5月21日中共中央办公厅、国务院办公厅刚印发了《关于推进基本养老服务体系建设的意见》。《意见》提出，到2025年，基本养老服务制度体系基本健全，基本养老服务清单不断完善，服务对象、服务内容、服务标准等清晰明确，服务供给、服务保障、服务监管等机制不断健全，基本养老服务体系覆盖全体老年人。
到了周一上班，又扔下了一个重磅消息：2023年退休人员人均基本养老金上调3.8%！
图片来源：新华社
一石激起千层浪，社保上调养老金，这对于退休人员来说是一项积极的变化，可以帮助改善他们的生活质量和消费能力。在当前经济复苏的背景下，社保是怎么做到赚那么多钱的？
社保基金“理财秘籍”
在这时，我们想起了社保基金。作为A股市场的“风向标”和“稳定器”，社保基金受托管理以下资金：全国社保基金、基本养老保险基金和划转的部分国有资本。
它的投资理念是：坚持长期投资、价值投资和责任投资的理念，按照审慎投资、安全至上、控制风险、提高收益的方针进行投资运营管理，确保基金安全，实现保值增值。
所以从它的这些特点可以看出，它倾向于寻觅长期业绩向好的投资标的。就拿今年暴涨的“中特估”行情来说，我们将这个比较熟悉的板块，放到近几年的行情去看，新能源、白酒还有电子这些板块的估值在这几年当中都有了一个很大的提高。
然而在这几年当中，价值板块中尤其是包含国企和央企的板块，它的估值始终还是趴在地板上，甚至在2022年年底之前还处于不断下行的状态。直到今年我们开始提到中国特色估值体系这样的一个政策引导，估值逐渐修复。
坚持长期价值投资的社保基金早已重仓持有中特估概念股票。截至2023年一季度，社保基金持仓A股数量490只，其中紫金矿业、中国巨石、华鲁恒升、歌尔股份持股市值超过20亿元。（全国社会保障基金理事会持股暂未统计在内）
数据来源：东方财富Choice数据，截至20230331。以上信息不构成任何股票推荐或投资建议，个股过往数据不代表未来表现，投资需谨慎。
在现在熊牛转换阶段，市场进行剧烈博弈的阶段，通过和这十年A股市场行情牛市启动初期对比，可以发现上市公司的盈利情况会对市场有一定的影响。
当上市公司整体盈利状况较好时，利于市场的发展。此外当流动性趋于宽松时，利于驱动估值修复，市场走势也较为顺畅。最后从风险偏好来看，当市场整体处于风险偏好较强的阶段，受到利好消息刺激往往也容易带动市场走强。
资料取自《策略专题报告：牛市初期颠簸何时休？》，其中数据来源于wind，华鑫证券研究
所以在A股或将继续震荡寻底的不确定性行情下，可以学习社保基金的投资思路，寻找一些业绩具有高确定性且长期经营稳定的公司，为自己的投资保驾护航。
学习社保基金能投些什么？
最近“中特估”行情调整，但长期来看，我们还是更应该关注“中特估”指数的本质逻辑。比如关注“中特估”这个指数中的成分股，里面有很多公司能够相对持续和稳定地分红，也有比较强的盈利能力和现金流较好的公司。
资料取自《大象起舞系列五：“中特估”之后，央企分红的“变”与“不变”》，其中数据来源于wind，财通证券研究所
回顾今年以来的市场，如果说以后的市场风格也轮动得越来越快，那么以年度作为时间窗口去统计超额收益的话，就很难有一个风格能够在一年的这个单位上持续的跑赢整个市场。
这时有一个指数包含了“中特估”那些较好的上市公司，在这种市场轮动加速、风格极致的背景下，截至2023年5月22日，长期显著跑赢各类宽基指数（沪深300、中证500和中证1000）。
数据来源：东方财富Choice数据，截至20230522
中证红利低波指数，它由中证指数公司编制，从A股中选取50只流动性好、连续分红、红利支付率适中、股息率高、每股股息持续增长以及波动率低的证券作为指数样本，采用股息率加权，以反映分红水平高且波动率低的证券的整体表现。
红利策略：能持续、稳定地进行高分红的公司通常具有较强的盈利能力和现金流，而且有回馈股东的意识。这类公司一般处于相对成熟的行业，竞争格局稳定，盈利不需要用于继续扩张规模，经营风险比较低。同时因为公司已经进入成熟期，市场估值较低，安全边际高，因此对于追求稳健收益的投资者吸引力较强。
低波策略：股票波动率是股票投资风险的一种代理变量。长期来看，公司经营的稳定性越高，股价的波动率越低；另一方面，从短期交易的角度看，市场关注度越高，交易越活跃，波动率越高。因此，低波策略希望选到的是经营稳定、但市场还没有过度关注的股票。
所以将红利+低波策略结合起来，可以解读为是一种深度价值投资策略，在今年的市场行情中，表现较为亮眼。
红利低波指数怎么投？
最近中证红利低波指数在市场中比较热，恰好是因为其与“中特估”概念相关度较高，“中特估”所涵盖的个股与中证红利低波指数的样本股重叠度较高。
如果我们从较为长期的角度来看，自指数基日（2005.12.30）以来，红利低波指数的收益率长期跑赢主流宽基指数、中证红利指数，证明了策略的长期有效性，红利低波指数基日以来年化收益率近15%。
以上资料来源于管理人宣传推介材料，其中数据来源于wind，数据区间为2005.12.30-2023. 03.31。
那么作为跟踪中证红利低波指数的创金合信红利低波动，自成立以来就紧密跟踪该指数，尽可能降低跟踪误差。截至2023年3月31日，该基金净值增长率达66.69%，同期业绩比较基准仅为13.03%，超额收益显著。
数据来源:基金2023年第1季度定期报告,创金合信红利低波动A自基金合同生效至今的净值增长率及业绩比较基准收益率分别为 66.69%/13.03%(20180426-20230331)。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金过往业绩不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。现任基金经理:孙悦自20220329任职至今,董梁自20220329任职至今,资料来源于基金管理人宣传推介材料。历任基金经理:20180426-20200116陈龙;20200116-20200514陈龙,孙雨；20200514-20200707陈龙;20200707-20200909王林峰;20200909-20210719王林峰,孙悦;20210719-20220329孙悦,资料来源于基金历年年度报告。
目前从短期来看，“中特估”这一概念作为今年的一大主线，在政策和市场的推动下，板块还是有向上的发展空间，与其相关度较高的红利低波指数也有望受益。
从长期来看，无论是海外还是A股市场，价值投资经受住了较长时间的考验。作为体现价值投资的中证红利低波指数筛选出的经营稳定、波动率较低的公司，长期有效性更强一些，那么创金合信红利低波动今年的表现也更值得期待了。
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