今天（7月4日，周一），挂钩中证上海环交所碳中和指数（SEEE碳中和）的8只ETF就开始募集了。
8家基金大厂募集的时间都设置的很短，几个工作日就会结束。
由于它们都是采用完全复制法策略，追求的是低偏离度和低跟踪误差。
因此本质上来说，这几个ETF几乎是完全一样的，没有必要分散购买。
比较有意思的是它们的简称，由于策略几乎一模一样，简称和自身的宣传就成了关键。
现在看来，汇添富抢到了“碳中和ETF”这个最佳的简称，在它之前，其实市场上已经有华夏基金的“碳中和ETF”，只不过汇添富是在上交所，华夏是在深交所。
这也是易方达和大成都叫做“碳中和100ETF”却不冲突的原因，因为交易的市场不一样。
另外，华夏的碳中和ETF跟踪的是内地低碳经济主题指数，跟踪标的与汇添富碳中和ETF并不相同。
以上8只ETF目前只能通过场内认购，场外的ETF链接基金暂时都还未推出。
市场上比较主流的低碳相关ETF主要有SEEE碳中和、内地低碳这两个：
SEEE碳中和指数推出的时间较晚，内地低碳指数则早在十一年前就已经发布。
我们今天一起来看看这两个指数的区别。
一、行业的区别
首先，两个指数包含的行业不同。
SEEE碳中和指数包含的范围更广，它包含了深度低碳和高碳减排两个领域。
SEEE碳中和指数最大的一个特点是将高碳减排的一些行业，包括火电、钢铁、建材、有色金属、化工、建筑等传统领域也纳入了指数。
而内地低碳则集中在清洁能源发电、能源转换及存储、清洁生产及消费、废物处理这4个行业，并没有高碳减排领域的行业入选。
其次，行业入选的标准不同。
SEEE碳中和指数由中证公司和上海环交所共同推出，行业及个股入选标准是不同的。
对于深度低碳领域，SEEE碳中和与内地低碳一样是按照各子领域日均总市值由高到低排名。
对于高碳减排领域，SEEE碳中和则是在各子领域中按上海环交所上市公司碳减排综合评分由高到低排名选取。
而深度低碳行业和高碳减排行业入选的个股比例，也是有严格的标准，按照时间的推移，越来越向着深度低碳靠拢。
也就是说，从行业分布来看，SEEE碳中和更广，而内地经济则更为集中，在未来，SEEE碳中和指数的行业会越来越向着深度低碳靠拢。
二、个股的区别
第一， SEEE碳中和考虑了ESG得分。
SEEE碳中和指数在筛选个股前，需要先剔除中证ESG得分后10%的个股，而内地低碳和中证环保的编制方法中，并没有ESG这一个评价方式。
ESG是英文Environmental（环境）、Social（社会）和Governance（公司治理）的缩写，是一种关注企业环境、社会、治理绩效而非财务绩效的投资理念和企业评价标准。
现在评判一家企业的成功与否，除了考虑持续盈利之外，越来越多的研究机构也更加关注企业ESG的情况。
但ESG在我国处于发展初期阶段，还不够成熟，比如今年以来ESG相关的基金，均为负收益。
第二，个股权重的上限不同。
SEEE碳中和个股占比上限不能超过10%，而内地低碳个股占比上限是不能超过15%。
也就是说，内地低碳的龙头股效应会更明显一些。
从前五大、前十大个股占比来看，内地低碳指数的重仓股占比高了很多，前十大的重仓股的集中度非常地高，占比超过了60%。
另外，两者前十大成分股重合度比较低。
内地低碳指数前十大成分股集中于电力设备、公用事业行业。而SEEE碳中和指数前十大成分股除了电力设备和公用事业行业外，还分布于基础化工、汽车、建材、钢铁、石油石化等行业。
比如，SEEE碳中和指数出现了紫金矿业、海螺水泥这些大家都认为是跟低碳“毫无关系”的个股。
从前十大成分股来看，仅有5只重合，分别为宁德时代、隆基绿能、长江电力、通威股份和TCL中环。
而且tcl中环是因为这几天的大涨，才出现在了两个指数的前十大权重股中。
第三，内地低碳对收入或利润来源做了限制。
内地低碳入选的个股数量是50只，SEEE碳中和是100只。
入选内地低碳的个股，需要在它编制的4个行业中收入占比或利润占比超过50%以上。
内地低碳考虑了主营业务的情况，因此它的入选标准更加严格，从低碳的角度讲，也更加纯正。
正因为这个因素，市值突破一万亿的新能源车龙头比亚迪就没有入选内地低碳这个指数，因为比亚迪目前从低碳行业的收入或者利润来源还未超过50%。
如果比亚迪未来低碳行业的收入或者利润达到了要求，也会出现在内地低碳指数成分股中。
第四，内地低碳指数成分股平均市值更高。
内地低碳指数成分股中，市值中位数为743.29亿，均值为1257.25亿。
SEEE碳中和指数市值中位数为455.50亿，均值为1023.52亿。
这就意味着内地低碳指数不但持股更加集中，市值也更大，当然，这个跟龙头股占比较高有很大的关系。
三、估值的区别
从估值上来看，无论是PE还是PB，SEEE碳中和近两年的分位数都比内地低碳和中证环保要低一些。
SEEE碳中和指数由于更广的行业分布，以及一些重碳减排行业的加入，因此显著的降低了估值，整体波动率也相对拉低了。
从波动率来看，内地低碳近一年、三年、五年的波动率都显著高于SEEE碳中和，说明内地低碳的弹性比SEEE碳中和要高很多。
而弹性要从两方面来看，一方面，高弹性可能面临着高回撤，但另一方面，高弹性也预示着成长性会高很多，向上的空间会更大。
这一点从 wind一致预期数据也能够看出。
内地低碳指数在主营业务收入、归母净利润、每股收益等指标上，预期同比增长率均明显好于SEEE 碳中和指数，体现出更强的盈利能力和成长性。
四、最后
从两个指数的业绩走势上，可以更直观地看到，内地低碳相比SEEE碳中和波动性更大，弹性也更大。
所以，近一年，三年、五年的年化收益，同样是内地低碳更高一些。
尤其是近一年，由于新能源板块的大涨，内地低碳的年化收益比SEEE碳中和高出了近一倍。
综上所述，从行业上看，SEEE碳中和的行业占比更广；从个股上看，内地低碳个股更为集中，龙头股占比更高；从估值来看，SEEE碳中和由于更广的行业范围，降低了估值和波动性。
如果用一句话来总结它们的区别就是，SEEE碳指数加入了重碳减排行业，低碳内地则是样本数量小，个股上限比例高。
导致的结果就是SEEE碳中和估值和波动更小，内地低碳则更加凸显“低碳”二字，龙头股效应明显，进攻性更强，波动率和弹性也更大。
所以，从“低碳”的角度讲，内地低碳指数是更为纯粹。
而对投资者来说，选择哪一个ETF，关键在于自己的对“碳中和”的理解，以及自身能够承受的波动性大小。
比如某个投资者看好2030碳达峰，2060碳中和这个历史大机遇，想要选择更纯粹、波动更大、持股更集中、进攻性更强的“碳中和”指数。
那么，跟踪内地低碳经济主题的华夏“碳中和”ETF（159790）相比更符合要求。
华夏碳中和ETF除了已经上市交易，直接可以买到之外，也是目前规模最大的碳中和ETF，流动性因此会更好一些。
另外，如果某个投资者同时也看好重碳减排的一些行业，那么选择SEEE碳中和指数更为适合。
原创 金社长 iETF令狐冲
