茅台股价能到1000元吗?

茅台股价能到1000元吗?
2017年10月24日 19:15 财闻快享

北京的深秋,略显凉意,但一场颇有深意的价值投资论坛,却点燃了“茅粉”的热情。

关于茅台股票未来走势,否极泰资本创始人董宝珍和高溪资产合伙人陈继豪进行了激烈辩论。

茅台股价能到1000元吗?

在“茅粉”看来,持有茅台,不只是为了获利,还代表着一种态度。

茅台情缘

早在上世纪90年代初,陈继豪就与茅台结下了不解之缘。在他心中,中国白酒里,在酒桌上能够代表高层次的必须是喝茅台。于是,他下定决心,如果茅台上市,肯定要买茅台。

梦想果然成真,2001年,茅台上市,赶上熊市,高开低走,陈继豪在20元左右时,买入了茅台。

当时并非因为价值投资,只是喜欢这个酒,就买了它。

在当时,随着人们社交的增多,曾一度风靡的洋酒,逐步退居二线。

不过,上市后的茅台,并没有很快受到二级市场的认可。上市之初,股价30多元,但每股收益只有五毛钱,算下来,市盈率很高。

到2008年时,大盘的点位是6100点,茅台最高涨到267元,按每股收益来算的话,茅台当时的市盈率是120倍,产能却仅有几千吨,业绩也没有跟上,此时的茅台,充斥着泡沫。

但那个时候,陈继豪却下定了决心——坚定持有茅台。

但那个时候的他,却比较低调。

直到今年4月,在阿尔法工场举办的茅台研究会上,因为一次主旨演讲,陈继豪开始受到越来越多的关注,对于茅台股价的判断,他提出:未来十年,茅台将成长到你无法想象的高度,每股3000元。

茅台估值价格战

对于陈继豪的观点,董宝珍似乎并不认同。按照董宝珍的话来说,茅台7000亿的总市值,以300亿的利润来算,都已20多倍市盈率了。如果容忍茅台25倍的市盈率的合理估值,现在已经不算低估了。

不过,陈继豪却认为,茅台的市盈率并不高,只是合理。

在陈继豪看来,不能用现在的眼光去预测未来,买股票是买未来,既然发现了一家伟大的企业,就是要从头拿到尾,除非这个企业发生了基本面的变化。对于茅台,要用发展的眼光去看,而不是计较现在市盈率的高低。

究竟市盈率该不该看呢?

董宝珍是这样说的:“在价值投资的理论中,固然价值投资理论很不完善,但是它有明确的观点。巴菲特也罢,格雷厄姆也罢,他们说到买股票的时候,没有一个大师说过不看市盈率。恰恰相反,看估值水平买股票,是价值投资理论的核心支柱。格雷厄姆说,要在七倍市盈率的时候买,甚至要低于净资产的是买。巴菲特说,伟大的企业可以在什么水平下买呢?合理估值。也就是说,在这些价值投资的理论中,对伟大企业估值的最后的一个放宽松条件是合理估值,以合理的价格买入伟大的公司是可以获利的,这就是极限。”

同时,董宝珍还认为,把可能性和现实性完全划等号,是导致高估值者危机的原因,它把可能性当成现实性,而巴菲特不给任何可能性和想象付任何议价。我们中国的价值投资者,是习惯于在想象中任意付钱。

对于巴菲特理论,陈继豪认为,不能完全照搬,中国有中国的特色。茅台的市盈率是动态的,是一直跟着它的业绩往上走的。

茅台股价的天花板

除了3000元的远期目标价,陈继豪对茅台的股价,还有四个判断,519、600、819和1299。

519和600是因为茅台的代码是600519;

819是茅台的出厂价;

1299是茅台的市场价。

为何会对茅台的股价一路看涨?

在陈继豪看来,除了茅台自身的基本面和稀缺性外,MSCI起到了关键作用。35000亿人民币,配400多只股票,对于茅台的配置,粗略计算,至少要2000亿,而茅台现在每天的成交在10亿左右,空间可想而知。

“现在不去买茅台股票,难道我们要等到2018年让外资去用便宜的价格买茅台吗?”陈继豪说。“你既然敢花一千多块钱去买酒,为什么不愿意花500块钱买茅台股票?”

面子文化

对于茅台酒的消费,陈继豪认为,很多人就是为了面子,这代表着一种炫耀性消费。拍卖会上,比如我已经举牌了,我必须要势在必得,这个已经跟价格没关系了,是面子问题,大家都看着我,我举牌了,突然你跟我举较劲,我突然败下来了,这就相当于,两个搏击的对手,一旦开始,心中只想一件事:我要赢他。如果说我中途败下来了,你想你是什么心理。

所以,陈继豪也坦言:“周围很多人在买茅台,在喝茅台,可以说一半的心理都是面子。如果,我说自己是一个价值投资者,但没配置茅台,我觉得在人面前我都不好意思说。”

投资的确定性

在陈继豪看来,如果把茅台的成长经历比作一个人的话,茅台上市至今才16年,才16岁,还是个少年,还没有步入工作,还没有走上社会,还没有真正开始创造财富。

对于未来股市,陈继豪也给出了自己的看法,未来十几二十年,可能要突破3万点甚至4万点。目前,香港股市近3万点,美国道指也有2万点。香港股市,在当年亚洲金融危机的时候,最低跌到4000点,但仅用了十年时间,就已成功实现超越。

未来的中国股市,也必将迎来健康的上涨,这与所有企业、所有参与者对市场的认知度是密切相关的。看清了大势,比单纯看股票、看波动、看点位、看市盈率更有意义。

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