来源：智本社
数据周报133（2026年10月26日-31日）
1.A股科技跌六成，调整有多深？
2.投资者为什么恐慌抛售？
3.汇金减持1.18万亿，钱去了哪？
4.公募持仓增107%，巨亏1.5万亿
5.三季度保险资金集中抛售股票？
6.制造业近三成企业出现亏损
7.电子利润翻倍，汽车钢铁承压
8.谷歌跌12.6%，市场怕什么？
9.亚马逊跌7%，需求差了吗？
正文
1.A股科技跌六成，调整有多深？
今年下半年，A股科技股遭遇猛烈抛售。最受伤的是此前涨得最猛的科技龙头。
截至10月30日收盘，光模块龙头新易盛较7月初盘中高点回撤约68.2%，中际旭创较6月盘中高点回撤约60.9%，天孚通信回撤约60.3%。曾经被资金追捧的“易中天”，如今股价均已跌去六成以上。
最近几个交易日，跌势仍在加速。10月23日收盘至30日收盘，天孚通信、新易盛分别下跌26.30%、24.90%。
指数同样呈现明显分化。本周科创50累计下跌13.72%，从年内盘中高点算起，截至当日收盘已回撤48.53%。
这轮调整究竟有多深？可以与金融危机中的一个窗口比较。
从6月30日至10月30日，同看122个自然日，科创50按收盘价计算下跌47.42%。将纳指起点放在雷曼破产前的最后一个交易日，即2008年9月12日，向后同看122天，至2009年1月12日，纳指下跌31.95%，窗口内最深跌幅为41.80%。
2.投资者为什么恐慌抛售？
本轮A股调整之剧烈，确属少见。科创综指自6月高点回撤逾四成，不少科技股腰斩，部分个股跌幅更达六至七成，亏损者既有散户，亦有专业机构，公募基金三季度合计亏损逾1.5万亿元。
之所以如此惨痛，在于这轮下跌恰恰发生在所谓“牛市途中”。上半年尤其二季度，市场情绪沸腾，资金几乎全线重仓科技，仓位与杠杆同步推至极致。而牛市中途，往往正是最容易集中埋人之时。
7月，全球科技股同步走弱，日韩、美股均现调整，A股随之回落，韩国存储股的走弱发出预警信号。8月，海外科技反弹，A股亦随之修复，一切尚在情理之中。
真正的分化始于9月下旬：美股科技震荡上行，A股科技却转而走低。国庆休市期间，纳斯达克指数屡创新高，令不少投资者对节后行情满怀期待。孰料10月8日开盘即大幅下挫，跌势绵延整月，科创综指单月下跌21%，大量科技股月内跌幅超30%。坦率地说，10月这一跌，实为我始料未及。
为何美股在10月创新高，A股科技却连续大跌？
3.汇金减持1.18万亿，钱去了哪？
理解这轮调整，一个重要线索，来自中央汇金资金结构。
今年一季度，中央汇金相关主体大规模减持宽基ETF。
国家金融与发展实验室根据基金持仓变化测算，2026年一季度，汇金相关主体至少减持约1.18万亿元ETF持仓，其中四只沪深300ETF对应约7630亿元。
同时，宽基指数ETF规模大幅缩水。2026年上半年，宽基ETF规模下降61.5%，股票主题ETF规模却增长36.6%。
宽基ETF是稳定大盘的重要力量。大额持仓收缩，削弱了市场的承接力量；与此同时，越来越多资金集中到少数热门科技股。虽然这两组数据不能证明同一笔钱从宽基转入科技股，更不能量化它们对后续下跌的贡献。
但这一变化埋下了两重隐患：一边是宽基支撑减弱，另一边是科技股交易过度集中、估值不断抬高。
大盘的支撑弱了，科技股的估值暴涨。
而接下来，这些集中起来的资金，又发生了什么？
4.公募持仓增107%，巨亏1.5万亿
汇金减少宽基ETF持仓后，市场的另一端，资金正加速向科技股集中。
二季度，公募持有的电子、通信行业股票市值，由一季度末的1.09万亿元增至2.26万亿元，增107%（增幅包含股价变动的影响）。两行业占A股持股市值的比例，由28.9%升至54.8%。公募前十大A股重仓股中，电子和通信的市值占比更达90.4%。
宽基持仓减少，科技持仓激增。越来越多的机构，挤进了同一批股票。
到了三季度，科技行情...
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