全球智慧能源赛道高景气度持续升温，国内光储一体化服务商---爱士惟正式冲刺港股上市。
作为全球著名的逆变器及储能品牌，其户用储能系统+光伏逆变器综合出货量排名全球第三；储能逆变器+光伏逆变器的综合出货量位于全球第十。
近年行业竞争加剧、市场需求迭代升级。
面对行业变革，近三年爱士惟主动调整业务结构，加大储能系统研发及销售，大举扩展海外市场，全面发力高增长赛道，实现了利润的大幅跳升。
今后借助全球资本市场，将迎来更具冲击性、更有看点的业务爆发力。
截至2025年末，公司设备累计出货量突破70GW、超350万台，业务覆盖全球100余个国家和地区，全球化交付与服务能力行业领先。
营收短期结构性调整，毛利率逆势持续走高
作为全球光伏逆变器的重要企业之一，爱士惟的前身为逆变器鼻祖SMA。2019年，管理层收购了SMA中国子公司，改名爱士惟，后者成为内资企业独立运作。
此前它曾计划A股上市，彼时的2020-2022 年，营收年均复合增速超 65%。但因市场等综合外部因素，2023年12月爱士惟撤回上市计划。
总部位于中国上海的这家光储黑马，已设立四个研发中心(包括三个位于中国、一个位于德国)、一个位于中国江苏的生产基地。公司已建立覆盖五大洲、超过100个国家和地区的销售及服务网络。
行业洗牌阶段，爱士惟营收出现阶段性微调，核心为主动优化业务结构所致。
数据显示，公司2023年营收28.9亿元；2024年营收26.97亿元；2025年营收24.85亿元。
（以上单位：千元）
营收连续两年微调，源于两大行业因素。
2024年，核心客户产品迭代空档，光伏逆变器短期需求渐弱。2025年，国内电价市场化改革落地，传统光伏业务需求逻辑重构。
值得一提的是，爱士惟在积极的进行结构转型：
三年完成业务迭代，从光伏逆变器单一依赖（92.7%营收占比），转型为光伏+储能系统双核心，储能业务成为高盈利支柱。
爱士惟近年来的盈利能力稳步抬升。三年综合毛利率持续攀升，2023年为12.3%，2024年升至13.2%，2025年大幅提升至16.5%。
业务结构彻底重构：储能崛起成第二增长曲线
细分来看，三年间爱士惟完成核心业务的新旧迭代，彻底摆脱对单一光伏逆变器业务的依赖。
传统光伏逆变器业务：2023年收入占比高达92.7%，2024年回落至81.8%，2025年进一步降至63.7%。
高毛利储能业务实现爆发式增长，成为公司收入、利润的新增长曲线。
储能系统收入占比从2023年的3.9%，跃升至2024年的16.7%，2025年突破34.6%，规模三年数十倍增长。2025年储能系统营收近9亿。
盈利质量同步优化。2023至2025年，储能业务毛利率稳定在高位，在21.9%~30%之间，大幅优于传统光伏业务。
通过持续替换低毛利业务、规模化交付储能产品，公司彻底扭转盈利被动局面，业务结构实现质的飞跃。
2023年，公司经营稳健，实现净利润2790万元。
2024年业绩短期承压。海外扩张投入增加、分销费用攀升、汇率波动等多重因素叠加，公司出现净亏损。
2025年公司基本面全面修复。依托高附加值储能业务落地、海外项目规模化放量，叠加汇率环境改善，企业成功扭亏，全年实现净利润2630万元。
全球化布局提速，大洋洲成核心增量市场
出海战略，成为爱士惟穿越行业周期的核心底气。
目前，公司海外收入占比已突破51%，正式实现海外营收过半。
区域市场结构看：国内市场占比持续收缩，从59.8%降至49%，仍是公司基本盘市场；
欧洲市场收入规模保持稳定，受地缘竞争影响，收入占比从35.6%回落至25.9%；
大洋洲市场实现爆发式突破，成为2025年最大增量。收入从不足700万元飙升至2.88亿元，市场占比从0.2%跃升至11.6%；
其他新兴市场潜力释放，收入占比从4.4%提升至13.5%，全球化版图持续拓宽。
渠道与客户结构同步优化。公司分销商数量从2023年146家增至2025年347家。2025年新增海内外客户215家，累计服务客户超1400家。
客户集中度大幅下降，前五大客户收入占比从52.6%降至36.6%，有效规避单一客户、单一市场波动风险。
技术构筑壁垒，稳居全球光储第一梯队
作为全球智慧能源综合服务商，爱士惟坚持技术驱动，构建差异化竞争壁垒。
公司自研AI Mode智能能源管理系统、Three Monks专属算法，打通光伏、储能、用电、调度全链条智能管控。依托碳化硅高频应用、单芯片双核控制、自研BMS系统，产品可适配各类复杂工况，转换效率与稳定性行业领先。
财务层面，爱士惟整体经营稳健、风险可控。
公司总资产持续扩容，从三年前30.46亿元增至35.82亿元，三年复合增速8.4%。
同时，公司无任何表外业务。资本开支聚焦研发创新与设备升级，现金流、股东权益稳步修复，为后续扩张提供坚实资金保障。
行业高景气延续，转型成长空间打开
全球碳中和政策持续落地，能源转型提速，光储一体化成为行业主流趋势。
行业数据显示，全球储能出货量从2021年33.9吉瓦时暴涨至2025年324.0吉瓦时，五年复合增速达75.9%，预计2030年将突破1072.1吉瓦时，赛道长期增长确定性极强。
当前爱士惟正处于业务重构、价值重塑的关键拐点。
长期来看，储能高增、技术壁垒、全球渠道、多元客户四大核心优势，将持续驱动公司成长。登陆港股后，公司将持续加码光储赛道，深化全球布局，放大高毛利业务优势，开启高质量发展新阶段。
2025 年以来，储能行业掀起港股上市热潮：
截至 2026 年 5 月，超 10 家产业链企业集中冲刺港交所，形成 “已上市 + 在审 + 推进” 的梯队格局，港股成为储能企业全球化融资核心阵地。
已上市阵营中，思格新能源2026 年 4 月挂牌。
递表在审队伍阵容强大，涵盖储能电池、系统集成、核心部件等全链条：鹏辉能源、阳光电源等 9 家企业 2026 年集中递表；亿纬锂能、欣旺达重启港股 IPO 流程；思源电气等明确推进 H 股上市，湖南裕能 5 月公告拟 H 股上市。
此轮热潮核心动因在于储能行业高景气与港股融资优势。募资主要投向产能扩张、技术研发与海外布局，头部企业通过 “A+H” 架构打通国际资本通道，助力全球化战略落地。市场对 AI 储能、户用储能等细分赛道热情高涨，部分新上市企业的火爆表现，印证资本对储能长期价值的高度认可。
