文/ 王婷
导语：除了“茅老五”，一批体育用品公司也走出了六亲不认的步伐。
1
李宁携手安踏涨超两倍
近几年，国产运动品牌进入加速扩张期，在港股上市的李宁和安踏更是走出了惊人的走势。10月15日，港股体育用品股股价走高。特步国际涨10.26%，361度涨4.07%%，安踏体育、李宁股价再创历史新高。
近几年，在大盘低迷，个股普遍调整之际，安踏体育、李宁走出跨越三年的上扬行情，可谓牛气十足。牛气的背后，则是这两家公司稳步上涨的业绩成绩单。
2019年上半年，李宁营收达62.55亿人民币，同比上涨32.7%，上市股东净利润达7.95亿元，同比上涨196%，净利率由5.7%提升至12.7%。
上半年李宁的业务重点依旧放在产品、渠道与零售运营以及供应链管理上。针对日益细分趋近成熟的消费需求，李宁提出了以“李宁式体验价值”为核心的消费模式。
这些模式最终体现在，李宁致力打造的年轻潮流新品牌“中国李宁”多次登上纽约时装周，中期财报运动时尚这一类的产品销售流水增长54%，占比达29%，超越篮球成第一品类。同时，李宁将旗下专业化产品围绕篮球、跑步、羽毛球、训练以及运动时尚五大类进行细分，加大在奥特莱斯、购物中心及电商的部署，大力提升多品类高效大店，关闭亏损的直营店。
上半年，安踏营收总额高达148.1亿元人民币，同比增长40.3%，其中主品牌占比51.2%，FILA占比44.1%。毛利率上涨1.8%达56.1%。
如此骄傲的一份成绩单，背后是安踏在国际品牌市场中的不断革新。安踏董事局主席丁世忠指出：“经过多年的发展，安踏体育凭借创新走过了4个阶段：生产制造、创立品牌、零售转型、多品牌发展，每次转型都是对过往的颠覆。”
“单聚焦、多品牌、全渠道”。通过细分专业、时尚、户外三大品类，针对每个品类推出与之匹配的品牌，再匹配以独立的团队统筹零售、采购生产及电商，共同达到最佳的协同效果，这是当下安踏采用的市场战略。
为了满足更多差异化的消费需求，安踏多品牌战略目前已涵盖安踏、安踏儿童、FILA、FILA FUSION、FILA KIDS、KINGKOW以及户外运动包括DESCENTE、KOLON SPORT在内等多个品牌。
2
政策持续利好体育产业
2014年10月，体育产业的里程碑式文件——国务院46号文件《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》出台，首次将体育产业发展定位为国家战略，并提出“体育产业成为经济转型升级的重要力量”。
2018年8月，国家发改委提出“体育产业已成经济发展新风口”。作为五大幸福产业之一，体育产业对于促消费、惠民生、稳增长的作用不断体现。在全方位利好政策的不断刺激下，运动产业有望在未来迎来蓬勃发展。
2019年以来，多项体育产业政策利好频发。
3
国内体育市场分析
对比发达国家，我国运动品市场规模较小，人均消费提升空间大。虽然我国运动产品市场规模和人均消费逐年提升，但是相比其他发达国家仍有一定的距离，2018年我国运动品市场规模约为美国的33%。
人均消费方面，我国人均运动品消费额逐渐提高，2018年达到28.9美元，是2008年人均运动品消费额的2.6倍。但是相比同期发达国家，我国人均运动品消费仅为日本的1/4，美国的1/12。
造成人均数据差距悬殊的原因，一方面在于我国人口数量庞大，人均数据较低，另外一方面国内各地经济发展水平存在差异，部分落后地区的运动健身意识不强，运动方面支出有限。
从目前行业发展阶段来看，我国已经步入“马拉松周期”，体育消费将迎来黄金期。路跑场地广阔，群众热情高涨，将促进运动鞋服的进一步扩张。
4
国内品牌加速追赶
近三年，国内品牌中仅有安踏维持市占率正增长。据Euromonitor统计，2018年我国运动行业品牌市占率前七名中，国产品牌占得四席，分别是安踏（14.9%）、李宁（6.1%）、特步（4.6%）和361度（3.9%）。
耐克、阿迪仍旧占据市占率前二。龙头集中的同时，国际知名品牌在我国的市场仍旧具有较大话语权，市场份额依旧实现稳步增长。
9月25日Nike公布2019-2020第一财季经营报告，尽管在全球贸易紧张背景下，本季销售较去年同期增长7%，其中大中华地区收入增长22%，达16.8亿美元，市场预期15.7亿美元。中国地区明显成为最主要增长动力。
大中华区营收16.8亿美元，同比上涨22%。中国市场销售收入增长包括设备销售增长29％，服装增长28％，其中，最大销售份额是鞋类业务，增至12亿美元，不计汇率影响则同比增长27％。过去五年多以来，耐克每一个季度都在中国市场实现了两位数的业绩增长。
天风证券数据显示，2018年中国体育用户市场本土品牌市场份额仅有28.6%，国际品牌则高达54.3%，对于国内体育品牌来说，要追赶上Nike、阿迪这样的品牌还有一段距离，但他们已经在快速追赶了。
5
大行看多体育用品前景
数据表示，目前，我国体育产业仍以体育用品制造为主。弗若斯沙利文亦发报告称，按2018年零售总额来计算，中国为仅次于美国的世界第二大运动鞋服零售市场，并且为世界上增长最快的主要市场之一。
国泰君安表示，伴随国内体育消费旺盛和奥运会周期临近。安踏体育有望依托渠道、品牌、科技、宣传和供应链等方面优势进一步提升市场份额，成长为世界级多品牌体育用品集团。预计2019-2021年EPS为2.33/2.89/3.53港元，同比增长38%/24%/22%，给予2019年约35倍PE，目标价82.21港元，首次覆盖给予增持评级。
同样涨超两倍的李宁更是得到多加大行的看多。摩通近日称，维持“增持”内地体育用品股首选李宁，给予“增持”评级，目标价26港元；其次为安踏，给予“增持”评级，目标价78港元。
瑞信近日也将李宁列为行业首选。李宁还获摩根士丹利上调目标价，由22港元调整至29.2港元，投资评级由持平调整至增持。
高盛看好中国体育用品企业前景，升李宁目标价至31.6港元。
天风证券表示，继续推荐类似李宁这样具备长增长逻辑的公司。李宁目前仍处于业绩改善阶段。李宁2020年第一季度订货会李宁大货产品实现10%-20%的增长，同时其净利率水平与同行业其他公司相比具备较大的提升空间，未来盈利能力将持续提升。
【本文系网易新闻·网易号“各有态度”特色内容】
