科创板和创业板比较研究:首日及后市都将碾压创业板(附表)

科创板和创业板比较研究:首日及后市都将碾压创业板(附表)
2019年07月22日 20:24 红刊财经

红刊财经    李健   林伟萍

今日A股绝对是科创板个股的主场!早盘成交额破300亿,均涨幅在100%以上,均换手率在60%以上。截至下午收盘,25只个股全天成交总额高达485.08亿元,远超创业板开市首日的219.08亿元。

而从整个A股市场全天个股成交量上来看,总成交额排名前30个股中,科创板个股高达17只,占比56%。其中收盘1299亿元市值的中国通号以97.62亿元的成交额领跑全市场,而万亿白马龙头股中国平安和贵州茅台当日成交额仅为其的38.56%和27.6%。

此外,值得注意的是,科创板开市首日走势与创业板开市首日颇为类似,而从《红周刊》记者统计的对比数据来看,科创板开市首日成交量显然比创业板推出首日更为火爆,25只个股平均市值为创业板首批28只个股的4倍多。职业投资人认为,因科创板和创业板交易规则不同,短期涨跌复制科创板走势概率不大,但长期来看,可能与创业板长期走势趋同,并出现较为剧烈的个股分化。

科创板首日“开门红”

科创板开市第一天,25家上市企业股价平均涨幅超过100%,其中,安集科技以400.19%的涨幅冠绝科创板,此外,西部超导、心脉医疗、澜起科技涨幅也超过200%,另外还有中微公司、睿创微纳、航天宏图等12只个股实现了翻倍收益。

从成交量而言,中国通号成交了797.62亿元,是今天最受资金追捧的个股。此外,澜起科技和中微公司同样是今天被资金关注较高的个股,分别成交了45.5亿元和30.9亿元。值得一提的是,伴随着中国通号股价上涨109.74%,其市值突破千亿大关,达到1299亿元。

在换手率方面,安集科技高达86.19%,心脉医疗、西部超导、睿创微纳和华兴源创的换手率也超过80%,是市场中较为活跃的5只个股。

值得注意的是,有18只个股的上市首日成交均价低于发行价,例如中微公司开盘价为109.8元,而日均成交价为84.61元,每股减少了25.19元;虹软科技开盘价为86.5元,日均成交价为61.52元,每股相差24.98元。职业投资人表示,如果盘中买入价格高于成交均价,那么投资者账面可能会录得浮亏。

科创板或将复制创业板走势后市将出现较大的个股分化

科创板于创业板有很多相似之处,一位职业投资人向《红周刊》记者表示,“两者都是熊末牛初时推出的,且创业板首日发行了25家,科创板首日发行了28家,发行市盈分别为53倍和56倍。此外,创业板最初上市时也经过爆炒,而且连曲线都很像,都是开盘先向下,然后拉起,中午前达到日内顶峰。按照现在的估值,投机还是有机会,但做投资的话,估值还是很贵,我预计10年后这25只个股将有超过一半的股价低于今天,就像创业板第一批上市的28家企业,有2/3股价不如10年前的第一天。”

《红周刊》记者统计了科创板于创业板开市第一天的换手率、成交量和涨跌幅等情况,从各项数据来看,科创板的活跃度和市场关注度要高于创业板。

具体而言,创业板28家企业的平均总市值(以收盘价计算)为49.99亿元,科创板为221.49亿元,企业的体量是创业板的4倍有余。此外,换手率、成交均价、成交额、涨跌幅、振幅等指标中,科创板的数据比创业板更高,由此可见,市场对科创板的参与热情比创业板更高。

表1 创业板“老28家”上市首日数据

表2科创板25家上市首日数据

如果科创板在一定程度上会复制创业板的走势,那么创业板“老28家”在上市次日均出现大跌,平均跌幅为8.15%,其中有18只个股跌停。拉长时间来看,在上市1周后,这28只个股的平均涨跌幅也录得负值,统计数据显示为-10.89%。但在上市1个月后,这28家企业股价翻红,录得14.27%的收益率。而在上市1年后,28家企业录得6.65%的平均收益,其中,吉峰科技大涨93.92%。

创业板和科创板在交易制度上有所不同,创业板第一天没有涨跌幅限制,而科创板前5个交易日都没有涨跌幅限制,走势也可能会和创业板有所区别。

表3

对于科创板是否会对主板形成分流效应?若以创业板为镜鉴,会发现这种情况可能不会发生。少数派投资市场总监张宁向《红周刊》记者表示,预计科创板5个交易日成交金额占全市场的1.5%~2.5%,预计首周的分流资金规模在200亿-350亿,短期内对主板/中小创市场冲击有限。

而且,首批科创板股票超募率约为19%,远低于创业板开板时的124.6%。保守假定下半年超募率维持该水平,预计下半年科创板募资分流资金量约1000亿元。因此中期来看,对A股影响也相对有限。

从机构情况看,创业板首批28只股票网下配售比例仅有20%,且限售三个月,创业板开板相当于完全是散户参与的市场。而科创板首批公司机构占流通盘比重平均达到59.6%,机构相对理性的行为能够抑制市场炒作。此外,融券机制、新的报单机制和严格的异常交易监管都有助于抑制炒作。

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