榨菜变“炸菜”!又一只大白马崩了

榨菜变“炸菜”!又一只大白马崩了
2020年10月23日 18:16 远见财讯

引言:10月23日,业绩不及预期加之高位,部分牛股回调风险持续释放。涪陵榨菜早盘大幅低开,仅仅一分钟就被蜂拥而出的大额卖单砸死跌停板。

今日,A股“杀马特”行情继续,这次轮到浓眉大眼的“白马股”涪陵榨菜(002507.SZ)闪崩了!有网友戏称:“恭喜当选今日闪崩小能手”。

涪陵榨菜最新报44.32元,总市值349.8亿元。开盘2分钟,市值蒸发了近39亿元,到底发生了什么?

据了解,涪陵榨菜是A股酱腌菜行业唯一的上市公司,公司主要从事榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售,是全国最大的佐餐开味菜企业。此次受到疫情影响,“宅经济”的崛起,榨菜、方便面等耐储食品的需求大增。

涪陵榨菜是近年来市场公认的“消费大白马”。

自2017年7月以来,其股价一直呈现波段走高态势,从最初的10元附近一路涨至最高56.24元,3年多时间区间最大涨幅超过450%。

10月22日晚间,涪陵榨菜披露第三季度报告,公司1月-9月实现营业收入17.98亿元,同比增长12.09%;实现归属于上市公司股东的净利润6.14亿元,同比增长18.47%。

第三季度报告为何不及预期?

市场普遍认为,第三季度净利润低于预期或是市场反应的直接原因。第三季度(7月至9月),公司实现营业收入6.01亿元,同比增长15.88%;实现归属于上市公司股东的净利润2.09亿元,同比增长3.01%。相比于疫情期间的疯狂增长,三季度业绩增幅放缓。

净利润同比增速放缓主要有两个原因,原因之一是去年的基数。2019年涪陵榨菜第三季度有一笔1700万元的理财收益,但今年第三季度的投资收益仅为24万元。若剔除投资收益影响,净利润同比增10.9%,与营业收入增速趋同。

另一个原因是毛利率下降。今年三季度涪陵榨菜的毛利率为57.88%,而去年同期其毛利率为59.01%,下降的原因与原材料的价格波动有关。从第三季度开始,榨菜企业上年储存的原材料青菜头都已用完,开始使用新一年储存的原材料。而疫情导致青菜头的价格有所上涨,进而影响了毛利率。

白马股闪崩屡见不鲜

10月12日,苹果产业链龙头股信维通信也突遭"闪崩", 盘中一度跌超17%,收盘下跌11.19%,市值一日蒸发60亿。

此外,网友龙头股三七互娱在10月12日盘中跌停,10月13日股价盘中一度大幅杀跌8%,有市场人士猜测,或与三季度业绩有关。

10月14日,市值超过800亿的宝信软件大幅低开后持续走低,截至收盘,股价大跌近9%。

10月21日,芯片大牛股紫光国微跌停;而在同一天,另一个网友龙头股吉比特闪崩跌停。

10月23日收盘,吉比特尾盘继续跌停,三个交易日市值缩水超过90亿元。

对于白马股的闪崩,有些公募基金经理表示,目前部分白马股短期涨幅过高且估值处于历史高位,市场弱势下出现补跌是正常现象。关键是判断未来上市公司的业绩增长及确定性能否消化高估值。

远见财讯认为,白马闪崩核心还是标的短期资金过于“拥挤”对于未来预期过于乐观,但经过一定调整后对于优质标的机会大于风险。

涪陵榨菜贵了吗?

无论从PE还是PEG的角度,涪陵榨菜的估值都已“上天”。按照当前涪陵榨菜总市值350亿计算,对应的市盈率估值为46倍。而以消费股常用的PEG估值,涪陵榨菜的PEG估值明显大于1,处于高估区间。

2008年以来,涪陵榨菜已经完成9次不同程度的提价,零售价已经从0.5元增长到2元。2016年到2018年,涪陵榨菜更是每年提价10%以上。今年,涪陵榨菜把其主力产品的规格从每袋含量80g切换至70g,实现变相提价。

相应的,涪陵榨菜的毛利率也从2010年的32.36%提升至2019年的58.60%。直到疫情期间,涪陵榨菜的毛利率才略有回落。截止三季报,涪陵榨菜今年变相涨价的措施还没有体现在毛利率上。

总之,无论是未来的成长确定性还是2020年的利润,想要撑起涪陵榨菜350亿的估值都有难度。这个跌停板恐怕只是投资者回归理性的开始。

文/张雁霄

财经自媒体联盟

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