从主动管理转向被动管理的趋势已经持续了几十年，这虽不是新的转变，但如今看似到达了一个临界点。基金公司高调关门、并购或外包研究给机器人的公告一次次确认着这一变化。基金管理人要求客户支付1%～2%的主动管理费，但超过80%的买方分析师几乎完全依赖公司管理层的财务预测(或依赖卖方从公司获得财务指标预测)。
如果每个资管者都只是使用公司指引来完成我们本该由集体思维过程完成的研究，那么我们如何说服客户主动管理方式可以持续击败被动指数？有成千上万的基金公司非常愿意支付1,000至10,000美元在非交易路演期间与公司管理层举行单独会议，但其中的大多数基金公司并没有针对正在研究的股票做出独立判断的预算或流程。 如果我们要求投资人支付“超额”回报，我们就需要花费大量时间寻求来源与众不同的见解——那是在公司管理层和卖方以外的资源。 我们需要把寻找专有见解的“主动型”活动最大化，并且最大限度地减少“被动型”活动，例如那些可能提供背景但不产生阿尔法洞察力的活动。如果业界开始意识到这个问题的重要性，我们会再次看到更多有能力、够努力的专业分析报告。（原文作者James Valentine，首次发表于2017-08-01）
