近期,星展银行的理财投资策略师与分析师携手撰文,针对美联储即将采取的减息措施,深入探讨了其对亚洲银行业可能产生的深远影响。
✦重点摘要✦
✦减息对银行净利息收入造成的不利影已反应在股价中
✦印度尼西亚等新兴市场可望受惠于资金流入
✦亚洲银行业仍然是股息率具有吸引力的投资选择;部份股票的股息率为5至10%
市场已反应美联储(Fed)即将减息;印度尼西亚等新兴市场可望受惠于资金流入
星展集团经济学家预估,Fed将从2024年第3季开始每季减息25个基点,并持续六个季度。目前,减息的影响应该已被市场消化,但如果减息速度快于预期,可能会加速资金流出银行股。在今年剩余时间和明年,银行应该会持续看到支持性的非利息收入增长,这将有助于抵消随着利率开始下降而对净利息收入(NII)的影响。
全球银行一直在透过增加对冲头寸、维持财富管理和全球交易费用的增长来为较低的利率环境做好准备。星展集团认为,相较成熟市场的银行,即将来临的减息对新兴市场的银行而言应更为有利。东盟市场当中,有望受惠于流入新兴市场的资金将有所增加。
上半年,由于贷款增长超过第三方资金的增长,流动性趋紧,印度尼西亚银行业面临了净息差(NIM)的压力。星展集团经济学家预计印度尼西亚央行(BI)将随Fed调整政策利率;短期内,印度尼西亚银行业将普遍受惠于减息,因其负债对利率调整更加敏感。此外,减息对印度尼西亚盾兑美元而言有利;更强的当地货币将改善投资者情绪,对银行业形成有利的支持。
股息率具有吸引力的投资选择
由于部分银行的预期股息率为5%至10%,星展集团持续看好中国大陆、中国香港和新加坡的多家银行,这些银行的股息率在低利率环境下表现良好。对于持有多余资本的新加坡银行,星展集团预期股息有进一步上升的潜力。新加坡、中国香港以及中国大陆的银行估值仍然相对合理,尤其是中国银行业的预期市账率(P/B)约0.4倍。整体而言,星展集团认为亚洲银行的风险回报仍然有利,因为经济增长放缓和资产质量下滑的风险已经反应在价格当中。
