如果用一个时髦的方式形容股市中的各行各业,则可以将其类比为不同的男性群体。
比如长期收益率高的医疗、消费行业,就属于男神行业。
但是这个结果建立在对A股长期数据回测的基础上,短期则有可能失效。
医疗板块近期的表现就是其男神身份产生了非常大的反差。
2022年初至4月26日收盘,申万医疗生物行业指数下跌超27%,同时,指数的反弹幅度同样很大,低点至今,申万医药生物行业的反弹幅度超过20%。
港股市场就更加激进了,恒生医疗保健指数的反弹幅度更是接近50%。
都说医疗是一个长期稳定存在的行业,但股价如此大开大合,还是有点打破市场对其的固有印象。
不过,若因为行业的长期稳定,就不允许它出现回撤或上涨,这就有点强人所难了。
毕竟,影响股票价格的除了长期稳定性外,更多的则是短期因素。
一
自2021年年初医疗行业触顶至今,申万医疗生物指数下跌接近27%。
如果配合估值,医疗行业的下跌则更加触目惊心。
2021年,医疗行业最高点时,市盈率接近50,而目前,申万医疗生物指数的市盈率只有27左右,估值下跌了46%。
股市当中,股价崩盘最快的一类企业通常是遭遇了戴维斯双杀。
在业绩与逻辑的双重打击下,股价往往会很快掉头向下。
从指数下跌幅度以及回撤持续时间上看,医疗行业很像是遭遇了戴维斯双杀,但如果继续深入研究,却会发现有一个明显的地方明显不符。
医疗行业的业绩并没有下滑。
2020年末,申万医疗生物指数EPS为266.32,而截至2022年7月5日收盘,申万生物医疗指数的EPS来到了377.73。
这证明医疗生物板块上市公司的平均业绩并没有出现下滑,反而还有不小的增加。
那么,医疗行业的问题到底出在了哪里?
二
过去几年,医疗行业最大的一次外部冲击来自于新冠疫情。
我清楚的记得新冠疫情对A股医疗行业上市公司股价的影响:
首先是疫情直接受益行业口罩、喷绒布行业的集体暴涨。
道恩股份的股价,从11元暴涨至60元,在很短的时间内就翻了5倍。
其次是医用手套行业,英科医疗的股价从10元涨到了接近160元,成为2020年股价表现最好的股票之一。
然后是疫苗、CRO、新冠检测等行业,股价都经历了不小的涨幅。
不过由于医疗行业的盈利能力确实优秀,所以,就算是行业内不少股票都经历了暴涨,医疗行业整体的市盈率也没有变得太高。
但是,机会来的太突然,市场预期打的太满,也不一定就是一件好事。
在盈利预期兑现后,市场对于疫情相关收入的可持续性产生了怀疑。
一个明显的例子是,智飞生物2021H1归母净利润为55亿元、同比增加约260%。
但是智飞生物的股价却于2021年5月中旬触顶,而更为尴尬的是,在智飞生物发布了有史以来盈利水平最高的一次半年报的第二天,智飞生物股价高开低走。
这一路向南,到现在差不多1年了。
三
市场情绪总会被自然地放大。
在预期兑现之前疯狂的入场,在预期兑现之后疯狂的踩踏。
很多公司的股价甚至已经回到了疫情初的水平。
但如果理性地思考一下,把疫情带给医疗行业的极端行情平滑化,医疗行业理应与之前一样,呈现长期小碎步上涨的趋势。
目前的医疗行业显然有点预期兑现后,人走茶凉的凄惨。
聪明的投资者永远在做大概率正确的事。
买入因恐慌而过度抛售后的医疗行业,等待行业估值与情绪的理性回归,就是大概率正确的事。
而说到抄底,我一直觉得分散化投资是一个最好的方式。
特别是对于医疗这种整体被错杀的行业。
所以,在买入A股医疗相关权益资产时,也别忘了看看港股市场。
目前跟踪恒生医疗保健指数的场内基金产品只有一只,恒生医疗ETF(场内代码:513060)。
权重股包括药明生物、药明康德、石药集团、京东集团等,基本上包括了港股市场上最好的医疗公司。
虽然今天医疗行业小幅下跌。
但是对于医疗这种长期稳定,估值又低的行业,下跌就是加仓的机会。
当然,参与投资最好的方式依然是定投。
在市场底部不断积累筹码,面对后续可能的上涨才会更加得心应手。
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