文/每日资本论
资本市场有时真的毫无道理可言。
5月13日，深交所向广州市香雪制药股份有限公司（下称 香雪制药）发出问询函：针对“截至2020年末，你公司在建工程中生物岛项目账面价值约为3.36亿元”等情况，要求其就相关问题做出书面说明，在2021年5月20日前将有关说明材料报送我部并对外披露。
令人意想不到的一幕出现——当日，香雪制药股价低开高走，一路震荡走高直至涨停。截至当日收盘，其股价为8.76元/股，上涨20%，成交量创自去年10月20日以来的新高。
技术上看，香雪制药自去年10月19日的14.48元/股后，便一路震荡走低。股价在探至6.85元后，横盘震荡，5月13日一根放量涨停板扭转颓势。周线显示，其股价穿透了5、10、20、30周线，并摸至60周线。5月14日，其股价上摸至9.36元，短线涨幅较大，有回踩均线需求。不过，其股价筑底信号较为明显。
公开资料显示，香雪制药成立于1997年，由广州市萝岗制药厂整体改制设立的股份有限公司，公司从原来的以抗病毒口服液单一品种为主导的感冒类中成药生产企业，逐步发展为中药全产业链布局企业，成为全国最大的药用口服液生产基地。2010年在深交所创业板挂牌上市，每股发行价33.99元。
香雪制药的财报显示，其营收从2016年的18.62亿元逐年增至2020年的30.72亿元，但其净利润始终没有冲过亿元大关，呈现出增收不增利的尴尬局面。其扣非净利润从2017年连亏了3年。2021年一季度，其营收同比下降-0.87%，净利润同比大跌-69.51%，扣非净利同比大跌-70.32%，颓势十分明显。
糟糕的还有短债压力。2020年，香雪制药货币资金6.05亿元，但仅短期借款就高达28.81亿元，一年内到期的非流动负债1.34亿元，这还不算其6.27亿元的商誉。今年一季度，其货币资金4.76亿元，短期借款24.21亿元，一年内到期的非流动负债1.08亿元，商誉6.27亿元，资金链十分紧绷。
坏消息远不止如此，香雪制药去年的年报也遭到了问询。2020年5月29日，深交所向香雪制药下发问询函，关注的问题集中在香雪制药与控股股东之间的多笔大额资金往来，以及收到和对外支付的大额款项等方面。以上问题，恰恰也是审计机构对香雪制药2019年年报“出具保留意见”的原因。与此同时，由于香雪制药的资金往来在相关审议程序和信息披露上存在一定问题，问询函对此也进行了重点关注。
敲黑板！上市公司年报被审计机构出具“保留意见”的情况偶有发生，并不常见。所谓保留意见是指在审计实施中发现某一审计项目虽有错弊嫌疑，但证据不足或无法取得证据等情况，由审计人员提出的除外事项。这表明某些事项不符审计要求，审计部门对此不能表示意见。
请注意，2020年5月7日，深交所对香雪制药给予通报批评的处分，原因正是由于相关审议程序和信息披露违规。并对香雪制药董事长兼总经理王永辉、时任财务总监陈炳华、董事会秘书徐力给予通报批评的处分。
改变势在必行。
今年3月10日，香雪制药公告称，公司持股5%以上股东昆仑投资拟将持有公司6600万股协议转让给广东恒数一号投资合伙企业（有限合伙），转让价格为5.98元/股，转让价款为3.95亿元。本次协议转让完成后，恒数一号持有公司9.9794%股份，昆仑投资持有公司21.18%股份，仍为公司第一大股东。
简言之，香雪制药的控股股东拟转让公司9.9794%股份 引入国资战投。
紧接着的3月26日，香雪制药公告，公司与控股股东广州市昆仑投资有限公司、广州协和精准医疗有限公司、王永辉签署了股权转让协议，公司将向昆仑投资购买协和精准100%股权，本次转让价格以审计评估的股东全部权益价值结果为参考依据，经交易双方协商确定为15亿元。公告显示，协和精准的核心资产生物岛项目地处广州国际生物岛，生物岛位于广州地理中心，是国家发改委批准的广州国家生物产业基地的核心载体。
但之前的泥潭显然难以轻易走出。4 月 6日，香雪制药称，公司在自查中发现存在控股股东及其关联方占用上市公司资金的情形，截至公告披露日资金占用余额合计53094.04万元，占公司最近一期经审计净资产的15.22%。公司将进一步梳理资金占用的详细情况，后续将就事项进展及具体情况持续进行信息披露。
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