（转自：猪易通）
一、北方猪价企稳，标肥倒挂持续发酵
1.区域价格分化显著
北方主产区价格以稳为主，黑龙江、吉林、辽宁等地标猪报价稳定在7.05-7.3元/斤，山东、河北等地主流报价7.2-7.55元/斤。值得注意的是，黑龙江地区标肥倒挂现象已持续一个月，中猪（280-320斤）价格较标猪低0.1-0.2元/斤，而吉林、辽宁等地中猪价格基本持平标猪。这一现象反映出中大猪供应过剩与消费端肥膘需求疲软的双重压力，尤其是在气温升高后，终端对肥猪的接受度进一步下降。
2.出栏体重成关键变量
当前北方生猪出栏均重仍处于126公斤的高位，较去年同期增加2.2公斤。养殖端因前期压栏增重导致中大猪存栏积压，若5月未能有效去化，6月供应压力将显著增加。卓创资讯数据显示，5月集团猪企出栏计划环比增加5%-8%，叠加饲料成本上涨（玉米价格同比涨幅超10%），部分养殖户可能加速出栏以规避风险。
二、供需博弈加剧，市场面临“压力测试”
1.供应端：库存压力与产能释放并存
尽管5月理论出栏量受2024年7月能繁母猪存栏影响（当时存栏量4080万头），但实际供应结构因压栏而失衡。农业农村部数据显示，1-3月新生仔猪数量同比增长2.5%-10%，对应三季度生猪供给同比增加15%。若当前中大猪存栏（约占总存栏量18%）延迟至6月出栏，叠加正常标猪出栏，6月供应压力可能超出市场预期。
2.需求端：季节性淡季抑制反弹空间
气温升高导致消费端对肥膘肉需求萎缩，白条批发价环比下跌3%，屠企开工率维持在28%的低位。虽然端午节备货可能带来短期提振，但预计提振幅度仅0.2-0.3元/斤，难以扭转淡季颓势。此外，替代品（如鸡肉、牛肉）价格同比下跌5%-8%，进一步分流猪肉消费。
三、成本红利支撑微利，行业需警惕“养大猪陷阱”
1.饲料成本下行托底利润
2025年生猪饲料成本同比下降11.46%，自繁自养头均盈利约140-170元，主要得益于玉米、豆粕价格回落（玉米年度均价2090元/吨，豆粕3019元/吨）。但下半年饲料价格可能因南美大豆减产、美豆种植面积下降等因素反弹，预计四季度头均饲料成本将上涨1.45%。
2.养大猪风险加剧
当前北方生猪出栏均重较正常水平高8-10公斤，若持续压栏，不仅会消耗饲料成本优势，还可能导致6月供应集中释放。历史数据显示，当出栏均重超过125公斤时，每增加1公斤体重，养殖成本增加0.3-0.5元/斤。此外，二次育肥入场意愿低迷，卓创资讯监测显示，5月二次育肥补栏量环比下降30%，市场对后市信心不足。
四、后市展望：压力释放决定价格方向
1.短期（5-6月）：震荡偏弱为主
若养殖端加速出栏，5月生猪均价或下探14元/公斤（对应北方标猪7.0元/斤）；若压栏情绪持续，6月供应压力可能引发价格超跌，北方标猪或跌至6.8元/斤。建议养殖户把握5月中旬出栏窗口，避免6月集中抛售。
2.中期（7-9月）：阶段性反弹可期
若5-6月出栏均重下降至120公斤以下，三季度生猪均价有望回升至15.5元/公斤（北方标猪7.75元/斤），但受制于能繁母猪存栏高位（4066万头），上涨空间有限。需警惕7月高温疫病风险对供应的扰动。
3.长期（四季度）：旺季难现高价
尽管四季度消费回暖，但能繁母猪存栏量连续9个月超4000万头，叠加出栏体重恢复正常，猪价或维持在15-16元/公斤（北方标猪7.5-8.0元/斤），行业整体进入微利周期。
五、风险提示与操作建议
风险点：饲料成本反弹、疫病扩散、二次育肥集中出栏。
建议：
短期：中大猪养殖户可逢高出栏，标猪养殖户保持正常节奏，避免压栏赌行情。
中期：关注5月中下旬二次育肥入场信号，若持续观望，需警惕6月价格破位。
长期：优化存栏结构，淘汰低效母猪，利用期货工具对冲成本上涨风险。
总结：当前生猪市场处于“高体重、弱消费、稳成本”的博弈阶段，短期价格受供应去化节奏主导，中期需关注存栏体重变化，长期则受制于产能高位。养殖户应理性评估风险，避免因养大猪导致利润反噬，珍惜饲料成本红利带来的阶段性盈利窗口。
