时隔多年后，苏宁易购终于又靠主营业务赚了一次钱。
2018 年上半年，公司营业收入 1106.78 亿元，同比增长 32.16%，净利润 60.03 亿元，同比增长 1959.41%。
这 60 亿的净利润，九成来自减持阿里巴巴股票所得，再扣除过亿元的补助等，实际上的扣非净利润仅有 3268.10 万元。
这乃是苏宁易购自 2014 年以来，首次实现扣非净利润为正。
尽管公司有苏宁商业帝国作为后盾，有豪华朋友圈襄助业绩，但近 5000 家线下门店、过千亿的营业收入几乎不赚钱，仍然是极其尴尬的存在。
千亿营收勉强赚了 3000 万
鲜为人知的是，2014 年 -2017 年，苏宁易购的扣非净利润一直处于亏损之中，前 3 年的亏损额度都在 10 亿元以上，到 2017 年才大幅减亏，直至 2018 年上半年勉强赚了三千万。
苏宁易购旗下的主要亏损源是苏宁易购电子商务和天天快递。2017 年，电子商务和天天快递分别亏损了 9.09 亿元和 5.81 亿元；2018 年上半年，天天快递亏损 4.40 亿元，苏宁易购电子商务未披露业绩。
主营业务亏损，为了维持账面盈利，苏宁易购（002024.SZ）可谓使出浑身解数。
2014 年出售华夏资本管理有限公司（主要是旗下 11 处房产和土地使用权）；2015 年和 2016 年除了继续卖房产和土地，还向关联公司出售子公司股权，出售对象包括 PP Live 等；2017 年和 2018 年主要是出售所持的阿里巴巴股票，分别获得净利润 32.85 亿元和 56.01 亿元。
苏宁易购原名苏宁电器，创立于 1990 年，2013 年更名为苏宁云商，2018 年又更名为苏宁易购。证券简称的变化也可以看出公司业务重心的转变。
2004 年在深交所上市时，苏宁易购的体量与同年在港交所上市的国美零售（曾用名 " 国美电器 "，00493.HK）不分伯仲。
那年头，两大家电零售巨头之间战争硝烟四起，淘宝还在当店小二、京东只能在巨头的牙缝间捡点残羹冷炙、当当还在安心卖书 ……
此后，国美遭遇老板黄光裕入狱、内部斗争等，苏宁抓住机会，将宿敌远远甩在了身后。
短短几年间，电商快速崛起，直接冲击实体零售市场。苏宁携线下优势猛攻线上，将京东作为最大的竞争对手，两个 " 东哥 " 之间的赌局更是压上全部身家。
如今，在营收规模上，苏宁易购是国美的 3 倍以上，京东（NASDAQ:JD）的体量相当于 3 个苏宁易购。
线上线下疲于作战，苏宁易购的盈利能力每况愈下。
公司的综合毛利率，由 2011 年高峰的 19.23%，下滑至如今仅为 14.65%，净利率由高峰期 2010 年的 5.31%，下滑至如今的聊胜于无甚至是亏损。
近年，苏宁易购转型明显，从电器连锁发展至全品类零售商，做母婴连锁，开生鲜店，推苏宁小店 ……
截止到 2018 年 6 月底，苏宁易购旗下门店总量为 4813 家。2017 年和 2018 年上半年，苏宁易购净增门店数量分别为 2357 家和 946 家（2016 年底的门店数量仅为 1510 家）。
斑马消费分析后发现，新增门店主要由苏宁易购零售云加盟店和苏宁小店组成。
连锁超市行业哀鸿遍野，连 A 股老大永辉超市（601933.SH）都业绩下滑，不知道苏宁小店玩出什么新花样。
业务上的狂飙突进，也严重影响到苏宁易购的现金流。
2017 年和 2018 年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为 -53.22 亿元和 -66.05 亿元。此前几年，公司经营现金流均为数十亿元。
近 5000 家门店，盈利仍靠朋友圈
2015 年，苏宁与阿里达成战略合作，换股投资。苏宁易购不仅获得阿里系的支持，还收获了价值数百亿元的阿里巴巴（NYSE:BABA）股票。
为此，苏宁易购专门在开曼群岛注册了一家公司—— SHINY LION LIMITED，来持有这部分股权。
2017 年和 2018 年上半年两次大额减持后，截止到 2018 年 6 月底，SHINY LION LIMITED 的净资产仍然高达 178.57 亿元。
可以这么说，就算苏宁易购的主营业务一直不能赚钱，每年只要动动手指卖点阿里的股票，就能保证好几年的账面盈利。
苏宁易购的高级朋友圈里可不止阿里。
苏宁易购投资的江苏银行 2016 年上市；2017 年公司参与了联通混改，40 亿元获得 1.94% 的股份；2018 年上半年，公司参与万达商业私有化，95 亿元换取了 3.91% 的股份，还出资 98 亿元与恒大合资成立恒宁商业。
这些股权投资的价值，或将在后期一一体现。
除了这些大型投资和内部孵化的苏宁金融、苏宁银行等项目，年对外投资额度超百亿的苏宁，还投资了很多业务相关企业，比如说天天快递、锤子手机、辣妈帮、菱重空调，以及曾经的 PPTV 等。
这些业务服务于苏宁的生态链，不可能赚大钱，有些甚至是长期亏损的投资。
就不说年年影响公司业绩的天天快递，在 PPTV 转让给关联方之前，苏宁易购连续 3 年披露了这家视频网站的业绩：2013 年 -2015 年，分别亏损 1.63 亿元、4.85 亿元、11.61 亿元。
再比如说锤子手机。2015 年，苏宁易购向锤子科技投资 5000 万元，持股 1.89%，还占有一个董事席位。2016 年，锤子科技亏损 4.28 亿元。
随着 2017 年锤子科技完成 D 轮融资，苏宁易购持股被稀释至 1.54%，且失去董事席位。
值得一提的是，尽管苏宁易购是锤子科技的股东，但锤子科技的新品上市首发，往往放在京东。
商业残酷，真是令人唏嘘不已。
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