创业板迎向上行情,现在还能进场吗?

创业板迎向上行情,现在还能进场吗?
2021年06月23日 16:42 中新经纬

  中新经纬客户端6月23日电 题:《创业板迎向上行情,现在还能进场吗?》

  作者 薛洪言(苏宁金融研究院副院长)

  近期,创业板再次引领指数涨幅,妥妥跑赢大盘,成为本轮牛市的领头羊。创业板的这轮牛市,核心驱动力是什么?当前可不可继续参与呢?

盈利强劲,驱动创业板走牛

  短期行情,题材、概念、情绪常常发挥主导作用。但长达几年的大行情,只能靠盈利驱动。

  从创业板指成分股的盈利来看,2017年是盈利低点,之后恢复高增长态势,三年复合增速远高于沪深300成分同期净利润复合增速。

  在如此强劲的盈利驱动下,创业板走牛自然不足为奇。自2018年10月低点算起,创业板指数从1205点最高涨至3414点,期间,创业板指数平均市盈率从最低28.1倍涨至61倍,享受了盈利与估值的戴维斯双击效应。

  从行业分布上看,相比科创板,创业板的行业分布更分散,“硬科技”特色也要弱一些。

  如科创板前五大行业占比超过80%,主要集中在半导体、生物制药、技术设备等领域,而创业板指数前五大行业(以2021年6月17日总市值为权重)占比只有59%。

  对一个指数而言,过度分散的行业通常是一种缺点,使得其缺乏特色。但就创业板指数而言,分散却是其优点。正是因为行业分散,创业板才得以集中多个具有高增长属性细分产业的龙头个股,能够充分享受经济结构升级和行业分化环境下龙头增长的双重收益。

  以创业板前十五大个股来说,集中了新能源电池、医疗器械、食品加工、医疗服务、互联网证券、创新药、半导体、医美、传媒等多个热点领域的龙头,权重占比高达60%。某种意义上,投资者买入创业板指数基金(或ETF),就买入了一篮子新兴产业龙头股票。

当前的创业板可不可以买?

  从基本面的角度看,创业板指数无疑是很好的投资标的,涵盖了一系列新兴热点行业的龙头,在较大程度上代表了中国经济转型升级的方向。

  至于是否值得参与,还需要评估当前的估值水平。

  截至2021年6月17日,创业板指数平均市盈率仍低于十年来创业板指数平均市盈率,分位水平处于53%。这个位置不算高,已经持有的不必着急卖出,可以耐心等待趋势走完;对于新增资金,这个位置买入缺少安全边际,肯定算不上价值投资,只能是趋势投资,而且吃的还是后半段,需要赌目前的上涨趋势还能持续下去。

  正因为如此,创业板当前不具备普适性的投资价值,即不是谁都应该配置一些,而只能结合每个投资者自身的投资策略和投资目的来决定,没有绝对正确的结论。

  对于过去一直定投创业板指数的投资者,当前的位置仍适合继续定投买入;

  对于快进快出赚快钱的投资者,在设定好止损线的前提下,当前的创业板指数依旧值得参与;

  对于拟持有期限超过5年的投资者,理应配置经济体中最具活力的板块,当前创业板的估值虽然缺乏安全边际,但优点是行业增长前景相当可观,拉长时间看仍能创造较大的投资价值;

  对于坚信价值投资但因所持股票迟迟不涨而信心动摇的投资者,只要对所持上市公司的长期发展前景有信心,即便账户一直亏损,仍应继续坚守原有的策略等待估值回归,改投热点板块只会导致投资体系的紊乱,最终得不偿失;

  对于拟持有期限低于3年的投资者,持有期限较短,市场不确定性强,应该追求安全边际,投资买入十年市盈率分位低于20%的板块,不建议参与当前的创业板,先求少亏钱,再求多赚钱。

  总之,当前的创业板估值水平不高不低,投资目的和策略不同,创业板最终反馈给投资者的价值也不同,不能一概而论。(中新经纬APP)

薛洪言

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