亚洲金融中心，为何必定是香港？

来源：城市财经

如果要找一个城市，最能代表亚洲金融的高度，香港依然是绕不过去的。

最新发布的全球金融中心指数GFCI40显示，香港排名全球第三，仅次于纽约和伦敦，继续位居亚洲第一，新加坡排名第四，上海第五，东京第六，深圳第八。

这个排名覆盖117个金融中心，由Z/Yen Group与中国发展研究院联合编制，本期使用了超过3.95万份评价、6147名受访者的数据。

而且香港的优势并不只是综合排名靠前。

在GFCI39的行业排名中，香港在银行、保险、金融三个领域均排全球第一，金融科技也排第一。

也就是说，香港并非靠某一个单项撑起金融中心的名头，它的银行、保险、资本市场、金融科技等核心业务，都已经形成了相当完整的体系。

更有意思的是，香港金融业在本地经济中的分量还在上升。

香港政府统计处数据显示，金融服务业增加值占香港GDP的比重，已经从2009年的16%，上升到2024年的26%。

关键问题来了：

香港为什么能成为亚洲金融中心？

真正决定香港今天这个位置的，是一百多年积累下来的贸易传统、自由开放的金融制度、成熟的资本市场，以及中国经济崛起之后给它带来的巨大腹地。

具体可以分为以下几个理由：

一、香港最早是港口，后来才成为金融中心。

香港金融业的起点，其实不在金融。

19世纪以后，香港依靠天然港口和自由港环境，逐步进入全球贸易网络。船只、货物和商人不断聚集，银行、保险、航运、贸易结算等金融服务随之发展。

这条路径非常重要。

金融中心从来不是凭空造出来的。一个地方先有贸易和产业活动，才会产生融资、结算、保险、外汇等需求；金融机构越来越多，又会进一步降低交易成本，吸引更多企业和资本。

香港很早就进入了这个循环。

证券市场也是如此。

香港正式的证券交易历史可以追溯到19世纪末，1891年香港成立股票经纪协会，后来逐步发展成为证券交易市场。经过长期整合，1980年香港联合交易所成立，1986年正式开业，香港的股票市场开始走向统一。

换句话说，香港的金融优势并非近几十年突然出现。

到改革开放之前，它已经积累了相当长时间的国际金融经验。

二、真正让香港金融体系稳定下来的，是1983年的联系汇率制度。

金融中心最怕什么？资本不稳定，货币不稳定。

1982年至1983年，中英就香港前途进行谈判，市场信心受到冲击，港元大幅贬值。1983年10月17日，香港正式建立联系汇率制度，将港元与美元挂钩。

这套制度一直延续到今天。

对于一个高度开放的国际金融市场来说，稳定的货币制度非常重要。

香港本身不是美国，却拥有一个与美元挂钩的货币体系；同时，香港长期保持资本自由流动，港元可以自由兑换。

这使香港形成了一个很特殊的金融环境：

国际资金可以进来，企业可以融资，投资者可以交易，资金也可以相对自由地跨境配置。

香港金管局本身的职责，就包括维持货币稳定、维护金融体系稳定，以及维持和发展香港作为国际金融中心的地位。

所以，联系汇率制度并不是香港金融中心的全部，但它解决了一个非常基础的问题：

国际资本愿不愿意长期把钱放在这里。

三、真正改变香港命运的，是中国改革开放。

如果说前面的几十年是在打基础，那么1978年之后，中国经济的高速增长，才真正把香港推上了一个新的台阶。

改革开放以后，中国需要大量外部资本。

与此同时，全球资本也在寻找进入中国的渠道。

当时中国内地金融市场尚未完全开放，于是香港的位置就非常特殊。

中国企业可以到香港融资，国际资本可以通过香港投资中国。

1993年7月15日，青岛啤酒成为第一家H股公司，在香港上市。

这件事的意义远远超过一家公司上市。

它实际上打开了一条通道：中国企业进入国际资本市场。

此后，大量内地企业赴港上市，香港逐渐成为中国企业连接国际资本的重要平台。

截至2023年7月底，香港已经有超过1400家内地企业上市，占香港股票市场总市值的77%。

这也是香港后来与其他亚洲金融中心拉开差距的关键。

东京有日本企业，新加坡有东南亚企业，但香港拥有的是一个持续扩张的中国企业群体。

中国经济规模越大，中国企业越多，国际化程度越高，香港资本市场能够承接的业务就越多。

四、香港最特殊的地方，是同时连接中国和全球。

这可能才是香港金融中心最核心的竞争力。

香港属于中国，但拥有独立的金融市场和货币体系；它使用港元，同时又直接连接国际美元体系；中国企业可以在这里融资，全球投资者也可以在这里买卖中国资产。

这使香港形成了一个其他城市很难完全复制的位置。

过去几十年，香港不断把这种优势制度化。

1993年有H股。2014年推出沪港通。2016年深港通开通。2017年债券通启动。

此后，股票、债券、基金、财富管理等领域的互联互通不断扩大。

香港与内地之间的资金通道越来越多。

于是香港承担的角色也发生了变化。

早期，它主要帮助中国企业进入国际资本市场；后来，它又成为国际投资者配置中国资产的重要入口。

今天，香港更像是一块巨大的“金融转换器”：

一边连接中国，一边连接全球。

五、港交所为什么如此重要？

香港金融中心真正的核心资产，其实不是中环那些写字楼，而是港交所。

一家企业能不能融资，是判断一个金融中心实力的重要标准。

2025年，香港资本市场出现了一轮非常强的反弹。

港交所数据显示，2025年香港共有119家公司上市，IPO募资2869亿港元，重新成为全球IPO募资额最高的市场；全年现金股票市场日均成交额达到2498亿港元，同比增加89.5%。与此同时，上市公司通过配股、增发等方式进行后续融资约660亿美元，同比增长136%。

这组数字非常有意思。

因为香港资本市场的意义，已经远远超出了“香港本地企业融资”。

2025年的大型IPO中，就有宁德时代、紫金黄金国际等中国企业。

宁德时代在香港上市募资约410亿港元，成为当年全球规模最大的IPO之一。

这说明香港真正卖的是什么？

卖的是全球资本配置中国资产的入口。

一家中国企业来到香港，可以接触国际机构投资者，可以进行美元等国际化融资，可以获得全球资本市场的定价，也可以借助香港的法律、审计、投行、会计等专业服务走向国际。

这套生态，是港交所最大的护城河。

六、人民币，又给香港增加了一层新的金融价值。

过去讲香港金融中心，重点是美元和国际资本。

现在还要看人民币。

人民币国际化，需要一个成熟的境外市场。

香港恰好承担了这个角色。

香港金管局数据显示，2025年香港人民币存款及未偿还人民币存单余额达到1.0968万亿元人民币，人民币贷款余额9350亿元，同比增长29%；人民币债券发行规模达到1.1009万亿元人民币；香港处理的离岸人民币SWIFT支付，占全球70%以上。人民币实时支付结算系统日均成交额达到2.5万亿元人民币。

这已经不是简单的“人民币业务多”了。

香港实际上形成了一个相当完整的离岸人民币体系：

人民币存款、人民币贷款、人民币债券、人民币结算、人民币投资、人民币外汇交易，都可以在香港完成。

更重要的是，香港正在成为人民币向全球其他市场辐射的节点。

香港金管局2025年推出人民币商业融资工具，为银行提供人民币资金，支持贸易融资、资本开支和营运资金贷款；2026年初，这一工具的规模进一步从1000亿元人民币扩大到2000亿元。

这背后的意义很清楚：

人民币越国际化，香港能够承接的金融业务就越多。

七、香港真正厉害的，是金融机构已经形成了一个完整生态。

很多城市都可以出台金融扶持政策，也可以建设金融CBD。

但金融中心不是建几栋高楼就能形成。

真正难的是把银行、证券、保险、基金、信托、会计、法律、评级、清算等机构长期聚集起来。

香港已经形成了这样的生态。

这也是为什么GFCI的行业排名值得重视。

香港不是只在股票市场强。

在银行、保险、金融三个领域，香港都位居全球第一。金融科技也排在全球第一。

这说明香港的金融优势具有很强的综合性。

银行能够提供融资。港交所能够提供股权融资。保险公司管理风险。基金和资管机构管理财富。律师、会计师、投行等专业机构，为跨境交易提供服务。

这些机构聚在一起以后，金融交易的效率就会越来越高。

这也是金融中心最难复制的地方。

八、香港的另一个优势，是国际资本已经形成了长期习惯。

金融市场有一个非常特殊的东西：

惯性。

资本不会因为另外一个城市给出一点优惠政策，就立刻全部搬家。

一家跨国银行在香港经营几十年，它拥有客户、人才、牌照、办公网络和合作伙伴。

一家全球基金在香港投资中国资产多年，它已经形成研究团队、交易系统和客户网络。

一家中国企业准备境外上市，也会优先考虑哪里拥有成熟的投资者、承销商、律师和审计机构。

这些东西叠加起来，就形成了金融中心最难复制的网络效应。

所以，新加坡可以崛起，上海可以崛起，深圳也可以崛起，但要完全复制一个香港，难度非常高。

因为真正难复制的不是交易所。

而是交易所背后的那套人、钱、机构、规则和历史。

九、这也解释了为什么香港的金融中心地位一直没有消失。

香港当然面临竞争。

新加坡在财富管理和东南亚业务上快速发展；上海的金融市场规模越来越大；深圳在金融科技和创新产业方面优势明显。

但从全球金融中心排名来看，香港依然保持着非常稳定的位置。

最新GFCI 40中，香港全球第三，新加坡第四，上海第五，东京第六，深圳第八。更值得注意的是，香港和新加坡之间只差两个评分点，而香港与伦敦之间也只差一个评分点。

这说明香港面对的竞争确实越来越激烈。

但另一面也很清楚：

香港已经不是靠一个优势吃饭，而是靠一整套金融体系。

贸易给了它起点，国际银行给了它基础，联系汇率制度给了它稳定的货币环境，港交所给了它资本市场，中国经济给了它巨大的企业和资本需求，人民币国际化又给它增加了新的增长空间。

十、所以，香港最值钱的东西到底是什么？

我认为，答案并不是港股，也不是中环的写字楼。

甚至也不只是金融机构本身。

香港真正稀缺的，是过去100多年形成的全球资本连接中国经济的能力。

这也是为什么香港的金融地位和中国经济之间有非常深的关系。

中国企业越来越多地走向海外，需要国际融资、并购、财富管理和风险管理；全球资本又希望配置中国资产；人民币继续推进国际化。

这三件事情，恰好都需要香港。

从这个角度看，香港金融中心真正的护城河，其实已经非常清楚：

一套成熟的国际金融制度，一座高度开放的资本市场，再加上中国这个巨大的经济腹地。

这三者叠在一起，才造就了今天的香港。

所以，香港为什么能成为亚洲金融中心？

历史给了它时间，贸易给了它起点，制度给了它环境，资本市场给了它工具，而中国经济给了它真正的规模。

到了今天，香港最重要的事情，也不是去证明自己是不是亚洲第一。

最新的全球金融中心排名已经给出了答案。

香港真正需要守住的，是那个别人很难替代的位置：全球资本进入中国、中国资本走向全球的重要金融枢纽。

这，才是香港最核心的金融价值。