2017年的最后一个月，天气渐入寒冬，股票市场也是寒气逼人。除了任首席1500万年薪让人围观有点乐子，但那毕竟是别人的。
一级市场上，新一届发审委能创记录的一天全否，更有竞争对手不时冒出来举报；二级市场上，上证指数重回3300点，管你白马蓝筹，还是周期次新，隔一天杀一批，谁也别想逃过。
贵州茅台自719高点以来已经跌去12%，江南嘉捷18个涨停板也已打开并且套住了一波无知无畏的人，前期的涨停板之王掌阅科技也悄然跌去了46%，ST众和也已迎来11月复牌之后的第20个跌停。
一个字：惨！四个字：惨不忍睹！
但还有更惨的，明明是100万分之79的幸运儿，明明要恭喜你的。然而，对不起，你好不容易中签的可转债上市第一天就破发了！牛熊君懂你的，你本就想撸个传说中的上市首日20%收益的羊毛，未曾想到，羊毛没撸到，你被撸去了5%！
12月5日，中签率0.0079%N宝信转债（110039）刚一上市就以97.15元的开盘价破发，长长的上影线流露出痛苦的挣扎表情，全天最高价99.56元，收于96.90元。是谁一开盘就自杀式的抛售?全天3.59亿的成交，多少投资者心里在滴着血！
其实这是第二起可转债上市首日就破发的案例了，就在12月4日，时达转债（128018），很吉利的债券代码但也未能阻止上市首日就破发，到了12月5日收盘只有95.15元了。
这下刀子般的市场，其实不妨推迟上市。因为再早之前的小康转债、嘉澳转债都是在一路下跌，看不着一点反弹的迹象，嗯，已经放弃挣扎了！
嘉澳转债也成为可转债新规以来发行的可转债中，价格最低的了，截至12月5日收盘只有95元了。牛熊交易室再统计一下，新规以来发行的10只可转债，5只破发了！
当然还有更惨的，可转债市场上一片狼藉，模塑转债（127004）是下面图中的这付德性，一路阴跌到如今的92.7元。
面对这寒冷如冰的市场，面对这鲜血淋漓的市场，我们还能说什么？在11月15日，牛熊交易室就在《你打破头抢那200元，人家轻松7000万落腰包，割韭菜的可转债狂欢！》这篇文章中指出，大股东利用可转债新规的漏洞的疯狂套利行为，终会把这个市场玩坏的。果然，一语成谶。
9月以来热烈的可转债游戏，本质上是一个原本几乎没有散户问津的投资品种，在一个巧妙的发行机制安排下，引发了一场看起来是无风险套利但实质是为他人抬轿子的投资狂欢。
普通散户为了可转债上市首日约20%的收益率而挤破了脑袋，却未斟酌即便再幸运也不过是中一签，只有200元的收益而已，不会想到这巧妙的发行机制为大股东顺利的高位减持结结实实的抬了一把轿子。在广泛的申购参与下，中签率自然低得一塌糊涂，雨虹转债中签率只有0.0013%，语言转换一下就是百分万之13，那么其余99.99万人其实打了场酱油而已。
譬如雨虹转债10月20日一上市就遭大股东们暴力减持。10月20日至10月27日，控股股东及其一致行动人已出售其所持有的雨虹转债合计368万张，占发行总量的20%。按照雨虹转债的116~124元的区间价粗略估算20%收益率，李卫国及其一致行动人获利高达7360万元！嗯，10天时间无风险套利20%。
类似的还有林洋转债，11月13日上市首日即遭到大股东抛售219.85万张，占发行总量的7.33%；11月14日出售林洋转债80.15万张，占发行总量的2.67%。单是这2天减持300万张就获利超过7500万元。更有离谱的是嘉澳环保，11月27日上市当天公司控股股东桐乡市顺昌投资就将配售的嘉澳转债8259.5万元全部抛售。
发个可转债，2~10天就能赚上7000万，世间还有什么比这更赚钱的门道？散户们打破头抢那200元，大股东却轻松7000万落入腰包，这就是可转债狂欢的真实场景！
散户们更想不到的是，而今200元的羊毛没撸到，自己反遭割韭菜了。虽然，股票市场整体遇冷，但如此可转债市场从火热到跌入冰窖，那些一上市就忙抛售的大股东们难逃其咎。这不是搬起石头砸自己的脚还是什么呢？当然，最先套现离场的雨虹转债、林洋转债的大股东们是偷着乐的。
撇开道德层面，可转债市场的从火热到冰窖再次说明了金融市场的几点特性：1、在市场上，第一波吃螃蟹的是大有赚头的，市场总是给予创新的人以厚报；2、一旦大量的群众疯狂参与其中，那么这个市场很快要被玩坏的；3、雪崩之时，人人都是受害者，但没有一片雪花是无辜的。
