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摘要：今日大盘午后跳水，跌破3000点深幅调整，创业板受重创达5%。市场出其不意，小散们无能为力。不过根据以往的经验，只要我们选择业绩良好的个股，即便市场暂时下跌，但在后续反弹上涨中，绩优股能够更加稳健的获利。今天和大家分享的邦宝益智便是这样一支股票。
1邦宝益智：坚守益智玩具核心产品优势，借力“教育+传媒”
广东邦宝益智玩具股份有限公司创建于2003年，是一家专业从事塑料益智积木教玩具研发、生产、销售、服务为一体的高新技术企业，公司采用“寓教于乐、手脑结合”的理念，运用益智积木的文化特性和教育功能，致力于益智积木产品的研究和开发，创造出适合不同年龄段的积木教玩具产品，为孩子们的健康成长打造一个充满快乐、富有创造力和想象力的积木世界。
图1：产品展示
（图片来源：公司官网、华讯投资研究部）
2产能瓶颈即将突破，加大市场开拓力度
公司营收和净利润呈稳步增长态势，扣非净利润依然表现良好。2012至2013年度，公司将产能从5,890吨提升至6,850吨，从2014年开始，公司注塑机产能利用率再次突破100%。受制于公司产能瓶颈，公司近年主营业务增长趋缓。
2015年底，公司IPO上市筹资3.02亿元人民币，其中约2.498亿元加上自筹资金共2.62亿元将投资建设益智玩具生产基地项目。该项目将于2017年上半年开始逐步释放产能，公司注塑能力将从现有的6,850吨扩张至超过15,000吨（增幅超过1.2倍）；益智玩具生产能力将在目前25.82万套/年的基础上增加32万套。
图2：
（数据来源：华讯投资研究部）
同时，赊销产生的应收账款或其他应收款相对销售规模都非常小。近年来存货周转率差异不大，但应收账款周转率明显下降，随着产能瓶颈即将突破，公司将有能力向市场投放更多产品和服务，为此，公司提出了“加强优势地域发展，不断拓展新市场”的销售策略。
针对国外市场，公司积极参与玩具展览会提高产品的认知度扩大产品影响力，在原有销售区域市场的基础上将深耕欧美和南美市场。
针对国内市场，公司通过投放广告等形式加大开拓市场的力度，积极布局在一、二线城市各大型超市及玩具反斗城，设立产品专柜，扩大产品终端消费市场。
图3：
（数据来源：华讯投资研究部）
3产品性价比优势突出
在中国益智玩具市场上，丹麦乐高和台湾智高是公司最直接的竞争对手。从产品的样式设计和功能实现上看，不同公司产品之间存在相当高的相似度，而质量差异也一直在缩小之中。相比竞争对手，公司产品具有突出的性价比优势。
与乐高相比，公司同类型产品价格基本是前者的1/3至1/2。而智高积木的价格，通常是公司产品的3倍以上。突出的性价比是公司与国际品牌区分目标客户，形成错位竞争，并且能够在广阔的一线城市以外的市场形成优势的有力武器。
4先进设备+经验积累，高精度模具奠定高品质产品基础
公司拥有独立且完备的模具开发能力，拥有自建模具生产车间，引入国际最先进电脑加工技术和高精密的数控加工设备。在设计方面公司采用3D设计技术，引入CAE技术对模具进行可行性分析，大大提高模具生产的成功率。同时，设计标准化管理，有力地缩短了开发周期、节省成本，有效的保障了玩具生产工业化。
公司将高速、高精加工的计算机数控机床、电火花加工机床等设备投入模具制造，大幅提高生产效率。公司配套有高精度光学检测设备，确保公司模具误差率控制在5%以内，模具制造最高精度可达±1μm。高水平的模具设计和制造能力，确保了公司积木玩具产品的高品质。
机构持股：公司十大流通股东全部为投资基金，机构持股达25%，由此可见对公司未来发展比较看好。
图4：最新十大流通股东
（图片来源：东方财富Choice、华讯投资研究部）
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