温彬:8月信贷和社融处合理水平,降息仍有空间

温彬:8月信贷和社融处合理水平,降息仍有空间
2019年09月12日 17:51 中新经纬

中新经纬客户端9月12日电 题:《温彬:8月信贷和社融处合理水平,降息仍有空间》

作者 温彬(中国民生银行首席研究员)

9月11日,央行发布8月金融统计数据和社会融资规模统计数据。8月,中国M2同比增长8.2%,预期8.1%,前值8.1%;新增人民币贷款1.21万亿元,预期1.157万亿元,前值1.06万亿元;社会融资规模新增1.98万亿元,前值1.01万亿元。

8月,M2同比增速8.2%,较上月回升0.1个百分点。一方面,对实体经济发放的人民币贷款增加1.3万亿元,比上月多增4914亿元,信贷增长推动货币的派生能力增强;另一方面,本月财政存款虽增加95亿元,但比上月少增7996亿元,货币回笼强度减弱,同时本月公开市场净投放也使基础货币投放增加。

8月末,金融机构各项贷款余额148. 23万亿元,同比增速由上月的12.6%回落至12.4%。8月,新增人民币贷款1.21万亿元,比去年同期少增665亿元,较上月多增1500亿元。

7月30日召开的中央政治局会议要求,引导金融机构增加对制造业、民营企业的中长期融资。人民银行召开座谈会,部署了相关工作。金融机构优化信贷结构,对实体经济的支持力度增强。一方面,企业部门贷款回升。企业部门新增贷款6513亿元,比上月多增3539亿元,同比多增386亿元;另一方面,中长期贷款有所改善。企业部门中长期贷款新增4285亿元,比上月多增607亿元,同比多增860亿元。但是,企业部门短期贷款负增长(减少355亿元),票据融资新增2426亿元(较上月多增1142亿元),反映出有效贷款需求仍有不足。此外,本月居民部门新增贷款6538亿元,比上月多增1426亿元,同比少增474亿元。其中,居民部门短期贷款同比少增600亿元,说明在多地按揭收紧的情况下,严控消费贷进入房地产市场仍然起到效果。

8月末,社会融资规模存量达到216.01万亿元,同比增速10.7%,与上月持平,与GDP名义增速基本匹配。8月,新增社会融资规模1.98万亿元,比去年同期多增376亿元,比上月多增9688亿元。

由于上月社会融资规模增量减慢,本月社会融资规模较上月大幅增加,一方面由于表内信贷规模回升;另一方面,表外融资虽整体呈回落趋势,但回落规模较上月明显收窄。表内信贷(人民币贷款和外币贷款)较上月的低点明显反弹,是推动本月社融回升的主要因素。表外融资(委托贷款+信托贷款+未贴现银行承兑汇票)减少1014亿元,比上月少减5212亿元,对本月社融形成支撑。其中,委托贷款减少513亿元,信托贷款减少658亿元,基本与表外融资回表趋势相符合,但未贴现银行承兑汇票结束了连续四个月的减少,本月新增157亿元,同比多增936亿元。直接融资增量减慢,仅企业债券融资加快,比上月多增801.4亿元达到3041亿元;股票融资新增256亿元,比上月少增336.8亿元;受剩余发行额度有限影响,地方政府专项债券新增3213亿元,比上月少增1171.8亿元。

综合来看,虽然8月信贷和社融都有所放量,但考虑到前月信贷、社融偏低等因素,8月信贷和社融增量处于相对合理水平,存量增速亦基本合理。下阶段,随着普遍降准和定向降准等措施的实施,市场流动性有望保持合理宽裕,但要加大MPA考核力度,确保资金流向制造业、民营企业等实体经济领域。在降准的基础上,降息仍有空间和必要,要通过新的LPR机制,引导金融机构切实降低实体经济融资成本,从“量”和“价”两方面共同改善企业融资环境。(中新经纬APP)

温彬

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