中新经纬9月27日电 题：消费白马股将逐步具有配置价值
作者 杨德龙 前海开源基金首席经济学家
2022年以来由于受到超预期因素的影响，国内消费增速整体较低。上半年，社会消费品零售总额210432亿元人民币，同比下降0.7%。进入下半年以来，虽然依然受到内外部多重因素的影响，但消费增速有望边际改善。8月份，社会消费品零售总额36258亿元，同比增长5.4%，比上月加快2.7个百分点。笔者认为，未来消费或逐渐恢复增长，反映在A股市场上是消费白马股逐步具有配置价值。
居民消费恢复具有潜力，主要有三点因素。第一，从较长时间范围看，居民收入是持续增长的。中国人均GDP(国内生产总值)已突破1万美元，根据欧美国家的经验，人均GDP突破1万美元后将迎来消费总量扩张和消费升级。同时，中国的人口数量基础也让中国成为世界上最重要的消费市场之一。这些将推动中国品牌消费品的增长潜力。第二，中国经济的转型，推动了新能源、科技等相关企业的发展，这些行业与消费密切相关，比如新能源汽车、智能手机制造等。第三，随着疫情逐步得到控制，部分地区的疫情管控措施放松后，消费有望出现恢复性甚至是爆发性的增长，这也将推动旅游消费的增长。
这些因素反映在A股市场上，是经过近两年的调整之后，很多消费白马股逐步具备了配置价值。宏观上，随着中国经济增长逐渐恢复，居民收入未来有望提升，这是消费复苏重要的推动力。同时，国务院推出的一揽子稳经济增长的政策逐步落地，四季度中国经济可能会出现稳步复苏，这对资本市场也是强力的支撑，四季度或是行情较好窗口。
与美股相比，A股指数上涨幅度不大，个股的结构性行情轮动较快，结构性行情比较突出。在市场恢复性上涨的过程中，品牌消费品中，高端白酒、中药、食品饮料、旅游免税等细分行业或将具有较大的投资潜力，股价可能表现得比较有弹性。(中新经纬APP)
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