（转自：ETF炼金师）
2025年上半年结束，国防军工板块以30.32%的涨幅在A股市场中独领风骚。这一表现明显超越了汽车（24.83%）和美容护理（24.18%）等消费升级领域，同时也大幅领先于房地产（-1.12%）和煤炭（-5.99%）等传统行业。根据Wind数据，截至2025年6月30日，军工板块内超过10%的上市公司股价创下历史新高，富国中证军工龙头ETF年初至今涨幅更是超过80%，显示出资金对该板块的高度关注。
军工板块的优异表现受多重因素影响。首先，国际地缘冲突的加剧、军贸市场的扩展，以及政府政策的加持，共同推动了军工企业的估值提升。此外，新质生产力的爆发，涵盖低空经济（eVTOL）、商业航天及军工人工智能等新兴领域，也为军工板块注入了强劲的动力。随着“十五五”规划的临近，预计下半年军工板块将继续保持高增长趋势。
展望下半年，阅兵活动将成为军工板块的又一重要催化剂。2025年9月3日，抗战胜利80周年阅兵将首次展示无人智能和水下作战等新型战斗力，进一步增强市场对军工企业的信心。此外，国家在“十四五”规划收官之际，积极加速装备采购，将为军工板块带来实质性的业绩增长。2025年国防预算同比增长7.2%，为行业提供了坚实的内需支撑。
从基本面来看，军工板块的业绩拐点已然显现。2025年第一季度，军工板块的毛利率回升至31.02%。航空装备子板块的毛利率为23%，净利率达8%，订单拐点已确认。同时，产业链的备货积极性显著提升，双方的存货和预付款均有所增加，意味着下游需求传导顺畅。
对于军工板块的投资者而言，主动管理和被动投资的双轨策略为其带来不同的机会。富国基金旗下的军工产品线齐全，既能满足主动管理型投资者的需求，也适合看好行业长期趋势的被动投资者。主动型产品如富国军工主题基金（代码：005609）和富国国家安全主题基金（代码：001268）通过灵活调整持仓，集中于高景气细分领域，力求实现超额收益。
在被动投资方面，军工龙头ETF（代码：512710）及航空ETF能够有效覆盖军工行业的核心资产，帮助投资者把握行业整体的Beta收益。这些被动产品适合对行业研究不深，但看好军工发展前景的投资者，能有效降低个股风险，适应市场波动。
政策驱动与事件催化将继续影响军工板块的走势，地缘政治局势的变化、政府的装备采购政策以及军贸制度的突破都将为投资者提供配置机会。而随着“十四五”规划的收官，军工产业的结构性转型也将为行业估值重塑奠定基础。投资者或可在主动与被动的双重策略下，充分挖掘军工板块的投资价值，分享行业成长红利。
