坐拥百亿市场的兴齐眼药发生了“鬼故事”。
4月18日，兴齐眼药披露财报，过去一年营收超14.6亿元，同比增长17.42%；扣非净利润达2.4亿元，同比增长13.39%。
这和百亿市场营收的噱头不甚相符。接下来更有一番迷惑操作，令不少投资者看不懂：在2.4亿元的利润下，兴齐眼药打算分红3.7亿元。
当然了，兴齐眼药账面趴着4亿多元，要分红3.7亿元也不是不行。兴齐眼药董事长刘继东持股28.6%，以此计算，刘继东一次性可以分到1.05亿元。
于是“鬼故事”发生了。4月19日，兴齐在财报营收、净利双增长的情况下，股价在开盘短暂的拉升后一跌再跌，最终以下跌1.62%收盘。即便是新的“国九条”对分红有强制要求，如此冒进的分红，也会降低公司外部投资人的预期。
投资者还发现，兴齐眼药过去一年业绩波动剧烈，四个季度之间表现差距很大，总体来说去年下半年强势翻盘。随着低浓度阿托品的正式上市，今年兴齐眼药的业绩或许能实现平稳高速增长。
干眼症举起营收大旗
2022年7月，监管部门肃清眼科行业“院内制剂+互联网医院”售卖乱象，低浓度阿托品受到直接冲击，不能再以院内制剂的身份网售，只能走医院线下渠道。这让兴齐眼科的生意受到极大影响，毕竟，同比期间低浓度阿托品占整体视光诊疗业务收入的97%。
健识局发现，兴齐眼药2022年的前三季度扣非净利润就已经达到了2.07亿元。低浓度阿托品不让网售之后，公司业绩大幅下降。2022年Q4与去年Q1，公司净利润只有1千万元左右；医疗服务板块营收3.5亿元，同比减少13.5%。
兴齐眼药委顿了一阵，随后依靠玻璃酸钠滴眼液、地夸磷索钠滴眼液等挽回了颓势。这两款药都是用于治疗干眼症，一举扛起了营收的担子。
中国的干眼症市场盘子是确定的，预计2030年增长至67亿美元。干眼症一直是兴齐的布局重点，此前的环孢素滴眼液（Ⅱ）在2020年上市，是公司的独家品种。对抗干眼症一般会用人工泪液类产品，环孢素开启了全新的治疗方式，销售增量非常快。可以说兴齐眼药在干眼症上乘胜追击，躲过了2023年的业绩危机。
摆在兴齐面前的现实是，干眼症药物领域的入局者会越来越多：兆科药业的环孢素眼用凝胶有望在今年商品化面市，此外还有恒瑞医药、康哲生物、康弘药业也在围堵。
干眼症市场威胁越大，兴齐眼药的低浓度阿托品滴眼液身上的担子就越重，只许成功不许失败。
百亿市场尚需要时间
4月初，兴齐眼药在回应投资者询问时表示：公司正在积极推进该产品的渠道布局和进院工作。
低浓度阿托品滴眼液已明确在4月开售，兴齐已与主流眼科连锁签订合作协议，开启高速放量节奏，网传市场价格为298元/盒，年费用3625元。
德邦医药预测，该品类将驱动兴齐未来3年的增长，预计2024年销售有望达到20-30亿元，并且在明年继续攀升，有望达到50-60亿元。
这与兴齐眼药期待中的百亿营收还有不小差距。而且，留给兴齐眼药的市场独占期可能不会太久，恒瑞、欧维康视、莎普爱思等竞品都在获批的边缘，成为这个品种最大的变数。
值得注意的是，兴齐的硫酸阿托品滴眼液是以3类新药的儿童用药身份获批，可将想象空间具体延长1年。相关征求意见稿明确表示，儿童专用药自首次获批之日起，给予6年的数据保护期，以及最长不超过12个月的市场独占期，期间内不再批准相同品种上市。
无论如何，对兴齐来说，干眼症领域受阻后，近视领域能接棒是值得庆幸的。百亿市场尚远，兴齐还得静待花开。
撰稿 | 苗苗
编辑 | 江芸 贾亭
运营 | 山谷
插图 | 视觉中国
声明：健识局原创内容，未经许可请勿转载
