01
A股信心指数小幅上升
2020年4月，融智•中国对冲基金经理A股信心指数为115.65，继2月份信心指数大幅下降后，已连续两个月上涨，4月份单月环比上涨0.7%。意味着从2月新冠肺炎疫情全面爆发以来，经过2个月的控制，国内逐步复工复产，基金经理信心开始逐步回升。下图是融智•中国对冲基金经理A股信心指数最近一年的走势图：
图1：融智•中国对冲基金经理A股信心指数，资料来源：融智评级研究中心
调查时间：2020年3月31日收盘后至4月1日开盘前
从私募的仓位来看，目前股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为65.18%，相比上个月同期的73.26%，下降8.08个百分点，处于近五个月最低仓位水平。
具体仓位分布方面，调查结果显示，中高仓位的私募基金数量有较大减少，在5成仓或者5成仓以上的私募基金占比76.92%。其中7.69%的私募目前处于满仓状态，80%以上（不含满仓）区间的私募占比34.62%，50%至80%（不含）区间的私募占比34.62%。整体来看，3月份在全球疫情扩散，不确定因素增加的情况下，大部分基金经理进行了减仓操作。
图2：当前私募机构仓位分布情况，资料来源：融智评级研究中心
图3：私募基金平均仓位走势图，资料来源：融智评级研究中心
02
信心指数两大分类指标走势
对于接下来2020年4月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看，大多数基金经理依然保持中性，悲观和极度悲观的比例持续减少；增减仓指标来看，大多数基金经理打算仓位以不变应万变，同时打算增仓的基金经理比例增加。
具体数值来看，2020年4月A股市场趋势预期信心指标值为116.43，相比上个月环比下降0.48%，其中3.86%的基金经理是持极度乐观态度，36.71%的基金经理持乐观态度，相比上个月乐观和极度乐观总比例减少2.17%；其次48.79%的基金经理持中性的观点，有10.63%的基金经理不看好4月份的行情。
对于4月份仓位的增减计划，4月A股市场仓位增减投资计划指标值为114.49，相比上个月环比上涨2.55%，说明基金经理在3月大幅减仓之后，4月的加仓的意愿增加，其中60.87%的基金经理选择维持现有仓位不变，33.34%的基金经理打算增仓或大幅增仓，剩余5.80%的基金经理欲降低仓位。
图4：趋势预期信心指标和仓位增减持指标，资料来源：融智评级研究中心
图5：趋势预期信心指标近一年趋势变化，资料来源：融智评级研究中心
图6：仓位增减持指标近一年趋势变化，资料来源：融智评级研究中心
03
行情回顾及展望
2020年3月份，A股市场在极度悲观中一路下跌，月初曾有小幅反弹迹象，但很快在新型冠状病毒疫情全球蔓延的恐慌情绪影响下，指数出现大幅下跌，直至3月最后一周出现触底反弹的迹象。最终3月31日沪指收跌2750.30点，单日上涨0.11%。指数涨跌幅方面，沪指、深成指、上证50和创业板指月内涨跌幅分别为-4.51%、-9.28%、-4.67%和-9.64%。
从板块来看，3月由于全球疫情扩散，市场恐慌情绪蔓延，多个行业出现不同程度的下跌，但仍有部分行业具有局部结构性机会。从申万行业全月涨跌幅来看，农林牧渔、食品饮料、商业贸易行业涨幅居前，而电子、计算机、传媒等行业跌幅居前。
进入到2020年4月份，全球疫情将处于加速暴露上升期，乐观估计会在4月见顶，国内行业景气度随着复工复产到位正在好转，A股是否能筑底反弹？基本面上，3月制造业PMI略超预期，国内促销费政策频出，财政政策预期将在4月加码，双降有可能会在4月出现。随着逆周期调节政策力度不断加大，基本面有望逐步企稳。资金面上，国外疫情未见好转的情况下，外资持续净流出的可能性不减。整体来看，虽然复工率持续上升，但观望情绪仍较浓，建议把握局部结构性机会，操作上适当防御性参与。
