资产组合策略的回顾与展望：“攻守两类资产合理搭配，挖掘长期结构性机会”
数据来源：Wind，《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P32
数据来源：朝阳永续，《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P33
数据来源：Wind，《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P34
数据来源：《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P39
数据来源：Wind，《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P43
数据来源：Wind，《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P54
数据来源：Wind，《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P62
图8：股债轮动模型显示股票配置优于债券
数据来源：Wind，《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P62
数据来源：Wind，《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P65
数据来源：Wind，《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P71
汇率：汇率波动对资产长期的收益贡献低，长期收益最终取决于本国的投资回报率。金融市场波动叠加美联储宇宙速度印钞，2020美元预计将呈现倒V曲线，人民币兑一篮子汇率有望在国际化的大背景下成为全球强势货币。虽然本次危机还没有迹象表明世界开始质疑美元的价值，但明显的是各国央行都已经为未来可能发生的情形开始筹划。对比过去1971年、2016年和2019年的美元市场储备份额，我们不难发现天量融资后美元国际储备货币地位陆续遭受负面影响。这将为人民币国际化迎来较好市场窗口，回顾历史也可发现一国货币在国际化进程中往往要保持相对强势。我们认为如果今年美国不发生第二次金融大波动，美元指数将持续弱势、美元/人民币则会呈现倒V曲线。但如果美国金融市场再次由于结构性原因出现大幅波动，美元也可能迎来今年第二次反弹窗口，此时人民币汇率将短期承压。但随着美国宽松货币政策的持续，美元依然有长期贬值压力。从实际数据看，无论是今年以来（过去6个月）还是2019年以来（过去18个月），人民币兑美元都维持相对强势。
