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文/核叔
华业资本暴跌的原因终于找到了，总市值、净资产双双不到80亿，手上却有高达102亿的应收账款是假的。
二股东留下百亿大坑后销声匿迹
华业资本27日晚间公告称，子公司投资应收账款未按期回款，公司的债务追偿小组对债务人进行了现场走访，发现子公司收购的应收账款债权系转让方伪造的。
事情的经过是这样的，华业资本的子公司西藏华烁从2015年起向恒韵医药收购大量的应收账款债权，但是债务人（陆军军医大学第一、第二、第三附属医院）逾期未还，于是华业资本上门讨债，这时才知道债务协议上医院的公章是由恒韵医药伪造的。
让投资者更恐慌的是，公司现有应收账款存量规模为101.89亿元，全部为从转让方恒韵医药受让取得，目前被证实应收账款造假的还只是一小部分，如果剩余未到期的债权仍有大量伪造的情况，公司将会损失惨重。
而且，坑了华业资本的不是别人，正是公司的二股东李仕林，通过其控制的三家医疗公司持有华业资本15.33%股份。公司表示，截至目前恒韵医药尚无合理解释且其实际控制人李仕林未能取得联系。
这位李仕林女士，与华业资本的渊源要追溯到2015年，当时华业资本还是一家默默无闻的房企，在行业中没有太强的竞争力，这与之前讲的莱茵置业比较类似，都是被迫转型的。
华业资本的转型方向为医疗器械领域，斥资21.5亿元收购重庆捷尔医疗设备有限公司100%股权，可能各位也猜到了，捷尔医疗原实际控制人也是李仕林，交易前的持股比例为98%。
好在这次没有被李仕林坑了，捷尔医疗2015-2017年全部完成业绩承诺，为华业资本贡献了绝大多数收入和利润。第一次合作尝到甜头以后，华业资本与李仕林的关系愈加密切。
2015年8月，恒韵医药向华业资本子公司西藏华烁转让了第一笔应收账款债权，价值7.06亿元。一年之后，华业资本原二股东向李仕林控制的三家医疗公司转让全部持有的15.33%股权。
李仕林成为二股东后，华业资本收购恒韵医药应收账款债权的动作更加频繁，2018年发起了8笔对恒韵医药应收账款债权的收购，加上2015年与2017年的两笔债权收购，累计金额已达34.18亿元。
剑走偏锋！痴迷债权投资业务
上文说到，华业资本是房地产起家，2015年谋求转型，既收购了医疗器械公司，也踏入了金融投资领域，包括股权投资业务和应收账款债权投资业务。
股权投资不用多说，这在上市公司中比较常见，而应收账款债权投资业务，在上市公司中则不多见，在巨潮网上用关键字搜索，发现收购应收账款债权的只此一家，可以说是剑走偏锋了。
所谓应收账款债权投资业务，是通过公司投资的资产管理计划、合伙企业、信托计划等金融产品，以一定折扣提前支付供应商对三甲医院销售药品、设备、耗材而产生的应收账款，三甲医院于到期日将按应收账款原值归还资金，从而实现投资收益。
华业资本2015年表示拟搭建总规模不超过200亿元的医疗金融平台，通过子公司国锐民合、西藏华烁与金融机构合作成立金融产品，用于收购三甲医院应收账款债权等。
公告显示，华业资本现有应收账款存量构成为：公司使用自有资金直接购买应收账款规模27.25亿元；公司参与认购应收账款优先级和劣后级金融产品规模37.17亿元；其他金融机构参与认购应收账款优先级金融产品规模37.46亿元。
为何华业资本会痴迷债权投资业务，从收益率可以看出端倪。比如，公司参与认购的上海北信瑞丰资产管理公司专项资管计划，各项目的年化收益率高达40%~70%；北京景太龙城投资管理中心（有限合伙）各项目的年化收益率在21%~41%。
你看看，这么高的收益率谁能不动心，但为什么其他上市公司没有蜂拥而至呢，因为高收益必然伴随着高风险，追回应收账款本就不是一件容易的事，中间再出点儿萝卜章，真是让人猝不及防。
可如今华业资本的盘子越做越大，2015~2017年，华业资本的投资收益分别占各年度利润总额的39.26%、54.83%和58.39%。而公司的投资业务都是建立在对其二股东李仕林的信任之上，一旦爆发信任危机，崩盘只是时间问题了。
踩雷！员工持股计划暴亏50%
受到应收账款未追回和“萝卜章”事件的影响，最近两周华业资本股价下跌34%，众多机构持股面临严重亏损。从半年报的披露来看，华业资本前10大股东中有5位机构投资者，包括券商、证金、汇金等，另外持股100万股以上的基金产品有5只。
这坑了外人不要紧，但是华业资本的员工还被坑得不轻，位居第8和第10大股东的兴全睿众资产旗下2只资管计划，正是华业资本的员工持股计划。
2015年三季度，华业资本第一期员工持股计划，即兴全睿众资产-兴业银行-兴全睿众华业资本分级特定多客户资产管理计划进入十大股东，持仓1350万股，合计1.59亿元。
2016年三季度，华业资本第二期员工持股计划，即兴全睿众资产-兴业银行-兴全睿众华业资本二期分级特定多客户资产管理计划进入十大股东，持股1824万股，合计1.98亿元。
此后两个资管计划并无减持。按照9月28日收盘价5.46元计算，华业资本第一期员工持股计划浮亏约8500万元，亏损幅度53%；华业资本第二期员工持股计划浮亏约9800万元，亏损幅度49%。两期员工持股计划合计损失超1.8亿元。
