当你紧盯新能源时,它却涨过两波了

当你紧盯新能源时,它却涨过两波了
2022年08月30日 18:24 ETF令狐冲

在大家都盯着新能源的时候,6月以来,养殖ETF已经涨过两波了。

和猪企股价上涨对应的是不断上涨的猪价。

8月29日,外三元生猪价格达到23.29元/公斤,较6月10日的15.99元/公斤涨了45.65%,较3月的低点,涨幅超过84%。

往前推的话,从今年4月开始,即使在淡季,猪价已经在涨了,6月末22个省份生猪价格较3月末反弹超过65%。

所以有专家说,今年二季度,猪周期开始进入新一轮上升期。

那些早早布局猪企的基金经理,今年以来的收益率就会比较好看。比如金梓才,2021年四季度就把牧原股份温氏股份等养殖企业买成前十大。

但比起金梓才的买买买、继续关注养殖板块,我更关注他讲到的,“与2019年下半年的超级上涨周期相比,预计此次猪肉价格的上涨将更为温和”。

翻译一下,这轮涨得不会那么凶了,别抱那么大的希望。

为什么?

因为上一轮猪周期是受到非洲猪瘟影响,市场一致预期产能去化比较彻底,股价就涨得很快,像天邦股份、正邦科技这些,股价基本是90长时间拉升。

但这一次,大家对去化幅度产生了不小的分歧,股价就难以再现昔日荣光。

那为什么这次市场又会有分歧呢?

在经济学上,价格由供求关系决定。不过我国是猪肉消费大国,需求端整体比较稳定,我们重点看供给端。

供给端可以重点看能繁母猪存栏量情况,它代表了整个行业的产能,能繁母猪存栏量低,意味着未来生猪供应会少,猪肉价格就会上涨。

2019年非洲猪瘟爆发,死了很多能繁母猪,导致生猪供应减少,猪肉暴涨到每公斤四五十块,成为猪肉价格的顶部,其中的去化水平达到15%-20%左右。

所以当时为什么大家预期一致,因为结果很清晰了。

而中国的养殖市场以散户为主,农民伯伯看到猪价贵,都跑去养猪,能繁母猪数量大增,于是,2021年猪肉价格下跌。

价格下跌后,养殖大厂和散户减少养猪,去年6月份达到能繁母猪存栏量顶点,但7月份能繁母猪存栏量环比才下降了0.5%左右,8-11月降幅比较大,1%-2%之间。

到今年5月底,能繁母猪存栏数量达到4200万头,比2019年下半年依然增加了约50%,处在相对的高位。

相比起去年6月的产能高点,目前去化幅度大概在8%-9%。就这个去化幅度,怎么支撑价格再现暴涨?

这是市场产生分歧的第一大原因,猪饲料价格上涨也是一大威胁。

今年受到俄乌冲突等的影响,玉米、豆粕价格有所上涨,导致猪饲料也涨了。5月份,育肥猪配合饲料均价达3.69元/公斤,同比涨了6.5%。

从一般逻辑来说,猪饲料价格上涨,意味着养殖成本上升,会加剧猪企的亏损,可以出清散户和小猪企,从而加速去化,股价应该往上走。

可问题是,当去化到一定幅度,猪价也确实涨上去了,养殖成本的提升对猪企来说就是一个负担,因为它会侵蚀利润。

今年还有高温天气的影响,豆粕、玉米的产量可能会受到影响,后边猪肉股涨得可能就不那么好看了。

还有一件事大家也应该要注意到,对猪价的上涨,这次监管发声和政策来得很快。

6月末猪价快速上涨,7月初发改委火速发声,说目前生猪产能总体合理充裕,生猪价格不具备持续大幅上涨的基础。并且提醒企业不得囤积居奇、哄抬价格、串通涨价,必要时将采取储备调节、供需调节等措施,防范生猪价格过快上涨。

昨天,发改委官微发文,自9月开始分批次投放政府猪肉储备,并指导地方联动投放储备。

动作迅速,是因为目前的经济形势下,国家还更倾向于保持宽松政策,8月还下调了1年期和5年LPR,同时下调MLF操作利率。

可一旦猪肉价格飚上去,会引起CPI大幅上升,央政策就很难执行了,必须在苗头刚起来时就要把它摁下去,不能等趋势上去再动。

三重合力下,猪价很难再像上一轮猪周期那样暴涨。

我们也可以看到,尽管上周养殖板块的ETF涨了,但像国泰中证畜牧养殖ETF、鹏华中证畜牧养殖ETF,规模却分别下降了1.47%、3.89%,说明部分资金趁上涨选择出逃止盈了。

如果后边调整下来,也可以参与,但预期不要那么高了。

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