【机构视点】5-6月市场观察及大类资产配置建议

【机构视点】5-6月市场观察及大类资产配置建议
2020年06月26日 12:00 远见财讯

资产组合策略的回顾与展望:“攻守两类资产合理搭配,挖掘长期结构性机会”

数据来源:Wind,《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P32

数据来源:朝阳永续,《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P33

数据来源:Wind,《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P34

数据来源:《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P39

数据来源:Wind,《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P43

数据来源:Wind,《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P54

数据来源:Wind,《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P62

图8:股债轮动模型显示股票配置优于债券

数据来源:Wind,《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P62

数据来源:Wind,《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P65

数据来源:Wind,《2020年6月陆浦大类资产配置手册》P71

汇率:汇率波动对资产长期的收益贡献低,长期收益最终取决于本国的投资回报率。金融市场波动叠加美联储宇宙速度印钞,2020美元预计将呈现倒V曲线,人民币兑一篮子汇率有望在国际化的大背景下成为全球强势货币。虽然本次危机还没有迹象表明世界开始质疑美元的价值,但明显的是各国央行都已经为未来可能发生的情形开始筹划。对比过去1971年、2016年和2019年的美元市场储备份额,我们不难发现天量融资后美元国际储备货币地位陆续遭受负面影响。这将为人民币国际化迎来较好市场窗口,回顾历史也可发现一国货币在国际化进程中往往要保持相对强势。我们认为如果今年美国不发生第二次金融大波动,美元指数将持续弱势、美元/人民币则会呈现倒V曲线。但如果美国金融市场再次由于结构性原因出现大幅波动,美元也可能迎来今年第二次反弹窗口,此时人民币汇率将短期承压。但随着美国宽松货币政策的持续,美元依然有长期贬值压力。从实际数据看,无论是今年以来(过去6个月)还是2019年以来(过去18个月),人民币兑美元都维持相对强势。

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