上个周末看到信息，被称为“国产通用大模型第一股”的智谱（2513.HK），被路透社报道推出新一轮融资，包括以714港元的价格配售2197万股H股新股，较上周五收盘价折让约一成。
而在此前不久，智谱在7月9日以1588港元的价格配售1978万股，这一价格较2个月后的今天，高出了一倍多。这也就意味着，2个月前的参与智谱配售股票的投资人，已经赔了一半了。
这倒是让力场君联想到了A股江波龙（301308.SZ），很是异曲同工，先是在今年7月以560元的价格完成A股定增，吸引了21家机构掏出37亿真金白银，随后在9月初又以236港元、折合人民币约202元的价格，发行H股在港交所挂牌。这个价格，较2个月前的定增，低了36%。
之前力场君就关注到，针对江波龙的“砍价发行股票”融资行为，有知名评论员将其痛斥为“杀猪盘”，可能是情绪所致，火药味十足。
抛开法律层面的定义，从智谱到江波龙，上述的圈钱行为，多少是有点无底线了，圈钱何太急？是不是“杀猪盘”，力场君不做评价，但这个事情复杂性和值得警惕的程度，可能比杀猪盘更难对付。
因为杀猪盘是个明确的骗局，只要你不贪、多长个心眼，没事儿多看看“反诈”宣传，是不难躲开的。而智谱和江波龙的“砍价发行股票”，全在规则内、全在阳光下，它不需要骗你，它只需要你“自愿”在错误的时间点、用错误的价格，自愿出手。
还是以江波龙为例，今年1月公司的5个员工持股平台以212.09元询价转让1257.44万股、套现约26.67亿元；5月12日至6月25日董事李志雄以均价575.69元减持近240万股、套现13.82亿元，几位副总也有减持。注意这个细节：李志雄的减持均价575.69元，比一个月后机构定增的560元还高。内部人在575元卖，外部机构在560元买。
力场君倒是觉得，与其说这是“杀猪盘”，不如叫做“结构性收割”，靠的就是时间差、市场预期差、信息认知差这三把“镰刀”。
特别是信息认知差，从本质来看，为江波龙增发买单的，绝不只是参与配售这些机构，更有很多看到“多家知名公募参与560元定增”的报道后，冲进去抄底的散户，完全猜不到后面还有公司自己在港股用202元“批发”新股。
力场君还觉得，合规不代表合理，合法不代表对得起信任。面对智谱、江波龙这样的“砍价发行股票”融资，真正该追问的不是“这是不是杀猪盘”，而是为什么会允许同一家公司的股票，在两个月时间里折价一半再发行？但是这个，就不是我们这个层面的“小趴菜”，能给出答案的了。
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