最近，一些购买了债券型基金的基民很难受。纯债基金在大家的印象当中一直是收益稳定、回撤小、旱涝保收。
但有这么一只债券型基金成功做到了几十个交易日连跌，一个月跌去21.55%，这只基金就是“民生加银添鑫纯债”。
看到“民生加银添鑫纯债”的单位净值走势曲线，估计基民的心也和这条净值走势曲线一样垂直下落。
毕竟在投资者的眼中，债券基金一直是比较稳定的一种投资方式。所以为什么“民生加银添鑫纯债”可以做到连跌二十多天，一个月跌去21.55%，几近跌破投资者的心理防线呢？
（“民生加银添鑫纯债A”近6月单位净值走势，截图日期：2021年11月15日，数据来源：天天基金）
净值持续创新低，规模大幅度萎缩
“民生加银添鑫纯债A”成立于2019年8月14日，在天天基金网的分类为中低风险。截止2021年9月30日规模为2.81亿元，基金经理为胡振仓。
2021年11月16日净值估算为0.8719，近1月跌幅为21.55%，成立以来跌幅为17.38%。
（“民生加银添鑫纯债A”基本信息，截图日期：2021年11月16日，数据来源：天天基金）
观察“民生加银添鑫纯债A”的阶段涨幅可以得知，这只基金近2年来表现不佳，近一周跌幅8.15%，近1个月跌幅21.55%，近3个月跌幅22.97%，近6个月跌幅22.47%，今年以来跌幅21.08%，近1年跌幅21.08%，近2年跌幅18.05%。
可能有部分读者注意到“民生加银添鑫纯债A”的同类排名一直稳定地排在倒数第二，没错，因为排在倒数第一的就是“民生加银添鑫纯债C”，这种长期和短期都拉胯的业绩，并且短期大暴跌的表现在业内也很难找到第二只，几乎是创造历史了！
（“民生加银添鑫纯债A”、同类平均、和沪深300阶段涨幅，截图日期：2021年11月16日，数据来源：天天基金）
通过“民生加银添鑫纯债A”近6个月的累计收益率走势可以看出，在2021年的5月份到8月份“民生加银添鑫纯债A”的表现平平无奇，大体上与同类的平均水平相当。2021年8月下旬开始与同类平均拉开差距，净值出现缓慢下跌。11月以来，该债基出现断崖式下跌。
（“民生加银添鑫纯债A”近6月累计收益率走势，截图日期：2021年11月16日，数据来源：天天基金）
根据天天基金的数据，“民生加银添鑫纯债A”的基金净值从2021年10月12日至2021年11月17日持续下跌，时间长达27个交易日！
2021年10月29日时，该基金的净值还在1元以上。2021年11月1日单日下跌3.26%，11月2日下跌5.30%，11月16日下跌5.24%，可谓比一般的股基都要刺激。到了2021年11月18日，基金净值只剩下0.8257元。
（“民生加银添鑫纯债A”历史净值明细，截图日期：2021年11月18日，数据来源：天天基金）
在2021年11月3号的时候，该基金发布公告，为了保护投资者利益，暂停个人投资者和代销渠道机构投资者申购、转换转入和定期定额投资业务。
（“民生加银添鑫纯债A”份额/净资产规模变动详情，截图日期：11月20日，数据来源：天天基金）
“民生加银添鑫纯债A”的净资产规模也在不断缩水，2020年9月30日达到9.88亿元，此后开始一路下滑，2021年3月31日为6.58亿元，2021年6月30日为3.72亿元，2021年9月30日为2.81亿元。
值得注意的是这只基金的申购情况，近4期分别为0.11亿份、0.01亿份、0.00亿份、0.00亿份，可谓惨不忍睹，几乎无人问津！但是幸好这几期没有大量新的基民入场，否则遇上这种史诗级暴跌，堪称入了“火葬场”！
踩雷地产债，基民表示跌麻了
作为一只纯债基金，“民生加银添鑫纯债”到底发什么了什么导致了今天的情况。据“民生加银添鑫纯债”三季报显示，前五大重仓债券占资产比例为35.25％，其中有3只重仓债为地产债，分别为20宝龙02、20华远地产MTN001、20时代09。
（“民生加银添鑫纯债A”2021年3季度债券投资明细，截图日期：2021年11月20日，数据来源：天天基金）
根据Wind数据，20宝龙02是票面利率为6%的一般公司债，债项评级为AA+级，发行人上海宝龙实业发展(集团)有限公司成立于2010年2月，总部位于上海，为外商独资企业，主体信用评级为AA+级，2020年营收338.5亿元，总资产为1751.21亿元，资产负债率为69.92%。
20宝龙02的价格在10月初和进入11月后都有一个严重的下挫。根据Wind数据，2021年9月27日，20宝龙02的收盘价为99.100元，2021年11月19日的收盘价仅有87.500元。11月15日，20宝龙02的中债隐含评级下调至A+，前日评级为AA-。
（20宝龙02价格走势，截图日期：2021年11月20日，数据来源：天天基金）
根据Wind数据，20时代09是票面利率为5.94%的一般公司债，债项评级为AAA级，发行人广州市时代控股集团有限公司成立于2001年5月，总部位于广东省，为民营企业，主体信用评级为AA+级，2020年营收382.24亿元，总资产为1847.58亿元，资产负债率为77.06%。
（20时代09价格走势，截图日期：2021年11月20日，数据来源：天天基金）
根据价格走势，20时代09的价格在进入11月以来也是直线跳水。根据Wind数据，2021年8月和9月，20时代09的价格一直保持稳定，为100.510元。10月份开始下降，降至93.000元。11月以来开始跳水，其中11月9日收盘价为93.000元，11月10日的开盘价为74.990元，跌幅达到19.37%。11月11日开盘价为75.000元，收盘价为66.010元，跌幅为11.99%。
根据2021年三季报披露的数据，“民生加银添鑫纯债”前五大持仓的债券占比为35.25%。侦探哥顺藤摸瓜查看了这只基金前几期的持仓。发现在今年一季度和二季度，这只基金也持仓了大量的地产债券，包括时代控股、融创、中国奥园、宝龙地产、万达等等。可能除了季报披露的地产债之外，还有一定比例未公布的地产债。正是由于大量踩雷地产债，最终才导致了如此可怕的净值下跌。
（“民生加银添鑫纯债A”2021年2季度债券投资明细，截图日期：2021年11月20日，数据来源：天天基金）
（“民生加银添鑫纯债A”2021年1季度债券投资明细，截图日期：2021年11月20日，数据来源：天天基金）
“民生加银添鑫纯债A”的评论区也纷纷表示此基已经刷新广大基民对债基的认知，不少基民更是看到新闻之后“慕名而来”。
（“民生加银添鑫纯债A”基金评论区，截图日期：2021年11月26日，数据来源：天天基金）
继任接盘被迫踩坑？谁为拉胯业绩负责
那么是谁导致了这样惨不忍睹的业绩呢？侦探哥注意到“民生加银添鑫纯债”现任基金经理为胡振仓，2021年7月9日-8月11日为陆欣和胡振仓共同担任基金经理，在2021年7月9日之前基金经理为陆欣。
（“民生加银添鑫纯债”基金经理变动一览，截图日期：2021年11月20日，数据来源:天天基金）
据资料显示，胡振仓的投资年限为12.58年，2006年7月至2008年3月,在益民基金管理有限公司担任基金经理,2008年4月至2015年6月,在泰达宏利基金管理有限公司担任固定收益部副总经理、基金经理,2015年6月至2017年5月,在泰康资产管理有限公司第三方投资部担任执行总监。2017年6月加入民生加银基金管理有限公司,担任基金经理一职，可以说投资经验比较丰富。
胡振仓目前在管基金数10只，规模193.04亿元。虽然算不上业绩特别优秀，但是除了“民生加银添鑫纯债”之外，其他的基金业绩都比较正常，其中也有“民生加银岁岁增利”这种业绩比较优秀的产品。
（胡振仓在管基金基本信息，截图日期：2021年11月20日，数据来源：Wind）
根据Wind的投资经理指数表现，胡振仓的表现不及中证综合债，但是总体上还算比较平稳。最差连续6月回报为-1.33%，最高连续6月回报为7.15%。
（胡振仓投资经理指数表现，截图日期：2021年11月20日，数据来源：Wind）
再看这只基金原来的投资经理陆欣，2006年毕业于复旦大学数量经济学专业，投资年限10.88年。2008年开始加入光大保德信基金管理有限公司，历任高级债券研究员、宏观分析师。2014年加入工银瑞信，担任固定收益部基金经理。2018年9月至2021年8月在民生加银担任投资经理。
陆欣离任民生加银之前管理7只基金，其中有4只基金是中长期纯债型，2只为被动指数型债券，1只类型为混合债券类二级。在他的任职期间内，这7只基金的表现也算比较正常，基本上都在同类的中游水平。
（陆欣离任民生加银时管理基金基本信息，截图日期：2021年11月20日，数据来源：Wind）
观察陆欣的投资经理指数表现，可以看到与胡振仓不同的是，陆欣的长期业绩表现总体上要优于同期的中证综合债。但陆欣的最差连续6月回报曾达到-10.98%，这作为一名固收的投资经理也是比较不常见的。
（陆欣投资经理指数表现，截图日期：2021年11月20日，数据来源：Wind）
于是侦探哥点开了几只陆欣离任民生加银时管理的基金，这一点开可把人吓了一跳。
“民生加银平稳添利A”在11月以来业绩同样直线滑坡，跌去了过去好几年的收益，近1月下跌了12.15%，近6月下跌了11.30%，今年以来下跌了11.04%。现在“民生加银平稳添利”的基金经理为李文君，2021年7月9日-8月11日为陆欣和李文君共同担任基金经理，在2021年7月9日之前基金经理为陆欣。
（“民生加银平稳添利A”业绩表现，截图日期：2021年11月20日，数据来源Wind）
另外，“民生加银鑫享A”的业绩曲线也是一样的形状，近期业绩突然滑坡，这只基金近1月跌去了7.39%，近3月跌幅8.38%，今年以来跌了8.37%。和上两只基金的情况一模一样，现在“民生加银鑫享”的基金经理为刘昊，2021年7月9日-8月11日为陆欣和刘昊共同担任基金经理，在2021年7月9日之前基金经理为陆欣。可以说这是陆欣离职前的一波统一交接。
（“民生加银鑫享A”业绩表现，截图日期：2021年11月20日，数据来源Wind）
再看这两只基金也都和“民生加银添鑫纯债”一样，重仓了大量的地产债。“民生加银鑫享”重仓了万达和融创。
“民生加银平稳添利”虽然三季度的前五大持仓没有出现地产债，但一、二季度的历史持仓出现融创、恒大等，于是我们也有理由推测，“民生加银平稳添利”的业绩下跌是不是也与踩雷地产债有关？
所以说“民生加银添鑫纯债”的创世纪跌幅与陆欣埋下的雷脱不了干系，但是接任的基金经理也并不是单纯无辜的接盘侠，毕竟从今年的7月9号就已经开始了交接工作。7月底的时候，融信、富力地产、佳兆业、易居、中梁等多只中资地产美元债就已经出现大幅度下跌，基金经理也有机会对持仓债券做赎回操作。
分析了这么一通，侦探哥也要良言劝告各位基民。大家一直都把债基当做一种稳健的投资工具，觉得所有的债基都差不多，下跌只是偶尔，基本上能保本保收益。但现实的债基市场也非常“刺激”，大家在购买债基时也要看看持仓，选择靠谱的基金公司和基金经理。
（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）
