捕获成长股的alpha,郭锐的招商核心价值混合基金如何?

捕获成长股的alpha,郭锐的招商核心价值混合基金如何?
2020年11月28日 16:41 私募排排网研究院

毕业于中科大少年班+北大光华金融系,招商基金基金经理郭锐有着公募基金经理标配的学霸光环。他擅长挖掘高成长性公司,在医药、科技、消费等行业里有着深度布局。从过往经历来看,2007年7月起,郭锐先后任职于易方达基金及华夏基金,任行业研究员,从事钢铁、有色金属、建筑建材等周期性行业的研究工作。2011年加入招商基金,曾任首席行业研究员、助理基金经理, 2015年2月10日至今,他担任招商核心价值混合型证券投资基金基金经理。

图表说明:招商核心价值混合业绩,来源:私募排排网

(基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证)

01、没有初始赛道的优势,却实现了后来者居上

从波动来看,近两年,招商核心价值混合的净值没有出现大的“天鹅颈”式的回调,曲线相对平滑,总体呈现小波动上行。近五年,其净值增长率达到70.62%,同期沪深300仅上涨33.35%,与消费、TMT出身的基金经理相比,郭锐没有初始赛道的优势,却实现了后来者居上。

分散行业、打散风险为曲线的相对平滑作了一定比例的贡献。从2020年三季度招商核心价值混合基金披露的最新持仓来看,郭锐买了医药行业健帆生物、国内防水材料的绝对龙头东方雨虹、锂电池龙头宁德时代苹果产业链龙头立讯精密、头部券商华泰证券、游戏领域领航玩家完美世界等。重仓股行业相当分散。近两年该产品的业绩较2018年以前更为突出。据私募排排网数据,近一年,近两年,成立以来该基金产品的夏普比率分别是2.50、2.05,单位风险承担的超额回报相对可观,胜率也分别达到了83.33%、75.00%,说明在近两年约80%的月份里,该基金均跑赢了同期基准。

02、2015年至今,收益是同期沪深300的两倍,近两年净值飞速增长

图表说明:基金经理郭锐收益曲线,来源:私募排排网

(基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证)

据私募排排网(微信ID:simuppw)数据显示,自2015年11月30日以来,截至2020年11月24日,基金经理郭锐的累计收益达到90.94%,同期沪深300累计上涨103.32%,融智股票策略指数上涨40.34%。2019年初至今是郭锐收益飞速增长的两年。

在郭锐看来,周期性行业在十多年前曾是比较好的行业,今天来看已不是主流赛道。实际上,这两年,消费、医药、科技等成长性行业给了市场绝大多数的阿尔法。从周期股研究转向成长股研究之后,郭锐的节奏踩得很稳,顺利把握了这一阶段的市场行情。郭锐表示,他聚焦两类成长型公司,一类是“抗周期的高增长企业”,一类是高端制造业的龙头公司。

他认为“抗周期的高增长企业”主要包括医药、消费、科技和服务类的龙头企业。这些行业成长性较大,并且在行业中有着产品、渠道、品牌等难以效仿的竞争优势。行业能持续成长,公司又有核心竞争优势,这就意味着这类龙头标的的长期成长性很高,只要找到高壁垒的龙头企业,就有望获得成长性回报。

其次,与无条件增长企业相比,高端制造业的龙头公司确定性稍有不及,但是该领域的某些龙头公司有着非常显著的成本或产品竞争优势,长期看投资回报率也并不差。这类企业筛选的重点在于两点,一是需求端还有没有提升空间,二是公司的竞争优势能不能保持。“如果这两个条件都具备,公司长期业绩成长性也会很好。

另外,他认为好的投资组合,除了具备阿尔法收益外,还应通过深度研究来维持投资的低波动性。组合的波动来自于个股波动,或者说是个股的短期业绩波动,因为短期的业绩弹性会引来大量资金涌入,但当业绩弹性下降时大家又都会卖出。为降低这种波动性,他们会通过自下而上的深入研究和长期跟踪,相对精准地预测公司的未来业绩。在这基础上,他们还会通过行业的均衡配置分散风险。行业均衡配置分散风险的特点在其代表产品招商核心价值混合基金上体现得非常充分。

市场有风险,投资需谨慎,本文涉及相关产品收益数据仅为其过往业绩,不代表未来收益保证。

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