货币基金因为其低风险性、高流动性、高安全性的特性，已经成为大众理财的重要选择之一。但今年以来，股市震荡加剧，市场在央行不断防水下保持着较为宽松的资金面，使得货币基金的收益率不断走低。截至5月25日，已有653只货币基金的7日年化收益率跌破2%，这是继2020年后货币基金7日年化收益率再度跌破2%关口。（数据来源：通联数据）
下跌原因众说纷纭，券商基金各抒己见
目前市场中总计933只货币基金的平均近7日年化收益率为1.75%，相比年初的2.19%下行了44个BP。（数据来源：通联数据）这次跌破2%的现象预示着什么？券商分析师和基金经理的看法各不相同：
券商分析师
部分券商分析师认为，2013年后，货基收益率变化与股市基本同步，而上次2020年4月货基收益率跌破2%之后，便开启了一轮近两年的牛市，而这次货基收益率跌破的现象可以视为股市触底反弹的信号。
如国泰君安首席市场分析师蒋亦凡表示，由于申购赎回比较方便，很多股民、基民把货币基金和活期存款划上了等号。而货币基金年化收益率，与股市行情基本同步。货币基金收益下降，主要是因为存款搬家效应所致。2015年之后，货币基金年化收益率和股市行情高度相关，虽然收益率出现趋势性下降，但波动的高低点和股市的高低点几乎完全对应，尤其是2018年以后，货币基金收益率基本在2%至3%之间波动。上一次收益率跌破2%，是在2020年疫情之后，当时股市正处于底部，如今收益率再度跌破2%，可以从侧面印证2800点就是本轮股市调整的底部区域。
基金经理
而部分基金经理则保持着完全不同的意见，认为同类竞争产品增多才是货基收益破2%的主要因素。
鹏扬基金现金管理部副总监王莹莹认为，今年4月以来，货币市场资金利率，大幅低于公开市场政策利率，导致货币基金底层的现金资产收益大幅下行，货币收益随之下降。货币基金收益和股市其实并不同步。货币基金收益主要受到资金面影响，货币政策是影响资金面的最主要因素。2018年以来，伴随货币政策维持稳健中性，几度降准降息，货币市场收益是趋势性是下行的。但资金面并不是驱动股市涨跌的最主要因素，还有企业盈利等其他重要因素，共同影响股市的涨跌，所以货币基金收益率和股市涨跌并不同步。
避险资金新去处！百亿资金紧急“上车”！
不管货基收益下跌的原因究竟是什么，货基收益下跌的现象已是不争的事实。在这货币基金收益率下行，股债市场遭受大幅震荡，市场避险情绪浓厚的大背景下，有低风险偏好的投资者就亟需找到一个新的投资方向。
在低风险偏好资金理财对象中，除了短债基金和短债ETF再度成为低风险投资者新宠以外，同业存单指数基金凭借着自身产品优势走红于低风险投资市场。
说到同业存单，你可能感到陌生，同业存单是银行这类存款金融机构（比如国有商业银行、股份制银行和城商行）发行的定期存款凭证，与存款不同的是，同业存单可以进行质押和转让，并且期限在一年以内，具有良好的安全性和流动性，整体违约风险小。由于同业存单只在银行间市场发行，投资门槛较高，只有资金雄厚的机构投资者才能购买，现在因为同业存单指数基金的出现，使得个人投资者也有机会享受到同业存单的产品优势。
自从去年年末首批同业存单指数基金获批成功以来，该类基金凭借着自身产品优势获得投资者的欢迎和认可，前两批共计12只同业存单指数基金的最新规模已经超过700亿元，而近期刚刚成立的招商基金、平安基金的同业存单指数基金均在首募期间获得了超过100亿的认购，十分火爆。
那么相比于货币基金，同业存单指数基金凭借着哪些优势走红于低风险投资市场呢？
与货币基金相比，首先，同业存单指数基金与货币基金从功能属性上非常相似，都是现金管理类产品。货币基金也可以投资同业存单，但投资比例通常在30-40%之间，远低于同业存单指数基金中同业存单占比（不低于80%）。
而从产品运作上看，货币基金采用摊余成本法估值，产品净值波动小于同业存单指数基金，但由于苛刻的持有人集中度限制，货币基金在大客户占比较高的情况下运作受到较大约束。对比货币基金，同业存单指数基金运作过程中的限制较少，持仓透明度高，投资较为分散，有利于管理人发挥主动管理作用，力求控制风险的情况下创造较好的投资回报。
那么目前市场上已经有几十只同业存单指数基金，还有近百只同业存单指数基金在候发，我们如何选取相对优秀的同业存单指数基金呢？
因为同业存单指数基金规定了其投资同业存单的比例不低于基金资产的80%，这意味着有不到20%的自有操作空间，在这不到20%的空间里，基金经理的固收投资实力便显得十分重要。可以说选基金就是选基金经理。
作为基金运作的灵魂人物，基金经理是基金能否赚钱的关键所在。因此在同业存单指数基金中，我们更需要考察他们的固定收益投资研究实力、债券投资经验以及背后基金公司的行业投研沉淀。在这里有两个基金经理值得关注：
基金经理 王树丽
第一位是拟任银华中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金经理的王树丽女士，王树丽管理经验丰富，现任银华基金固定收益管理部总经理，具有8.5年从业经验，所管产品规模超1400亿，力争在稳健操作的同时积极把握市场的配置性机会和交易性机会。
基金经理 邓子威
第二位是拟任华夏中证同业存单AAA7天持有期证券投资基金经理的邓子威先生，邓子威是北京大学金融学硕士，现任华夏基金现金管理部高级副总裁，在管固收产品业绩表现突出，可见其雄厚固收实力。
作为现金管理类产品的有效补充，低波动、高流动性的低风险理财工具，同业存单指数基金不失为投资者资产配置中优秀的防御类资产，相信在未来同业存单指数基金可以成为抵御市场风险的利器。
风险提示
本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，业绩相关数据由基金管理人或外包估值核算机构提供，数据经托管人复核。
投资有风险，本文涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。
版权声明
本文所涉的个人观点，不代表我司的任何立场，不构成任何投资建议。未经许可，任何个人或机构不得进行任何形式的修改或将其用于商业用途。转载、引用、翻译、二次创作（包括但不限于以影音等其他形式展现作品内容）或以任何商业目的进行使用的，必须取得我司许可并注明作品来源为排排网财富，同时载明内容域名出处。
