昨天，包括易方达、摩根、国泰在内，多家基金公司同时上报了首批中证A500增强ETF。
根据Wind的统计，目前跟踪中证A500指数的相关产品累计上报总数已多达140只
其实中证A500增强还真挺有看点的，因为它获取超额的“敞口”比较大，容易做出差异化。
举个例子，这是某指数增强ETF的招募说明书。
里面明确提到，在投资的时候，投资于标的指数成份股，和备选成份股的比例不低于非现金资产的80%。
这点好理解，如果你是一个沪深300增强，但里面大部分仓位都买的是微盘股，虽然收益可能会更高，但它的风险收益特点，显然已经脱离沪深300了。
所以，为了避免这种现象，基本所有指数增强基金的招募说明书中都会明确，基金将80%的仓位，投资于所跟踪的指数成份股，相当于画了一个大概的投资范围。
而这次的A500指增产品，也会有类似的投资范围限制，不过在指数层面，中证A500和沪深300、中证500相比，还有一个很大的优势。
成分股的市值方差较大。
沪深300基本上就是市值最大、流动性最好的前300只，中证500是排名在300-800的个股，中证1000、中证2000也都有各自的，相对较为严格的市值选取范围。
而中证A500，它在选择个股的时候既按市值走，同时也按细分行业走，所以成分股具有一定的“多样性”特点。
可以在投资不超过招募说明书约定范围的同时，还能做到各种风格的有效暴露。
说白了，就是收益来源更丰富，灵活性也比较高，更容易做出差异化，当然也比较吃基金经理的手法。
我整理了一下目前市场上对标中证A500指数的增强基金（场外），一共14只，考虑到大部分产品是刚刚成立，仓位可能还没来得及上，我这里就挑选4个疑似仓位较重的产品。
因为今年年初第一周，也就是2025年1月3日那一周，中证A500指数跌了5.7%，而这四只基金，当周的净值跌幅也比较显著，基本可以判断，产品已经处于重仓的状态。
可以看到，华商的产品表现不错，年初至今的收益6.3%，相对于中证A500指数的超额接近4%。
不到两个月的时间，4%的超额收益，换算成一年，奔着30%去了，确实很夸张。
反之，像国金和兴证全球的A500增强，虽然净值上涨了，但超额是负的。
当然，短期的表现不能证明什么，这里也不是投资推荐，但大家也能看出来，不同产品之间的差距，确实很大。
我也对比了一下同期其他指增基金的表现。
像沪深300，场内外加在一起60多只产品，但同样的时间区间内，产品之间超额收益的标准差只有0.96%。
意味着产品之间的收益差距其实是很小的。
而中证500和中证1000，产品之间的超额标准差也在1.3%-1.4%这个区间内。
反观中证A500，刚才说到的那4个指增产品，超额收益的标准差超过2.3%，确实有明显的内部分化。
所以，我觉得中证A500系列的增强基金，从指数特点上，可供发掘的因子更多，更能发挥管理人的投研优势，从产品收益上，也有更显著的差异化。
可能会成为未来管理人布局指数增强系列的重点产品。
最后，我整理了一下，各管理人在主流宽基指增产品线（场内+场外）上的布局情况。
从规模上看，富国比较突出，超过150亿，旗下的沪深300和中证500的指增产品，都不小。
此外像华夏、景顺长城、招商等管理人，对于宽基指增产品的覆盖度更加全面。
不仅有主流的沪深300+中证500+中证1000，也涵盖相对小众的中证（国证）2000，创业板和科创50。
从整体上看，相对于普通指数产品，指增产品的量级其实还是有点小。
不过这次中证A500指增的推出，可能会让指数增强这类产品，出现一些边际上的变化。
一个是上面说到的，中证A500指增是好做差异化的，如果能有持续的超额，那么相对于同质化竞争的纯被动产品来说，确实有很大优势。
二是从数量上看，第一批上报的中证A500增强ETF有7只，如果全都成功发行，那么这个数量将仅次于中证1000增强ETF。
三是中证A500产品，前期的宣传做的很足，群众基础较好。
如果把中证A500视为一个基石型的资产，那么选择增强产品，每年都比指数多赚一点。
我觉得还是挺香的。
当然，前提是，超额真的能稳定存在。
等这批A500增强ETF上市之后，我会再做一次梳理，看看哪些产品是真超额产品，感兴趣的朋友可以点点关注，蹲一波更新。
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