中银基金王伟:高端制造业玩家,如何逆风翻盘创造超额收益?

中银基金王伟:高端制造业玩家,如何逆风翻盘创造超额收益?
2021年12月02日 21:27 财富大侦探007

今年以来,A股市场风格切换迅速,波动不断加剧,权益基金的业绩分化也越来越明显。

这个时候,选择对的基金经理就更加关键。

在如此复杂的行情之下,中银基金的王伟无疑交出了一份优异的答卷。

目前王伟在管6只基金(A/C类合并投资为4只)。以聚焦高端制造的“中银智能制造A”为例,银河证券数据显示,截至2021年11月19日,该只基金近5年的净值增长率达210.68%,同类排名为13/125。(同类排名为1.1.1 股票基金-标准股票型基金-标准股票型基金(A类);数据来源:银河证券,截止日期:2021年11月19日)

今天,就让侦探哥来带大家走近这位稳健的成长股猎手。

地狱开局

逆风翻盘的稳健猎手

王伟是工学硕士背景,2010年加入中银基金管理有限公司后,曾任研究员、基金经理助理,2015年开始担任基金经理。

王伟于2015年5月28日接任“中银行业优选A”的基金经理,两周之后的2015年6月12日,上证指数盘中触及到了5178.19点。

然而仅仅过了不到一个月,7月3日上证指数收盘只剩下3686.92点。可以说,王伟几乎是刚上任就经历了职业生涯里的巨大波动,产品的净值也遭遇了大幅度回撤。

(上证指数波动情况,数据来源:Wind,截止日期:2012年1月1日-2021年11月23日)

(数据来源:基金2021年三季报,截止日期:2021年9月30日)

哪怕对于久经沙场的成熟基金经理而言,这样的波动也是让人压力山大的。

尽管开局就遭遇市场剧烈波动,不过这也让当时还是新手的王伟思考了许多。随后的时间里,他深耕投研、留意市场机会,采用均衡配置组合尽量保护持有人资产,逐步而稳健地提升基金净值。

截止到2021年11月19日,“中银行业优选A”近1年的净值增长率为45.44%,同类排名11/132;近2年的净值增长率为152.62%,同类排名6/121;近3年的净值增长率为255.44%,同类排名5/112;近5年的净值增长率为259.96%,同类排名4/100,并获得了银河证券五年期五星级评价。(同类排名为2.1.5 混合基金-偏股型基金-偏股型基金(股票上限80%)(A类);数据来源:银河证券,截止日期:2021年11月19日)

借用对冲基金传奇人物达利欧的一句话:他有一个成功的原则,即“痛苦+反思=进步”。

虽然王伟刚上任就面临严酷的市场环境,但之后的不断摸索,不仅让他走出了困境,还抓住机会,为投资者创造了丰厚的回报。

涉猎广泛、深耕投研

在行业周期底部挖掘成长股

尽管是工科出身,不过观察王伟在管基金的配置情况可以看出,他并没有押注单一的细分行业。“行业相对均衡布局,不过度集中单个行业板块或一类风格,避免市场风格的大幅波动对净值造成影响”是他一直坚持的投资理念。

作为一只全市场选股基金,从“中银行业优选A”2021年三季度的股票配置比例来看,前十大重仓股只占到28.09%,这一比例可以说较低的。

(“中银行业优选A”三季度前十大持仓,数据来源:基金三季报)

全市场有4000多家公司,如何在茫茫“司”海中挖掘出真正有潜力的成长股,王伟对此颇有心得。

首先,要选择行业和产业链。王伟表示自己会选择长期空间大的、三年五年十年持续向上的赛道。行业的增速不能只有感性的判断,还要有定量的测算,如果行业未来能达到20%-30%的增长,那么可以认为是成长性比较好的行业。

其次,要关注成长股的成长确定性。对此,王伟主要通过一些定性的方法来判断,比如说通过调研了解公司管理层的能力、人品以及各方面综合素质。如果管理层具有经验而且勤奋、有事业心,对公司所在领域很专业,那么公司实现战略目标的可能性就比较高。

第三,还要考虑行业的竞争格局。王伟认为行业的竞争格局对于行业内公司的盈利能力和股价表现也是至关重要的。

在他看来,在竞争格局很分散的行业,未来要实现较好的利润增长是比较难的。哪怕行业本身增速很快,但是公司面临着激烈的竞争,行业带来的增长很可能被竞争所带来的价格战牺牲掉。

最后,要落脚在公司本身,即对公司的盈利能力、收入情况和估值各项指标进行严密分析。

在谈到估值的时候,王伟认为,合理的股价也是需要关注的重点。好的赛道确实可以通过业绩慢慢消化估值,但如果价格不好,可能相当长一段时间无法赚钱甚至亏钱,就不能给投资者带来较好的持有体验。可以看出,王伟一直把投资者的体验放在很重要的位置。

坚持核心逻辑,在能力圈范围内办事

为投资者创造超额收益

过去的两个季度是比较典型的结构性行情,市场分化特别大,行情主要集中在新能源汽车、光伏等一些方向,消费、医药等板块则表现不佳。

作为一名擅长挖掘成长性制造业产业中机会的基金经理,对于今年热门的新能源光伏板块,王伟依旧比较看好。

王伟认为,新兴产业长期发展的核心逻辑在于成本要不断地下降、技术不断地进步、效率不断地提升,经济性不断优化。

他还提出,在一个发展空间很大的产业链中,要关注具有竞争壁垒的环节;同时,无论是在制造业,还是在其他的行业,高级的商业模式都是量稳定增长,价格保持稳定。“对于所有价格暴涨的行业,都要小心在价格降低,供需再度扭转以后回落的风险。”王伟这么说。

对于投资,王伟更倾向于赚自己能力范围内的钱。

一直以来,王伟也践行着自己的投资理念和风格:在选股的时候不仅考虑业绩成长性,同时也注重盈利的确定性和盈利质量,无论是组合管理和选股层面都会看重风险收益比。

业绩回顾:

中银行业优选A成立于2009年4月3日,王伟从2015年5月28日开始管理该基金,近5个完整年度的基金回报/业绩基准回报分别为:2016年度-21.51%/-6.15%,2017年度28.84%/13.06%,2018年度-21.24%/-15.03%,2019年度55.40%/24.79%,2020年度71.80%/18.74%;2021年1月1日至2021年6月30日12.15%/1.15%;2021年7月1日至2021年9月30日15.25%/-3.65%。(数据来源:产品定期报告)

中银智能制造A于2015年6月19日成立,最近五年回报/业绩基准回报分别为:2016年度 -28.16%/-16.79%,2017年度13.71%/0.49%,2018年度-38.98%/-24.03%,2019年度53.69%/23.28%,2020年度109.09%/54.01%,2021年上半年20.62%/6.06%,2021年7月1日至9月30日回报/业绩基准回报为11.48%/6.80%。(数据来源:产品定期报告)

风险提示:

投资有风险,在市场波动等因素的影响下,基金投资有可能出现亏损,在少数极端情况下可能损失全部本金。基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。投资者投资基金前,应详细阅读基金的招募说明书、基金合同等法律文件,了解具体产品情况,并根据自身情况判断基金是否与其风险承受能力相匹配。文中观点不构成中银基金的投资建议或任何其他忠告,并可能随情况的变化而发生改变。

(市场有风险,投资需谨慎!本文不作为投资参考指导,读者需要对自己的投资负责!)

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