是十年，从硬件创新到媒介变化到商业模式创新，需要把握不同阶段的节奏。第三步看公司，通过空间、竞争、盈利模式、管理层、成长性、市场预期6大维度对目标公司进行全面刻画，寻找战略标的。第四步看价格，对科技股采取绝对估值为主，相对估值为辅的方式。”他进一步向记者强调。
而在李德辉看来，中国经济增长的韧性较强，受益于巨大的内需市场、创新能力，长期增长空间可期。投资者一方面仍可从经济增长的长期趋势，甄选中国未来的核心资产，包括消费升级、医药生物、新科技、新材料、制造升级等，另一方面则可从精选个股的角度出发，筛选盈利能力稳定、长期增长空间确定的优质品种，追求长期优质投资回报。波动和风险则是同样需要重点关注的方面。
他同时强调，科创板很多都是相对早期的公司，其行业趋势和价值判断需要非常高的专业能力，再加上今天是上市首日，我们可以看到盘中波动度很高，换手率也迅速放大，新股间的分化也开始出现，这说明市场还是存在分歧，在市场波动面前，投资者需要保持冷静心态、以长期视角、从行业趋势和个股挖掘的角度进行科创板投资。
