引言：在过去三个多月的时间里，这家A股仅有的千亿机场白马股“变了脸”，股价不断走低，从年内最高的81.42元跌至48元，最新市值已经跌破1000亿元。
今年以来，千亿机场茅的上海机场，跌得有点惨，1月29日收盘时，上海机场的市值还高达1500多亿，如今最新收盘总市值下跌至941亿元，从最高点跌去了超40%。
9日晚间，终于放出大招，要准备资产重组了！
公告显示，鉴于目前交易各方对本次交易仅达成初步意向，该事项存在重大不确定性，经向上交所申请，公司股票自6月10日(星期四)起停牌，停牌时间不超过10个交易日。
本次交易对方为机场集团，机场集团为上市公司控股股东。而交易标的共涉及三个主体：
其一是虹桥公司100%股权；机场集团拟成立虹桥公司(公司名称以工商部门核准为准)作为上海虹桥国际机场的运营主体，承接上海虹桥国际机场的主要经营性资产、负债及相关业务，并将其100%股权注入上市公司。
其二是物流公司100%股权；机场集团拟成立物流公司(公司名称以工商部门核准为准)作为航空物流业务的运营主体，承接上海浦东国际机场货运站有限公司(以下简称“货运站”)51%股权，并将物流公司100%股权注入上市公司。
其三是浦东第四跑道；浦东第四跑道为机场集团持有的上海浦东国际机场第四跑道相关资产。
本次重组尚需履行必要的内外部决策程序，并需经有权监管机构批准方可正式实施，能否实施尚存在不确定性。
事实上，基于上海机场由来已久的同业竞争问题，外界对于本次重组外界并非没有预期。
在过往年报中，公司也曾对存在同业竞争情况及解决措施等予以了披露：目前公司运营管理浦东机场，公司控股股东机场集团运营管理虹桥机场。根据《上海航空枢纽战略规划》对两场功能的布局定位，浦东机场作为航空枢纽战略的核心载体，将打造成为品质领先的世界级航空枢纽。
虹桥机场曾为上市公司置出资产
“目前可能存在的同业竞争主要体现为双方可能竞争某一航线在虹桥机场或者浦东机场起降。”上海机场在年报中阐述。
对于解决措施和后续计划，机场集团曾承诺：集团公司将继续努力推进核心资产上市工作，在相关土地合理利用方案获得政府部门认可的条件下，积极履行承诺，实现通过一个上市公司整合集团内航空主营业务及资产、解决同业竞争的目标，并一如既往地注重和保护股东利益。
在上海机场中小投资者看来，这场久拖未决的资产注入和同业竞争问题颇为折腾。
原来，虹桥机场也曾是上市公司资产；在2003年12月31日，上海机场与机场集团签订了《资产置换协议》。上海机场绝大部分资产和业务从虹桥机场转移到浦东机场，同时拥有浦东机场的候机楼一期跑道等资产，业务集中于浦东机场的经营管理与地面保障。
昔日白马股价几乎腰斩
作为国内的机场龙头，上海机场今年的表现让不少投资者感到“失望”，曾让顶流基金经理张坤引以为傲的投资却让29万股民备受煎熬。
这一切源自于一份协议。
1月29日晚间，上海机场发布《关于签订免税店项目经营权转让合同之补充协议的公告》。公告内容显示，当日上海机场决定与日上免税行（上海）有限公司（以下简称“日上上海”）签订《上海浦东国际机场免税店项目经营权转让合同之补充协议》（简称“《补充协议》”）。
2018 年旧免税合同系保底与销售分成二者取高模式，新免税合同则变更为：当国际客流≤2019 年流量的80%时、取销售分成；当国际客流>2019 年80%时，取保底。整体上看，上海机场的免税收入不再与免税销售额挂钩，仅与国际客流量挂钩。
日上上海2017-2019年向上海机场支付的免税店租金分别为25.55亿元、36.81亿元和52.10亿元，占公司2017-2019年营业收入比重分别为23.30%、39.53%和47.60%。
而上海机场2020年度免税店租金收入11.56亿元，较疫情前有大幅下滑。
这份协议刚公告时，直接让上海机场暴跌。
上海机场在1月29日发布补充协议后，股价遭遇连续的两个一字跌停，随后横盘长达两个月之久。但四月底开始股价再度大幅下挫，短短两个交易日，该股跌幅超过10%。
在过去三个多月的时间里，这家A股仅有的千亿机场白马股“变了脸”，股价不断走低，从年内最高的81.42元跌至48元，最新市值已经跌破1000亿元。
“受到海南的离岛免税、市内的免税店以及跨境电商，还有进口关税持续下降等多重因素的影响，机场口岸免税消费的购买力已经发生了变化，浦东机场此前免税红利难以为继。”
4月23日，上海机场董事长莘澍钧在2020年度业绩说明会上作出上述表示。他在开场时坦言，2020年，注定是不平凡的一年。年初一场突如其来的新冠肺炎疫情给公司正常生产运营造成了巨大的影响和冲击。
受新冠肺炎疫情冲击，浦东机场2020年全年主要业务量出现较大负增长。2020年，上海机场实现营收43.03亿元，同比减少60.68%；实现归属于上市公司股东的净利润-12.67亿元，同比减少125.18%；实现归属于上市公司股东的扣非净利-13.82亿元，同比减少127.72%；实现经营活动产生的现金流量-12.18亿元，同比减少124.93%。这是上海机场的经营收益首次出现亏损。
莘澍钧在业绩会上表示，受到海南的离岛免税、市内的免税店以及跨境电商，还有进口关税持续下降等多重因素的影响，机场口岸免税消费的购买力已经发生了变化，浦东机场此前免税红利难以为继。
此次重组之后，能否提振上海机场的股价？我们拭目以待。
