3月25日晚，Nuvation Bio宣布将以全股票交易方式收购葆元医药。这是继阿斯利康收购亘喜生物之后，又一起由美国上市公司发起的对国内Biotech的收购。
葆元医药成立于2018年，是一家专注于开发新型肿瘤疗法的生物医药公司，总部在杭州，最近三轮累计融资近1亿美元。目前公司手上有3款抗肿瘤前沿小分子管线。Nuvation看中的主要资产是Taletrectinib，据称是下一代潜在同类最佳ROS1/NTRK双靶点抑制剂，预计今年将在国内上市。
据Nuvation Bio发布的新闻稿显示，此次收购获得了双方董事会和葆元医药大股东的批准，预计将在2024年第二季度完成。
值得一提的是，Nuvation目前市值不足5亿美元，通过发行股份的方式购买葆元医药的全部资产，这部分股份占到公司稀释后的约1/3。收购完成后，葆元医药的投资人德诚资本创始人兼董事总经理崔相民和葆元联合创始人兼首席执行官王钧源将加入Nuvation董事会。
葆元医药为何不冲击IPO，而要接受一家不知名上市公司的收购？
Nuvation捡到便宜
对收购方Nuvation 来说，这是一笔颇为划算的交易。
Nuvation 在2018年创立，2021年借壳上市，专注于开发肿瘤疗法，但由于临床推进不力，药品上市遥遥无期，公司股价一路下滑，跌幅超70%。
葆元医药则有相对明确的预期，进度最快的管线产品Taletrectinib是一款潜在的同类最佳ROS1抑制剂。据葆元医药此前介绍，Taletrectinib对目前NSCLC药物疗法的主要耐药突变G2032R有用，还可作用于多个其它耐药机制。同时，它通过血脑屏障的能力很强，意味着其对脑转移患者的潜在效果。
Taletrectinib的临床进程也颇为顺利，葆元医药管理层评价称：“这是一个小而美的项目，它针对的癌症人群在数量上并不大，但成功率较高。”眼下，Taletrectinib正在中国和全球进行ROS1阳性非小细胞肺癌的关键2期临床试验，已被美国FDA和中国药监局授予突破性治疗称号，有望通过2期试验实现附条件上市。
葆元医药管理层有过估算，Taletrectinib上市后保守估计，全球销售额峰值3亿美元。
葆元医药手上还有一款IDH1抑制剂safusidenib，处于全球研发第一梯队。据葆元医药透露，这是一款能够穿透血脑屏障的新型口服抑制剂，公司在开发脑胶质瘤适应症，和包括急性髓性白血病和胆管癌在内的其他潜在适应症。去年9月份，葆元医药宣布启动safusidenib治疗IDH1突变胶质瘤的全球2期试验。
现在，Nuvation 直接拿下了葆元医药这两款核心管线及其他资产。Nuvation表示，由于不涉及现金交易，公司近期不需要进一步融资。
此前曾寻求上市
葆元医药一直在谋求独立上市。2020年，王钧源在接受科创板日报采访时表示，“也许一年半我们就可以到IPO阶段，三年左右是最长的了。现在我们的目标是争取两年左右，也就是到2022年底左右可以IPO上市。”
距离说这话已经3年多过去了，葆元医药没能如期上市。
葆元医药很可能是折在了license-in模式上。健识局发现，葆元医药是典型的license-in起家的biotech，手上的三款药物全部来自外部引进，授权方均为第一三共。
公司管理层此前解释过license-in：“这就好比金矿里的金子，就算知道里面有黄金，但真要把它逐步提炼出来到99.9%的金条，没有加工能力也是不行的。”“从新药研发角度，自主研发是从头开始；引进模式只是从中间接棒，放眼全球，这种模式的成功案例比比皆是。”
公司管理层还补充道，后期公司也会建立自己的药物发现能力，实现双规驱动。
但是2021年下半年开始，证监会可能对创新药企IPO有了新的判断。2021年9月，海和药物被上市委直接否决，成为首个在科创版第五套标准下IPO被否的企业。业内猜测，全盘Lisence-in的模式，正是科创板上市委最大的质疑点。
今年3月15日，证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见(试行)》，其中明确提到对于未盈利生物科技企业，证监会表示将进一步从严审核，要求未盈利企业充分论证持续经营能力、披露预计实现盈利情况，就科创属性等逐单听取行业相关部门意见。
国内IPO路径被堵，港股IPO融资额和交易量又无法满足要求，这可能成为葆元医药创始人及投资者借道美股、寻求另类退出方式的原因。
Nuvation Bio表示，收购完成后将保留葆元医药的现有管理团队领导，预计葆元医药在中国和美国的员工将加入Nuvation Bio团队。
撰稿 | 李傲
编辑| 江芸 贾亭
运营| 廿十三
插图｜视觉中国
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