文/每日资本论
维维股份正在重绘蓝图，但却被“拖后腿”。
4月27日，维维食品饮料股份有限公司（下称 维维股份）开盘即跌停。截至收盘，其股价为3.76元/股，总市值62.87亿元。
两日前，维维股份发布公告称，公司股票将于2021年4月26日停牌1天，2021年4月27日起实施其他风险警示。实施风险警示后该公司的股票简称有“维维股份”变更为“ST维维”，股票代码为600300、股票价格的日涨跌幅限制为5%。
祸不单行。4月23日，上交所向维维股份发出监管工作函，与公司非经营性资金占用及违规担保事项有关，涉及对象为上市公司、一般股东。而在3 月 31 日，上交所对维维股份及其相关董事、监事、高管人员连发三份函件，就其前期的违规行为予以公开谴责、通报批评和并予以监管关注。
换言之，维维股份在一个月内，接连收到了4份上交所的工作函件。
有意思的是，就在公告ST的前一天维维股份刚刚公布了其2020年的业绩。公司2020年实现营业总收入48亿，同比下降4.8%；实现归母净利润4.4亿元，同比增长497.5%。报告期内，公司毛利率为22.7%，同比降低0.8个百分点，净利率为9.1%，同比提高8.3个百分点。
对于2020年业绩表现，维维股份在公告中称，维维股份去年营业收入有所下滑，主要是因为上一年的枝江酒业股权转让后，枝江酒收入仅有股权转让完成日之前的累计收入。不过，随着枝江酒业股权转让的完成，公司也从中产生投资收益1.32亿元，去年净利润大幅上升主要原因便在于此，另外，维维股份子公司济南农牧、六朝松、宁夏东方被当地政府征收土地产生资产处置收益合计约2.01亿元。
如果去掉“卖酒卖地”的收入，维维股份在2020年净利润在1亿元左右，即便是这个量级也是其近5年以后的最好成绩。但看看接二连三的监管工作函和ST的风险预警，维维股份的苦日子显然还没有到头。
公开资料显示，维维股份的前身系徐州维维食品饮料有限公司，1999年7月进行股份制改制，注册地江苏徐州。2000年6月30，维维股份登录A股，每股发行价10.28元。上市后，其股价一度摸高至20元，但随后便一路下跌至2.48元。此后数年，股性还算活跃，从2005年到2017年，维维股份共有6次股价翻倍的行情。但从2017年之后，股价低迷至今。
维维股份的好日子在其上市的最初五六年。2000年上市的维维股份，当年营收为9.28亿元，到2006年时营收已经突破了34亿元，超过了上市同年营收的3倍。但好景不长。2009年，维维股份扣非后净利润直接亏损超过5500万元，这也是公司上市以来首次出现扣非净利润亏损。
在业绩的压力下，维维股份选择了多元化发展。其先后共涉及产业包括房地产、白酒、医药、茶叶、金融等。令人关注的是，维维股份在2011年居然还布局过煤炭产业，还与中信集团合作成立了矿业公司。
随着体量的不断增大，维维股份的营收也开始大幅增加。2011年至2013年开始，维维股份营收连续3年营业收入突破50亿元，其中在2012年时更是突破58亿元，创下至今以来的历史新高。尴尬的是，维维股份也陷入了增收不增利的怪圈。纵观公司近些年的利润表来看，维维股份只有在2015年度实现净利润突破1亿元，其他均在1亿元以下。
令人吃惊的是，2018年，维维股份扣非净利润亏2875.99万元。其在对上交所回复函中表示，这是由于2018年公司投资了股票和期货所致。
除了金融投资失败外，维维股份增收不增利的主要原因还是多元化效果欠佳。一个很简单分析，从维维股份的2015年年报可轻易看出，其白酒业务毛利率只有35.93%（该行业平均毛利在50%以上）；植物蛋白饮料，毛利率只有14.45%；食用油毛利率只有可怜的1.26%；甚至一度被认为暴利的茶类毛利率也只有26.93%。
情况变得越来越糟糕。数据显示，2017-2019年，维维股份归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为-1.03亿元、-3130万元、-1877.99万元；同期，非经常性损益项目为1.77亿元、9097.05万元和9170.59万元。而其收购的枝江酒业在2017-2019年也均出现亏损局面。2017-2019年，枝江酒业净利润分别亏损193万元、0.37亿元和0.86亿元。
无奈之下，维维股份选择了重组。2019年8月6日，维维股份披露了实际控制人变更的提示性公告称，公司控股股东维维集团于8月2日与徐州市国资委旗下的新盛集团签署了《股份转让协议》，维维集团拟向新盛集团转让其所持有的公司2.84亿股股份，占总股本的17%，转让价款9.55亿元，折合每股3.36元。若本次转让实施完成，新盛集团成为公司第一大股东，维维集团降为公司第二大股东，公司由有实际控制人变更为无实际控制人。
同步，为了扭转局面维维股份开始剥离旗下所有白酒业务。2020年8月，维维股份发布公告称，为进一步聚焦主业，拟以4.62亿元将所持有的枝江酒业71%的股份转让给江苏综艺，交易完成后，维维股份不再持有枝江酒业的股份。这些措施立竿见影。从维维股份的财报不难看出，从2020年一季度开始，其净利润就开始实现倍速增长。
然而，就在大家觉得维维股份似乎能喘口气的时候，其却出事了——2020 年 5 月 6 日，维维股份因涉嫌信披违法违规，被证监会立案调查。此后仅两个月，江苏证监局就下发了《行政处罚书》，揭露了维维股份连续三年违规信披，此前的控股股东维维集团利用腾挪转移之术，占用公司资金的事实。这也是文章开头部分上交所连发4份工作函的原因所在。
值得一提的是，维维股份发布2021年第一季度报告显示，实现营业收入10.74亿元，同比增长0.83%；归属于上市公司股东的净利润6417.19万元，同比减少30.41%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润6095.75万元，同比增长15993.5%；基本每股收益0.04元。
【文章只供交流，并非投资建议，请注意投资风险。码字不易，若您手机还有电，请帮忙点赞、转发。非常感谢】
