“聪明的资金”为什么都如此看重ESG

“聪明的资金”为什么都如此看重ESG
2022年01月13日 16:49 保契

大道之行,命运与共。中国向全世界承诺,2030年前实现碳达峰、2060年前实现碳中和,彰显大国担当。我国推进“双碳”战略将为构建人类命运共同体做出巨大贡献,与此同时,国内各行各业,包括金融业也都在加快制定和践行可持续发展的行为准则。

去年九月国家提出“双碳”战略后,养老基金的投资总规模也突破了10万亿元。两个事件交织在一起,便形成了学术报告《中国养老金发展报告2021》(以下简称“《报告》”)的主题——养老基金与ESG投资。

在绿色发展的背景下,行业结构、产业转型及经济发展都将发生变革,“双碳”战略已成为我国资本市场投资的主线,而养老基金与ESG投资的长期性、避险性和公共性具有天然适配性,从长期看将是互利双赢的关系。

作为当前金融业乃至全社会都关心的话题,养老基金和ESG投资如何有效地发挥好长期资金的投资优势,在实现自身保值增值的同时,促进环境、社会和治理方面的共同提升,是从业者们面临的重大挑战。

《中国养老金发展报告2021》是中国社科院世界社保研究中心连续发布的第11部关于养老金的年度报告,也是国内首部研究养老基金与ESG投资的著作,将对促进绿色投资和实现养老基金保值提供重要的研究参考。日前在该报告发布论坛上,各界专家学者也一齐探讨了养老基金长期投资与ESG理念融合发展的现状与趋势。

不仅是养老基金盯上了这个领域,国内有能力的保险机构也展开了ESG投资的探索。不过银保监会保险资金运用监管部主任袁序成认为,保险资金在ESG投资方面还处于起步阶段,一是相对统一的评价指标体系尚未建立,保险资金缺乏ESG投资的有效抓手;二是符合长期资金运作要求的ESG投资品种有限,我国ESG投资市场总体规模比较小;三是自身机构能力的建设还存在短板和薄弱环节。

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养老金的长期性、公益性、避险性与ESG投资天然适配

ESG投资理念是近十年来才流行的词汇。ESG是环境(Environmental)、社会(Social)和治理(Governance)三个英文单词的首字母缩写,《报告》将其内涵定义为,投资者在投资决策中通过观测企业在环境保护(E)、社会责任(S)、公司治理(G)方面的绩效而非财务绩效,来评估自身的投资行为以及投资对象在履行社会职责、遵循可持续发展等方面所作出的贡献。

在新冠肺炎疫情的影响下,ESG投资在全球出现史无前例的增长。据德意志银行投资银行部ESG咨询团队测算,全球市场对社会责任债券的需求在2020年增长了75倍。摩根大通的数据显示,到2020年底,全球广义的ESG投资资产规模已经达到约45万亿美元。

目前国外的ESG投资已有许多实践,而中国相关的ESG投资才刚刚起步。我国“十四五”规划为实现“双碳”目标描绘了宏伟蓝图,其中2030年中国实现碳达峰每年需要3万亿以上的资金投资,2060年实现碳中和,需要在新能源方面、先进储能和绿色零碳建筑等领域新增投资近140万亿元。

ESG投资也是我国养老基金投资中的一个新兴领域,ESG投资与养老基金融合也成为市场热议话题。事实上,十年前讨论养老基金入市曾是“谈虎色变”,但近十年来基本养老保险基金投资不断推进,目前已开展委托全国社保基金投资。

中国社科院世界社保研究中心主任郑秉文提出,投资对提高基本养老保险基金的可持续非常必要,中央提出“双碳”目标,中央经济工作会议多次强调“稳”中求进,这都是养老基金投资的重要准则。全国社保基金理事会副理事长陈文辉也表示,“双碳”将是一场深刻的革命,养老基金可以为这场革命提供充足的资金,并分享革命成果。

为应对人口老龄化,中国政府千方百计筹措资金,不断增加养老基金和养老储备基金规模,目前我国三大养老支柱总规模超过13万亿,未来还将继续增长。养老基金体量大、久期长,天然契合“双碳”投资的需求,另一方面,“双碳”革命将重塑能源结构和能源格局,产生许多新的有价值的投资机会。陈文辉认为,养老基金资产配置应转变简单的分散投资的理念,重“双碳”领域才能谋取ESG胜利,实现养老基金的保值增值。

长江养老保险股份有限公司总经理徐勇也表示,ESG里传统的绩效投资理念和行业评价标准不同,它更关注企业在经济可持续发展,履行社会责任方面的贡献,而养老金的长期性、公益性、避险性正好与ESG投资天然适配。

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养老金在ESG投资方面的五大建议

养老基金作为全球可持续投资的重要参与者,绿色金融为养老基金投资多元化提供了丰富的工具,国际资管机构、大型的养老基金在ESG投资方面都有丰富的经验,我国也有初步的实践,但更主要的还处于理念探索阶段。

在“双碳”目标下,ESG投资现在处于加速发展阶段,无论从制度、规划到机构投资者偏好,标的容量以及标的收益率等方面都已经具备蓬勃发展的契机。养老基金的ESG投资虽是大势所趋,但从国内外的经验来看,我国养老基金的绿色投资、可持续投资占比还不是很高,并且面临着数据缺乏、评价标准不够统一等问题,相关信息披露没有强制性,法规政策也有一定的滞后性。

面对这些制约养老基金ESG投资的因素,中国保险资产管理业协会执行副会长兼秘书长曹德云提出了在养老金行业践行ESG理念时面临的四大挑战:

第一,政策推行力度有待提升。目前整体ESG相关政策体系的长期性、持续性、系统性和相互之间的衔接性有所不足,在政策体系的完善和建立健全上还有很多工作要做。

第二,ESG投资理念的普及程度有待提升。ESG投资理念传播和普及的广度和深度上还有较大空间,比如在全市场上资金方的参与程度来看,只有5%的机构形成了正式的规则制度,并将ESG因素纳入到自己的决策框架。

第三,ESG投资的框架建设有待提高。像ESG投资定义、分类标准、披露规则、评级市场和数据质量等最基础的要素,也需要进一步进行完善。

第四,市场主体自身准备并不充分。从各个行业的人才储备程度、产品体系的丰富程度,ESG投资策略体系的应用程度,以及其在治理结构中的嵌入程度来看,大部分市场主体尚未达到完善和成熟的阶段。

基于上述挑战,曹德云提出了养老金行业在ESG投资方面的五项政策性的建议:

第一,协调推进ESG投资的全面治理体系建设。养老金行业要积极参与国际上ESG相关的政策、标准、规则制定的工作,同时,借鉴相关经验各方协同努力,进一步完善国内ESG投资相关的法律法规。

第二,推动ESG投资基础框架的构建。如明确和推动ESG理念和相关规则、推动ESG体系等各方面框架的建设、在科技的支撑上完成数据标准的建设,基础数据库的建设等等。此外,制定并推动碳排放相关的计算标准和方法论,并把这些标准和方法论应用到养老金投资中,也能为养老金行业服务于“双碳”目标的实现提供很好的途径。

第三,推进养老金管理机构更深入地践行ESG理念。比如借鉴国际养老金管理机构的经验,构建符合自身实际的ESG投资体系,包括理念、目标、组织架构等。另外,将ESG嵌入公司治理、相关的投资指引和数据库及信息系统等,都是对投资实践非常重要的要素。

第四,推进养老金市场产品体系的不断完善。做到这一点需监管部门和政府部门对ESG投资投入更多政策上的支持,引导和鼓励养老金管理机构更好地发挥专业机构的优势特征,从而构建丰富的ESG养老体系。

第五,推进养老基金ESG投资体系的建设。所有政策都需要优秀的人才和团队来执行。相关的市场主体,尤其政府部门、协会应该给养老金行业提供多层次、多元化、系统性的培训课程,开展投资者教育,同时为行业的人才和团队的锻造提供更好的条件和基础。

03

保险资金的ESG投资有序推进中

保险资金作为长期资金,在ESG投资方面也进行了一些探索,近年来险资绿色投资的力度持续加大,方式也日趋多元。作为一种投资理念,ESG投资除了要求投资人追求投资本身的经济效益以外,还要关注投资活动及其所投资产的环境和社会影响,这一理念与创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念十分契合,可以说ESG投资为保险资金的长期发展理念提供了基本的遵循。

据银保监会保险资金运用监管部主任袁序成介绍,保险资金通过私募的股权基金、产业基金、政府和社会资本的合作等方式,直接参与了许多能源、环保、水务等领域的绿色项目的投资建设,并通过绿色债券投资、资管产品投资等方式进一步支持绿色的投资与发展。

截至2021年8月底,保险资金实体投资项目中涉及绿色产业的债权投资计划登记(注册)规模达10601.76亿元。其中,直接投向的重点领域包括交通3306.22亿元、能源3211.05亿元、水利695.04亿元、市政设施564.61亿元。保险资金以股权投资计划形式进行绿色投资的登记(注册)规模为114亿元,其中直接投向环保企业股权14亿元、投向清洁能源企业100亿元。

此外,保险资管公司也在ESG投资、ESG产品创新方面做了一些积极的尝试。保险资产管理公司在长期管理保险资金的过程中,培育了良好的长期金融资产创设能力,通过债权投资计划、股权投资计划等方式为保险资金、企业年金等长期资金践行ESG投资理念,为包括绿色产业在内的实体经济对接稳定资金来源提供了有力支持。

据了解,中国人寿、中国平安、阳光保险、泰康资产、光大永明资产等保险机构在责任投资、ESG投资等方面积极响应,并探索创新创设ESG保险资管产品。例如,国寿资产根据不同的投资品种,分别制定相应的正面清单和负面清单,推出了保险资管业内的第一只ESG债券指数产品和ESG精选1号保险资管产品;泰康资产在企业长期估值预测过程中纳入ESG因素,为投资提供更加充分的决策支持;平安资产在内部投资决策系统内上线碳中和模块,以更好地捕捉绿色债券相关投资机会。

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