文/每日资本论
5月6日，山东龙泉管道工程股份有限公司（下称 龙泉股份）高开低走，截至收盘其股价为4.1元/股，下跌1.68%。技术上，虽然中阴线切断4根中短线均线，股价在短线有进一步下探的需求。
龙泉股份股价走弱或与其年报问询有关。5月5日，深交所向龙泉股份下发2020年报问询函，并对其亏损的原因、商誉以及关联交易等方面提出了8点疑问，要求书面说明，并于5月14日前报送说明材料。
此前的2月26日，龙泉股份发布2020年度业绩快报，营业总收入约8.37亿元，同比下降25.16%；归属于上市公司股东的净利润约-9011万元，同比暴跌1353.03%；基本每股收益-0.18元，同比下降1000%。
公开资料显示，龙泉股份成立于2002年8月，是国内建材行业生产用于国家大型水利工程建设、跨流域调水工程建设的预应力钢筒混凝土管系列产品的龙头企业。主营业务包括预应力钢筒混凝土管（PCCP）、综合管廊、混凝土预制构件、预制混凝土衬砌管片、钢管及管件、核电石化高端管件制造销售和市政公用工程施工等。2012年4月26日，龙泉股份上市，每股发行价21元。上市后，其股价一路攀升，至2013年3月22日到达40.83元/股。
但2015年6月中旬后，龙泉股份股价便开始一路下跌，直至2021年2月8日，跌至历史最低点3.47元/股。
股价的走势也与龙泉股份的业绩相对应。龙泉股份在2012-2014年营收、净利保持较快增速，但2015年营收和净利遭遇断崖下滑，之后两年虽有好转但净利规模仍然较小。
龙泉股份财报显示，从2017年至2020年，其营收相对较稳定，在10亿元上下波动。但其净利润确实上蹿下跳，好一年坏一年。2017年其净利润5358万元，但2018年则跌为-9461.53万元，2019年则奇迹般地以719.11万元变成了正数，不过2020年又跌成-9005.10万元。其扣非净利润从2018年开始连续三年呈现负数。
非止如此，龙泉股份的债务压力不乐观。2020年龙泉股份的货币资金为3.76亿元，但短期借款就高达4.24亿元，一年内到期的非流动负债1871.07万元，还不算商誉2.09亿元。2021年一季度，龙泉股份的货币资金为2.69亿元，短期借款3.81亿元，一年内到期的非流动负债1138.19万元。显然，短债压力较大。
更大的隐患是，2016年龙泉股份购买了新峰管业100%股权，形成商誉2.1亿元。2015年至2018年，新峰管业业绩承诺完成率达143.12%；业绩承诺期后，新峰管业便业绩变脸，2019年新峰管业净利润下降至1587.52万元，同比下降87.41%；2020年，新峰管业亏损1760.71万元，但龙泉股份未计提商誉减值损失，这将对其未来的业绩产生重大影响。
由于业绩持续走弱，龙泉股份寻求重组。2019年8月30日，龙泉股份公告，江苏建华企业管理咨询有限公司通过协议转让方式，受让刘长杰持有的公司6.88%股份，同时拟通过表决权委托方式取得刘长杰另行持有的20.64%股份所对应的表决权。交易后，建华咨询拥有表决权的股份数量合计1.30亿股，占总股本的27.52%，将成为公司控股股东，公司实控人将从刘长杰变更为许培锋。
不过，重组只是让龙泉股份业绩在2019年昙花一现，随后2020年就陷入了大幅亏损。
最新消息，龙泉股份2021年一季度营收约1.73亿元，同比增长255.43%；净利润约227万元，同比增长104.58%；基本每股收益0.004元，同比增长104%。这肯定是个好消息，但如果只是财报的周期性变化，而看不到龙泉股份实质变化内容的话，投资者最好还是捂紧口袋。
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