重仓股承压,基金去年赚132%,今年以来仅涨11%,周期节奏怎么跟

重仓股承压,基金去年赚132%,今年以来仅涨11%,周期节奏怎么跟
2021年06月17日 14:21 私募排排网研究院

为了使经济从疫情的阴云中摆脱出来,多国央行从去年到今年年初,不约而同地采取了放水手段。此举不仅“滋润”了就业和经济,也“滋润”了股市等资本市场,亦带动大宗商品和部分必需品的涨价。

从国内来看,受全球供需关系及通胀影响,今年以来PPI(工业品出厂价格指数)不断上涨,出口额维持高位。

同时,在供给侧改革和“碳中和”的推动下,周期股的结构性机会十分突出。不仅有色金属、煤炭、钢铁等上游资源股一度风生水起,锂电、光伏、新能源车等先进制造行业也出现了较好机会。但不可否认的是,周期股中的部分个股估值已处于高位,流动性也由宽松逐渐转向结构性收缩。

后续的周期股投资应该如何把握呢?专注工业领域周期股的基金近期的表现如何?让我们来看看本期主角——创金合信工业周期精选股票A(后文简称“创金合信工业周期精选A”)的情况是怎样的。

1连续两年跑赢沪深300,工业周期主题看中哪些行业?

创金合信基金成立于2014年7月,员工基于第一创业证券屡获奖项的创金资产团队,属于券商系的公募机构,第一大股东为第一创业证券股份有限公司

从在管产品来看,创金合信工业周期精选A,可以说是近年来创金合信基金的代表产品之一。无论是成立以来回报、近一年回报、近三年回报还是年化回报,在创金合信基金中均位居前列。

数据来源:Wind

(基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,市场有风险,投资需谨慎)

从历史业绩来看,创金合信工业周期精选A成立于2018年,在2018年未有完整的全年业绩,但从2019年和2020年两年的业绩来看,该基金的年度收益均跑赢沪深300。在2020年,该基金的年度收益高达132.16%,跑赢沪深300超过100%。

(基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,市场有风险,投资需谨慎)

实际上,创金合信工业周期精选A的基金经理李游正式管理基金的时间并不长,只有不到五年,却能在过去两年里取得优异的投资成绩,这与他丰富的研究经验及从业经历是分不开的。

李游是中南财经政法大学金融学硕士,2007年进入金融行业,证券从业时间接近14年。他曾任职于五矿期货有限公司,曾在华创证券、第一创业证券担任研究员,2014年8月加入创金合信,从事研究部行业研究员的工作。

2016年11月起,李游开始了他的基金经理生涯,第一只管理的基金是创金合信资源主题精选股票。2018年5月起,李游担任创金合信工业周期精选A的基金经理。

关于“工业周期主题股票”的定义,可以在基金招募说明书中找到相关内容:工业周期主题股票是指,公司基本面同国内、国际经济周期波动相关性较强的行业股票。这些行业的走势和整体经济走势较为相关,行业及个股的基本面、估值水平随宏观经济景气周期的变化而变化。

根据行业周期特性,该基金按照《中证行业分类说明》,将归属于交通运输、建筑产品、电气设备、机械制造、航空航天与国防、环保设备、商业服务与用品、建筑与工程等行业的股票归为工业周期股票。

2规模增长像“坐火箭”,一季度重仓新能源、化工

周期行业的市场表现往往受到多种外部因素的影响。因此,创金合信工业周期精选A在进行资产配置时,会综合考虑多个周期行业配置的影响因素,包括宏观经济因素、政策因素、通胀因素、技术升级因素、市场需求趋势、产业周期及竞争格局、行业景气周期和业绩弹性等。

对于这些影响因素,创金合信工业周期精选A在做行业选择时都有具体的判断标准。比如宏观经济因素方面,管理人认为,周期行业受宏观经济形势的影响较大,在经济周期各个阶段的表现不同,预期收益率存在较大差异。创金合信工业周期精选A将重点配置的是,经济周期各个阶段内预期收益率较高的行业

从前十大重仓股来看,创金合信工业周期精选A一季度多配置电气设备化工行业个股。

对比观察各季度的持仓变化,基金已连续5个季度增加对光伏行业龙头——隆基股份的持仓占比。它对隆基股份的持仓比例,从2019年第四季度的5.75%,增加至2021年第一季度的9.69%,中间有一个逐渐增仓的过程。

在这一年多的时间里,创金合信工业周期精选A的管理规模也仿佛坐上“火箭”,从2020年四季度的9.81亿,增加至2021年一季度的63.56亿,增加了5.4倍。

如果算上C类份额,那么创金合信工业周期精选A+C类的总管理规模,在2021年一季度已经突破百亿大关,共计113.66亿元,其中持有A类份额的资金略多于C类份额。

那么,该基金一季度的第一重仓股,它的历史表现究竟如何?隆基股份近一年的表现是十分亮眼的,它在2020年全年大涨了271.33%,2021年至今继续上涨超过10%。

从其他重仓股来看,创金合信工业周期精选A对光伏、锂电池、新能源车等行业多有布局,布局了著名的锂离子电池制造商宁德时代,全球生产规模最大的锂电池隔膜供应商之一的恩捷股份等。

不仅如此,该基金对传统制造业的行业龙头也有重仓布局,比如混凝土机械制造龙头三一重工,国内防水建筑材料龙头东方雨虹等。

结语:

基金经理李游近期在公开平台发声,他认为目前大宗商品价格大概率到了阶段性的高位,对上游资源股需要谨慎,更看好新能源和传统周期行业龙头公司的投资机会。

李游认为,新能源汽车和光伏从中长期来看,属于空间大、确定性高的行业。短期光伏行业收到上游原材料涨价的压制,但中长期来看,随着产能的逐步扩大,其投资价值会显现出来。因此,他认为短期的股价调整,反而是长期布局的好时点。

由此可见,在未来的一段时间里,创金合信工业周期精选A对新能源和传统周期行业龙头的布局,有可能还会继续深化。

风险提示:

本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈,仅代表个人观点。市场有风险,投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证,本文在任何时候均不构成对任何人的投资推荐。投资者应综合考量自身的风险承受能力、投资目的、财务状况以及特定需求等方面因素独立进行判断和投资。

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