你是否曾在市场大涨时追高买入，却在回调时慌忙卖出？是否眼看着账户净值在反弹中“回血”，却因“落袋为安”的冲动提前离场？
这些困扰背后，指向同一个核心问题——缺乏科学的资产配置。鹏友会青年小店开店两周年，我们迎来全新升级，从指数投资的视角出发，每期聚焦一个配置议题，专注指数解读与分析，带你理解不同指数在组合中的角色，建立系统化的资产配置思维框架，让投资不再随波逐流。
那么，当下的中国投资者正面临怎样的资产配置环境？让我们从2026年一个关键的经济现象说起。
2026年：
存款到期的“配置十字路口”
2026年，中国居民正迎来一轮前所未有的定期存款到期潮。据中金公司测算，2026年居民2年期及以上长期限定存到期规模约为32万亿元，较2024年多增4万亿元，其中约有61%将集中在一季度到期，形成脉冲式的流动性释放。这一轮“到期潮”可追溯到2022年底理财市场波动后，大量避险资金涌入三年期定期存款。
如今，这些“高息定存”集中到期，而此时正处低利率环境，主要银行定期存款利率已跌破2%的关键心理点位。对于习惯了过去3%以上存款收益的投资者而言，居民资金配置正在寻求新的出路。
资金流向的结构性特征：
稳健底色与“存款+”逻辑
与市场普遍认知不同，本轮存款搬家并非资金大举涌入股市的“狂欢”。 2024—2025年间，银行理财、保险等“类存款”产品是存款外溢的绝对承接主力。2025年末银行理财存续规模突破33万亿元，创历史新高，投资者数量达1.43亿个。
在“稳健底色”之下，也隐藏着结构性变化。2025年，保险资金运用中股票余额的比例从7.5%抬升至10.1%，成为居民资金间接入市的主要通道。
同时，“固收+”产品迎来快速发展，2025年以来，混合债券型基金份额呈现出显著的趋势性增长，成为居民资金“渗透”入市的另一通道。
中美对比：
居民资产配置的长期趋势
居民资产配置结构的变迁，始终与经济体的发展阶段、产业升级进程、金融市场成熟度深度绑定。从全球成熟市场的百年演进规律来看，随着人均 GDP 跨越中等收入门槛、经济增长动能从工业化驱动转向创新驱动，居民财富配置会呈现出一条清晰的长期主线：逐步降低对房地产等实物资产的配置依赖，持续提升金融资产、尤其是权益类资产的配置权重。
从当前居民资产配置的结构来看，中国居民资产配置呈现出“房产占比偏高，权益资产占比偏低”的特恒，与美国等成熟市场形成鲜明反差。2022年中国居民配置住房资产的比例为47%，高于同期美国（29%）、日本（22%）、德国（32%）、英国（36%）居民配置住房资产的比例。
其次，中国居民持有权益资产的比例已在抬升，上世纪90年代初中国居民配置股票和基金占资产的比例为2%，经历2005年股权分置改革、2018年资管新规的影响，权益资产在居民资产配置中的比重逐渐提升，2022年中国居民资产配置权益资产（股票和基金）占比达到9.8%，而同期美国居民权益资产配置比例高达34%。这一差距背后，是两国产业结构与金融体系的结构性差异。（来源：国信证券首席经济学家荀玉根、吴信坤《从居民资配变迁看资金入市》）
回顾美国居民资产配置的变迁历史，1980年是居民资产配置转向权益资产的分水岭。彼时，美国产业结构成功转型（信息通信技术产业占GDP比重从1987年的3.4%增长到2000年的6.2%），叠加养老金制度改革（IRAs和401K计划推出），共同推动了居民资金持续流入股市。
居民资金主要通过养老金等长线资金入市，使美股中机构投资者的占比从1970年的20%快速上升至2000年的63%，降低了美股的波动率，形成“居民养老长钱增配股市→股市波动率下降、回报率提高→居民资金进一步增配股市”的正向循环。
当下的中国，与1980年代初的美国具备诸多相似的底层特征，正处于居民资配转向权益的“缓慢铺垫期”。随着“十五五”期间新老经济动能的切换、以及中长期资金入市政策的持续完善，权益资产在居民财富中的占比有望逐步提升。但这一过程将是渐进的，而非爆发式的。2026年虽有增量，但不会出现井喷行情。
指数投资的角色：
多元配置的底层“积木”
结合短期资金流向与长期趋势，当前中国居民资产配置变局的核心，是短期防御性偏好与低利率环境下长期财富增值需求的错配。普通投资者正陷入两难：一方面，银行存款难以实现保值增值。
另一方面，A股的高波动与个股不确定性让缺乏专业能力的投资者不敢贸然入市。为破解这一痛点的关键，既非固守存款“躺平”，也非盲目跟风入市，而是借助适配工具搭建科学的多元资产配置体系。指数基金凭借透明、低成本、分散化、适配性强的核心优势，成为搭建多元配置组合的理想工具。
首先，宽基指数是构建核心底仓的理想工具。沪深300、中证A500、创业板等宽基指数覆盖了中国经济的主要组成部分，可以作为权益配置的核心部分。通过指数基金配置，投资者无需纠结于个股选择，只需把握大类资产的整体方向。
其次，行业与主题指数有助于捕捉结构性机会。在“新质生产力”成为经济发展主线的背景下，半导体、人工智能、创新药等领域的指数基金，为投资者提供了分享产业升级红利的便捷渠道。
第三，跨境指数基金拓展配置边界。MSCI全球指数、港股通相关指数等工具，可以帮助投资者实现跨市场的分散配置，降低单一市场的系统性风险。
第四，多资产配置可以通过指数组合实现。股票指数、债券指数、黄金ETF等工具的组合，可以构建出符合不同风险偏好的资产配置方案。
小结：
从“存款”到“配置”
一种财富观的进化
回到开篇的问题：2026年，天量存款到期的中国投资者，该把钱投向哪里？答案不是简单的“买房”或“炒股”，而是建立系统化的资产配置思维。从房地产的单一重仓到多元化的金融资产组合，从追逐“保本保息”到理解“风险收益匹配”，这是一场财富观的深刻进化。
对于普通投资者而言，与其纠结于“存款搬家”的规模，不如思考一个更根本的问题：我的资产配置方案，能否经受不同市场环境的考验？是否在股票、债券、黄金等不同资产之间形成了合理的分散？是否选择了与自身风险偏好匹配的配置工具？资产配置，不是对单一资产的押注，而是对不确定性时代的主动应对。
（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）
